Abwertung - Devaluation

In der Makroökonomie und der modernen Geldpolitik ist eine Abwertung eine offizielle Herabsetzung des Wertes einer Landeswährung innerhalb eines festen Wechselkurssystems , bei der eine Währungsbehörde formell einen niedrigeren Wechselkurs der Landeswährung im Verhältnis zu einer ausländischen Referenzwährung festsetzt oder Währungskorb . Das Gegenteil einer Abwertung, eine Änderung des Wechselkurses, die die Landeswährung verteuert, wird als Aufwertung bezeichnet . Eine Währungsbehörde (zB eine Zentralbank ) behält einen festen Wert ihrer Währung bei, indem sie bereit ist, Fremdwährung mit der inländischen Währung zu einem festgelegten Kurs zu kaufen oder zu verkaufen; eine Abwertung ist ein Hinweis darauf, dass die Währungsbehörde Fremdwährungen zu einem niedrigeren Kurs kauft und verkauft.

Jedoch unter einem Wechselkurs Floating - System (in den Wechselkurse bestimmt werden durch die Marktkräfte auf dem wirkende Devisenmarkt , und nicht von der Regierung oder Zentralbank politischen Maßnahmen), eine Abnahme des Wert relativ Währung zu anderer Benchmarks wichtigen Währung statt genannt Abschreibungen ; ebenso wird eine Wertsteigerung der Währung als Aufwertung bezeichnet .

Zu verwandten, aber unterschiedlichen Konzepten gehört die Inflation , die ein marktbedingter Wertverlust der Währung in Bezug auf Waren und Dienstleistungen (bezogen auf ihre Kaufkraft ) ist. Den Nennwert einer Währung zu ändern , ohne ihren Wechselkurs zu senken, ist eine Umbenennung , keine Abwertung oder Aufwertung.

Historische Nutzung

Die Abwertung wird am häufigsten in einer Situation verwendet, in der eine Währung einen definierten Wert relativ zur Basislinie hat. Früher waren frühere Währungen typischerweise Münzen, die von einer ausstellenden Behörde aus Gold oder Silber geprägt wurden, die das Gewicht und die Reinheit des Edelmetalls bescheinigte . Eine Regierung, die Geld braucht und knapp an Edelmetallen ist, könnte das Gewicht oder die Reinheit der Münzen ohne Ankündigung verringern oder andernfalls anordnen, dass die neuen Münzen den gleichen Wert haben wie die alten, wodurch die Währung abgewertet wird. Später, mit der Ausgabe von Papiergeld im Gegensatz zu Münzen, verfügten die Regierungen, dass diese gegen Gold oder Silber (einen Goldstandard ) eingelöst werden können . Auch hier könnte eine Regierung, die Gold oder Silber leerverkauft, abwerten, indem sie eine Reduzierung des Rückzahlungswerts der Währung anordnet, wodurch der Wert aller Bestände sinkt.

Ursachen

Feste Wechselkurse werden in der Regel durch eine Kombination aus gesetzlich erzwungenen Kapitalkontrollen und der Bereitschaft der Zentralbank zum Kauf oder Verkauf von Inlandswährungen im Austausch gegen Fremdwährungen aufrechterhalten . Bei festen Wechselkursen werden anhaltende Kapitalabflüsse oder Handelsdefizite dazu führen, dass die Zentralbank ihre Devisenreserven verwendet, um inländische Währung zu kaufen, die Nachfrage nach der inländischen Währung und damit ihren Wert zu stützen. Diese Aktivität wird jedoch durch die Höhe der Devisenreserven der Zentralbank begrenzt; die Aussicht, diese Reserven aufgebraucht zu haben und diesen Prozess aufgeben zu müssen, kann dazu führen, dass eine Zentralbank ihre Währung abwertet, um die Abflüsse von Fremdwährungen zu stoppen.

In einem offenen Markt, dass die Wahrnehmung eine Abwertung droht kann Spekulanten führt die Währung im Austausch für das Land zu verkaufen , Währungsreserven , steigenden Druck auf dem ausstellende Land eine tatsächliche Abwertung zu machen. Wenn Spekulanten alle Währungsreserven aufkaufen, kommt es zu einer Zahlungsbilanzkrise . Die Ökonomen Paul Krugman und Maurice Obstfeld präsentieren ein theoretisches Modell, in dem sie behaupten, dass die Zahlungsbilanzkrise eintritt, wenn der reale Wechselkurs (der um relative Preisunterschiede zwischen den Ländern bereinigte Wechselkurs) dem nominalen Wechselkurs (dem angegebenen Wechselkurs) entspricht. In der Praxis ist der Ausbruch der Krise typischerweise eingetreten, nachdem der reale Wechselkurs unter den Nominalkurs gefallen ist. Der Grund dafür ist, dass Spekulanten keine perfekten Informationen haben; Manchmal stellen sie fest, dass ein Land nur noch wenige Devisenreserven hat, nachdem der reale Wechselkurs gefallen ist. Unter diesen Umständen wird der Währungswert sehr schnell fallen. Dies geschah während der Wirtschaftskrise 1994 in Mexiko .

Wirtschaftliche Auswirkungen

Es gibt erhebliche wirtschaftliche Konsequenzen für das Land, das seine Währung abwertet, um seine wirtschaftlichen Probleme anzugehen. Eine Abwertung des Wechselkurses mindert den Wert der heimischen Währung gegenüber allen anderen Ländern, am deutlichsten mit ihren wichtigsten Handelspartnern. Es kann die heimische Wirtschaft unterstützen, indem es Exporte billiger macht und es Exporteuren ermöglicht , auf den ausländischen Märkten leichter zu konkurrieren. Sie verteuert auch Importe , was für inländische Verbraucher einen Hemmschuh für den Kauf importierter Waren darstellt, was zu geringeren Importmengen führt (von denen inländische Produzenten profitieren können), was jedoch das Realeinkommen der Verbraucher verringert. Eine Abwertung verbessert tendenziell die Handelsbilanz eines Landes (Exporte minus Importe), indem sie die Wettbewerbsfähigkeit inländischer Güter auf ausländischen Märkten verbessert, während ausländische Güter auf dem heimischen Markt durch Verteuerung weniger wettbewerbsfähig werden. Der kombinierte Effekt wird darin bestehen, den vorherigen Nettoabfluss von Devisenreserven von der Zentralbank zu reduzieren oder zu beseitigen, so dass bei einer ausreichenden Abwertung der neue Wechselkurs gehalten werden kann, ohne dass die Devisenreserven weiter aufgebraucht werden. Die Abwertung erhöht jedoch die Preise importierter Güter in der Binnenwirtschaft und heizt damit die Inflation an . Dies wiederum erhöht die Kosten in der Binnenwirtschaft, einschließlich der Forderungen nach Lohnerhöhungen, die schließlich alle in die exportierten Güter fließen. Diese verwässern den anfänglichen wirtschaftlichen Schub durch die Abwertung selbst. Um die Inflation zu bekämpfen, würde die Zentralbank außerdem die Zinssätze erhöhen, was das Wirtschaftswachstum beeinträchtigt. Eine Abwertung könnte auch zu Kapitalabflüssen und wirtschaftlicher Instabilität führen. Darüber hinaus verlagert eine inländische Abwertung das wirtschaftliche Problem lediglich auf die wichtigsten Handelspartner des Landes, die möglicherweise Gegenmaßnahmen ergreifen, um die Auswirkungen eines durch die anfängliche Abwertung resultierenden Verlusts von Handelseinnahmen auf ihre Wirtschaft auszugleichen.

Abwertungen in modernen Volkswirtschaften

Britische Wirtschaft

1949 Abwertung

Bei Ausbruch des Zweiten Weltkriegs wurde das Pfund zum Kurs von 4,03 Dollar an den US-Dollar gekoppelt, um das Pfund zu stabilisieren, wobei Devisenkontrollen das Konvertibilitätsvolumen einschränkten. Diese Quote wurde durch die Bretton-Woods-Vereinbarungen von 1944 bestätigt.

Nach dem Krieg endete die US-Leasing-Leasing-Finanzierung, die dazu beigetragen hatte, die hohen Kriegsausgaben des Vereinigten Königreichs zu finanzieren, abrupt, und weitere US-Kredite waren davon abhängig, dass das Pfund vollständig in US-Dollar umwandelbar wurde, was den US-Handel unterstützte. Im Juli 1947 wurde das Pfund Sterling konvertibel, aber der daraus resultierende Abfluss der britischen US-Dollar-Reserven war so groß, dass 7 Wochen später die Konvertibilität ausgesetzt, die Rationierung verschärft und Ausgabenkürzungen vorgenommen wurden. Der Wechselkurs kehrte auf sein Niveau vor der Konvertibilität zurück, eine Abwertung wurde vom neuen Schatzkanzler Stafford Cripps vermieden, der 1947 den Konsum durch Steuererhöhungen drosselte.

1949, teilweise aufgrund eines Dockstreiks, nahm der Druck auf die britischen Reserven zur Stützung des festen Wechselkurses wieder zu, als Cripps schwer krank war und sich in der Schweiz erholte. Premierminister Clement Attlee delegierte eine Entscheidung, wie zu reagieren sei, an drei junge Minister, deren Aufgaben Wirtschaftsressorts umfassten, nämlich Hugh Gaitskell , Harold Wilson und Douglas Jay , die gemeinsam eine Abwertung empfahlen. Wilson wurde mit einem Brief von Attlee geschickt, um Cripps von ihrer Entscheidung zu berichten, in der Erwartung, dass der Kanzler Einwände erheben würde, was er nicht tat. Am 18. September 1949 wurde der Wechselkurs von 4,03 Dollar auf 2,80 Dollar gesenkt und kurz darauf eine Reihe von unterstützenden Kürzungen der öffentlichen Ausgaben verhängt.

Abwertung 1967

Als die Labour-Regierung von Premierminister Harold Wilson 1964 an die Macht kam, erbte die neue Regierung eine Wirtschaft in einem schlechteren Zustand als erwartet. Das geschätzte Zahlungsbilanzdefizit für das Jahr belief sich auf 800 Millionen Pfund, doppelt so hoch wie Wilson im Wahlkampf vorhergesagt. Wilson war gegen die Abwertung, zum Teil wegen der schlechten Erinnerungen an die Abwertung von 1949 und ihre negativen Auswirkungen auf die Regierung Attlee , aber auch wegen der Tatsache, dass er wiederholt behauptet hatte, dass Labour nicht die Partei der Abwertung sei. Eine Abwertung wurde durch eine Kombination von Zöllen und der Beschaffung von 3 Milliarden US-Dollar von ausländischen Zentralbanken vermieden.

1966 verschärfte sich der Druck auf das Pfund Sterling, zum Teil aufgrund des Seemannsstreiks und der Forderung nach Abwertung, die in den höheren Regierungsebenen, nicht zuletzt durch den stellvertretenden Premierminister George Brown , artikuliert wurde . Wilson widersetzte sich und setzte schließlich eine Reihe von deflationären Maßnahmen anstelle einer Abwertung durch, einschließlich eines sechsmonatigen Lohnstopps.

Nach einer kurzen Zeit, in der die deflationären Maßnahmen das Pfund Sterling entlasteten, nahm der Druck 1967 infolge des Sechstagekrieges , des arabischen Ölembargos und eines Hafenstreiks wieder zu. Nachdem es nicht gelungen war, eine Rettungsaktion der Amerikaner oder Franzosen sicherzustellen, trat am 18. November 1967 eine Abwertung von 2,80 USD auf 2,40 USD in Kraft. In einer Sendung an die Nation am folgenden Tag sagte Wilson: "Abwertung bedeutet nicht, dass die Der Wert des Pfunds in der Tasche in den Händen der … britischen Hausfrau … wird entsprechend gekürzt. Das bedeutet nicht, dass uns das Pfund in der Tasche jetzt 14% weniger wert ist als früher." Diese Formulierung wird oft falsch zitiert als "das Pfund in Ihrer Tasche wurde nicht abgewertet".

Andere Volkswirtschaften

China hat seine Währung im Juli 2015 innerhalb von zwei Tagen zweimal um 1,9 % bzw. 1 % abgewertet. Am 5. August 2019 wertete China seine Währung als Reaktion auf die Einführung von Handelszöllen der USA gegen China ab.

Indien hat seine Währung 1966 um 35 % abgewertet.

Mexiko hat seine Währung 1994 gegenüber dem US-Dollar abgewertet .

Siehe auch

Verweise

Externe Links