Drexel Burnham Lambert- Drexel Burnham Lambert

Drexel Burnham Lambert
Typ Privatgelände
Industrie Finanzdienstleistungen
Gegründet 1935
Gründer IW "Tubby" Burnham
Verstorbene 1994
Schicksal In die Insolvenz gezwungen
Hauptquartier New York, New York , USA
Schlüsselpersonen
 Fred Joseph (Präsident und CEO)
Michael Milken (Leiter Hochzinspapiere)
Produkte Investmentbanking
Investmentmanagement
Einnahmen Zunahme4,8 Milliarden US-Dollar (1986)
Zunahme545,5 Millionen US-Dollar (1986)
Bilanzsumme Zunahme35,9 Milliarden US-Dollar (1986)
Anzahl der Angestellten
 Zunahme10.000 (1986)

Drexel Burnham Lambert war eine amerikanische multinationale Investmentbank , die 1990 aufgrund ihrer Beteiligung an illegalen Aktivitäten auf dem Junk-Bond- Markt, getrieben von Senior Executive Michael Milken, in Konkurs ging . Auf ihrem Höhepunkt war sie eine Bulge Bracket Bank, als fünftgrößte Investmentbank der Vereinigten Staaten .

Die Firma hatte ihr rentabelsten Geschäftsjahr 1986 $ 545.500.000-zu der Zeit Netz, das profitabelste Jahr aller Zeiten für eine Wall Street fest und entspricht $ 1,1 Milliarden im Jahr 2019 Milken, der Drexel Chef war hochverzinslichen Wertpapieren , erhielt 295 Millionen US-Dollar, das höchste Gehalt, das ein Angestellter in der modernen Geschichte der Welt je erhalten hat.

Die aggressive Unternehmenskultur führte dazu, dass viele Drexel-Mitarbeiter in unethisches und manchmal illegales Verhalten verfielen. Milken und seine Kollegen in der Abteilung für Hochzinsanleihen glaubten, dass die Wertpapiergesetze den freien Handelsverkehr behinderten. Schließlich führte Drexels übertriebener Ehrgeiz dazu, den Junk-Bond-Markt zu missbrauchen und sich in Insidergeschäfte zu verwickeln . Im Februar 1990 wurde Drexel von den Vorsitzenden der New Yorker Federal Reserve und der Securities and Exchange Commission zum Insolvenzverfahren nach Chapter 11 gezwungen . Es war das erste Wall-Street-Unternehmen, das seit der Weltwirtschaftskrise in die Insolvenz gezwungen wurde .

Kurt Eichenwald von der New York Times bemerkte nach dem Zusammenbruch von Drexel , dass die Bank "viele der größten Unternehmensübernahmen der 1980er Jahre befeuert hat".

Frühe Geschichte

IW "Tubby" Burnham, ein 1931 Absolvent der Wharton School der University of Pennsylvania , gründete das Unternehmen 1935 als Burnham and Company, eine kleine Einzelhandelsmaklerfirma mit Sitz in New York City . Burnham gründete die Firma mit 100.000 US-Dollar Kapital (entspricht 1,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2019), von denen 96.000 US-Dollar von seinem Großvater Isaac Wolfe Bernheim , dem Gründer einer Kentucky- Brennerei, geliehen wurden .

Es wurde zu einem der erfolgreichsten Maklerunternehmen des Landes und baute sein Kapital schließlich auf 1 Milliarde US-Dollar auf. Während Burnham schließlich in das Investmentbanking einstieg, war die Expansionsfähigkeit des Unternehmens durch die damalige Struktur des Investmentbankings begrenzt. Ein strenges ungeschriebenes Regelwerk sicherte die Dominanz einiger weniger großer Firmen, indem es die Reihenfolge ihrer Namen in Anzeigen für ein Underwriting kontrollierte . Burnham musste sich als "Sub-Major"-Firma mit einer "Major"- oder "Spezial"-Firma verbinden, um weiter zu expandieren.

Burnham fand einen willigen Partner in Drexel Firestone, einem angeschlagenen Unternehmen mit Sitz in Philadelphia mit einer reichen Geschichte. Drexel Firestone hat seine Geschichte bis ins Jahr 1838 zurückverfolgt, als Francis Martin Drexel Drexel & Company gründete. Sein Sohn, Anthony Joseph Drexel , wurde 1847 im Alter von 21 Jahren Partner der Firma. Das Unternehmen verdiente Geld mit den Möglichkeiten, die sich Mitte des Jahrhunderts in Kalifornien durch Goldfunde boten . Während des Mexikanisch-Amerikanischen Krieges und des US-Bürgerkriegs war das Unternehmen auch an Finanzgeschäften mit der Bundesregierung beteiligt . AJ Drexel übernahm die Firma, als sein Vater 1863 starb. Er ging eine Partnerschaft mit JP Morgan ein und gründete eine der größten Bankgesellschaften der Welt, Drexel, Morgan & Co.

1940 gründeten mehrere ehemalige Drexel-Partner und Associates eine Investmentbank und übernahmen die Rechte am Namen „Drexel and Company“. Der alte Drexel, der sich auf das kommerzielle Bankgeschäft konzentrierte, nachdem der Glass-Steagall-Gesetz die Trennung von kommerziellem und Investmentbanking regelte, wurde vollständig in das Morgan-Imperium aufgenommen . Der neue Drexel wuchs langsam und knüpfte an die historischen Verbindungen seines Vorgängers zu den größeren Wertpapieremittenten an. In den frühen 1960er Jahren war das Kapital knapp. Es fusionierte 1965 mit Harriman, Ripley and Company und benannte sich in Drexel Harriman Ripley um. Mitte der 1970er Jahre verkaufte das Unternehmen 25 Prozent der Anteile an die Firestone Tire and Rubber Company und benannte sich in Drexel Firestone um.

Obwohl Drexel zu Beginn der 1970er Jahre nur zwei große Kunden hatte, galt Drexel immer noch als ein großes Unternehmen und erhielt daher einen großen Teil der Syndikate, die zum Verkauf von Aktien und Anleihen gebildet wurden. Es war jedoch eine Hülle seines früheren Selbst, wie 1973 bewiesen wurde, als ein schwerer Kursrückgang das Unternehmen ins Wanken brachte. Das Drexel-Management erkannte bald, dass ein prominenter Name nicht annähernd ausreichte, um zu überleben, und war sehr empfänglich für ein Fusionsangebot von Burnham.

Obwohl Burnham das überlebende Unternehmen war, bestanden die mächtigeren Investmentbanken (deren informellen Segen die neue Firma brauchte, um an der Wall Street zu überleben) darauf, dass der Name Drexel als Bedingung für den Beitritt zur "großen" Gruppe an erster Stelle steht. So wurde Drexel Burnham and Company mit Hauptsitz in New York 1973 mit einem Kapital von 44 Millionen US-Dollar gegründet.

Im Jahr 1976 mit William D. Witter verschmolzen (auch als Lambert Brüssel Witter bekannt), eine kleine „Forschung Boutique“ , die der amerikanische Arm war belgische -basierte Groupe Bruxelles Lambert . Die Firma wurde in Drexel Burnham Lambert umbenannt und im selben Jahr nach 41 Jahren als Kommanditgesellschaft gegründet . Die vergrößerte Firma befand sich in Privatbesitz; Lambert hielt 26 Prozent der Anteile und erhielt sechs Sitze im Verwaltungsrat. Der Großteil der restlichen 74 Prozent wurde von Mitarbeitern gehalten. Burnham blieb Vorsitzender des vergrößerten Unternehmens. Er übergab die Posten des Präsidenten und CEO an Robert Linton, der 1945 bei Burnham and Company als Inhaber von Aktienzertifikaten angefangen hatte. Burnham übergab 1982 ebenfalls den Vorsitz an Linton.

Unternehmen

Drexels Erbe als Berater von Start-up-Unternehmen und gefallenen Engeln ist bis heute ein Branchenmodell. Während Michael Milken (ein Überbleibsel des alten Drexel) den größten Teil des Kredits erhielt, indem er fast im Alleingang einen Junk-Bond-Markt schuf, war Fred Joseph ein weiterer wichtiger Architekt dieser Strategie . Kurz nachdem er den alten Drexel gekauft hatte, fand Burnham heraus, dass Joseph, Chief Operating Officer von Shearson Hamill , wieder in die Grundlagen des Investmentbankings einsteigen wollte und stellte ihn als Co-Leiter für Corporate Finance ein. Joseph, der Sohn eines Taxifahrers aus Boston , versprach Burnham, dass er Drexel Burnham in zehn Jahren so mächtig machen würde wie Goldman Sachs .

Michael Milken im Jahr 2006. Er war Drexels Head of High Yield Securities

Josephs Prophezeiung erwies sich als richtig. Das Unternehmen stieg vom unteren Ende der Gruppe auf, um mit den Wall Street Bulge Bracket- Firmen zu konkurrieren und sie sogar zu übertreffen . Während Milken eindeutig der mächtigste Mann in der Firma war (so dass ein Unternehmensberater Drexel warnte, dass es sich um ein "Ein-Produkt-Unternehmen" handele), war es Joseph, der 1984 die Nachfolge von Linton als Präsident antrat und den Posten des CEO in 1985.

Drexel war jedoch in seinen Geschäftspraktiken aggressiver als die meisten anderen. Als sie Anfang der 1980er Jahre in den Bereich Fusionen und Übernahmen einstieg , schreckte sie nicht davor zurück, feindliche Übernahmen zu unterstützen – lange Zeit ein Tabu unter den etablierten Firmen. Ihre Spezialität war der „ sehr selbstbewusste Brief “, in dem sie versprach, die nötige Finanzierung für eine feindliche Übernahme zu bekommen. Obwohl es keinen Rechtsstatus hatte, war Drexels Ruf, Märkte für alle von ihm gezeichneten Anleihen zu schaffen, so gut, dass ein "sehr selbstbewusster Brief" für viele der Firmenräuber der 1980er Jahre so gut wie Bargeld war . Zu den in dieser Zeit finanzierten Transaktionen gehörten die gescheiterten Läufe von T. Boone Pickens bei Gulf Oil und Unocal , Carl Icahns Angebot für Phillips 66 , Ted Turners Übernahme von MGM / UA und Kohlberg Kravis Roberts erfolgreiches Angebot für RJR Nabisco . .

Organisatorisch wurde die Firma der Definition eines als Meritokratie . Die Geschäftsbereiche erhielten Prämien basierend auf ihrer individuellen Leistung und nicht auf der Leistung des Unternehmens als Ganzes. Dies führte oft zu einem Streit zwischen einzelnen Abteilungen, die manchmal wie unabhängige Unternehmen und nicht wie kleine Teile eines größeren agierten. Außerdem gründeten mehrere Mitarbeiter Kommanditgesellschaften, die es ihnen ermöglichten, neben Milken zu investieren. Diese Partnerschaften brachten oft mehr Geld ein als die Firma selbst bei einem bestimmten Geschäft. Zum Beispiel endeten viele der Partnerschaften mit mehr Optionsscheinen als das Unternehmen selbst bei bestimmten Geschäften hielt.

Das Unternehmen hatte sein profitabelstes Geschäftsjahr 1986 mit einem Nettogewinn von 545,5 Millionen US-Dollar – damals das profitabelste Jahr aller Zeiten für ein Wall-Street-Unternehmen und umgerechnet 1,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019. 1987 erhielt Milken eine Vorstandsvergütung in Höhe von 550 Millionen US-Dollar für das Jahr.

Untergang

1986-1989

Laut Dan Stone, einem ehemaligen Drexel-Manager, führte die aggressive Unternehmenskultur viele Drexel-Mitarbeiter zu unethischem und manchmal illegalem Verhalten. Milken selbst betrachtete die Wertpapiergesetze, -vorschriften und -vorschriften mit einer gewissen Verachtung, da er den freien Handelsverkehr behinderte. Von 1979 an stand er unter fast ständiger Kontrolle der Securities and Exchange Commission , zum Teil, weil er unethisches und illegales Verhalten seiner Kollegen in Drexels Betrieb in Beverly Hills oft duldete . Er rief Joseph jedoch, der daran glaubte, die Regeln buchstabengetreu zu befolgen, bei mehreren Gelegenheiten mit ethischen Fragen persönlich an.

Das Unternehmen wurde zum ersten Mal am 12. Mai 1986 erschüttert, als Dennis Levine , ein Geschäftsführer in der M&A-Abteilung von Drexel, wegen Insiderhandels angeklagt wurde . Levine war erst ein Jahr zuvor zu Drexel gekommen. Dem Drexel-Management unbekannt, hatte er seine gesamte Wall-Street-Karriere damit verbracht, mit Insiderinformationen zu handeln. Levine plädierte auf vier Verbrechen schuldig, und impliziert eine seiner jüngsten Partner, super- arbitrageur Ivan Boesky . Im Wesentlichen auf der Grundlage von Informationen, die Boesky über seine Geschäfte mit Milken zu liefern versprach, leitete die SEC am 17. November eine Untersuchung gegen Drexel ein. Zwei Tage später leitete Rudy Giuliani , damals der US-Staatsanwalt für den Südbezirk von New York , seine eigene Untersuchung ein. Unheilverkündend weigerte sich Milken, bei Drexels eigenen internen Ermittlungen mitzuarbeiten, sondern sprach nur über seine Anwälte. Ein Jahr später bekannte sich Martin Siegel , der Co-Chef von M&A, schuldig, während seiner Amtszeit bei Kidder, Peabody , Insiderinformationen mit Boesky geteilt zu haben .

Zwei Jahre lang bestritt Drexel unerschütterlich jegliches Fehlverhalten und behauptete, dass die strafrechtlichen und SEC-Untersuchungen zu Milkens Aktivitäten fast ausschließlich auf den Aussagen von Boesky beruhten, einem zugegebenen Schwerverbrecher , der seine Strafe reduzieren wollte. Dies war nicht genug, um die SEC davon abzuhalten, Drexel im September 1988 wegen Insiderhandels, Aktienmanipulation , Betrugs ihrer Kunden und Aktienparken (Kauf von Aktien zum Vorteil anderer) zu verklagen . Alle Transaktionen betrafen Milken und seine Abteilung. Die faszinierendste Anklage war, dass Boesky 1986 an Drexel 5,3 Millionen Dollar für Milkens Gewinnanteil aus illegalem Handel gezahlt habe. Anfang des Jahres bezeichnete Boesky die Zahlung als Beratungshonorar an Drexel. Etwa im selben Jahr begann Giuliani ernsthaft darüber nachzudenken, Drexel nach dem mächtigen Gesetz über Racketeer Influenced and Corrupt Organizations anzuklagen . Drexel war möglicherweise nach der Doktrin des Respondeat Superior haftbar , die besagt, dass Unternehmen für die Verbrechen eines Mitarbeiters verantwortlich sind.

Die Androhung einer RICO-Anklage hat viele bei Drexel verunsichert. Eine RICO-Anklage hätte von der Firma verlangt, eine Leistungsgarantie von bis zu 1 Milliarde US-Dollar zu stellen, anstatt ihre Vermögenswerte einfrieren zu lassen. Diese Bestimmung wurde in das Gesetz aufgenommen, weil die organisierte Kriminalität die Angewohnheit hatte, mit den Geldern angeklagter Unternehmen zu fliehen und die Autoren von RICO sicherstellen wollten, dass es im Falle eines Schuldspruchs etwas zu beschlagnahmen oder zu verlieren gab. Die meisten Wall-Street-Firmen waren damals wie heute stark von Krediten abhängig. Allerdings waren 96 Prozent des Kapitals von Drexel geliehen, bei weitem der größte Teil aller Unternehmen. Diese Schuld müsste nach jeder Leistungsanleihe an zweiter Stelle stehen. Sollte die Anleihe jemals bezahlt werden müssen, wären die Aktionäre von Drexel so gut wie ausgelöscht worden. Aus diesem Grund werden Banken einem Wertpapierhaus im Rahmen einer RICO-Anklage keine Kredite gewähren.

Zu diesem Zeitpunkt kamen mehrere Führungskräfte von Drexel – darunter Joseph – zu dem Schluss, dass Drexel eine RICO-Anklage nicht überleben konnte und eine Einigung mit Giuliani anstreben musste. Leitende Drexel-Führungskräfte wurden besonders nervös, nachdem Princeton Newport Partners , eine kleine Investmentgesellschaft, im Sommer 1988 gezwungen war, ihre Türen zu schließen. Princeton Newport war unter RICO angeklagt worden und die Aussicht, eine riesige Leistungsanleihe einstellen zu müssen, zwang seine Schließung gut vor der Verhandlung. Tatsächlich führte die Entdeckung von Milkens Rolle bei vielen illegalen Machenschaften von Princeton Newport Joseph zu dem Schluss, dass Milken tatsächlich an illegalen Aktivitäten beteiligt war. Joseph sagte Jahre später, man habe ihm gesagt, dass eine Anklage gegen RICO Drexel innerhalb eines Monats zerstören würde, wenn nicht früher. Wie sich herausstellte, warnte Milkens Anwaltsteam, obwohl Milken und Drexel eine Vereinbarung über einen gemeinsamen Berater unterzeichneten, dass Drexel mit ziemlicher Sicherheit zur Zusammenarbeit gezwungen sein würde, anstatt zu riskieren, durch den Druck der Ermittlungen aus dem Geschäft gedrängt zu werden.

Dennoch scheiterten die Verhandlungen über ein mögliches Plädoyer am 19. Dezember, als Giuliani mehrere Forderungen stellte, die selbst für die Befürworter einer Einigung viel zu drakonisch waren. Giuliani forderte Drexel auf, auf sein Anwaltsgeheimnis zu verzichten , und wollte auch das Recht haben, willkürlich zu entscheiden, dass die Kanzlei gegen die Bedingungen einer Einigungsvereinbarung verstoßen hat. Er verlangte auch, dass Milken die Firma verlässt, falls die Regierung ihn jemals anklagen sollte. Der Vorstand von Drexel lehnte die Bedingungen einstimmig ab. Eine Zeitlang sah es so aus, als würde Drexel kämpfen.

Nur zwei Tage später erfuhren die Drexel-Anwälte jedoch von einer von Milkens Abteilung MacPherson Partners gegründeten Kommanditgesellschaft, von der sie zuvor nichts wussten. Diese Partnerschaft war an der Emission von Anleihen für Storer Broadcasting beteiligt . Mehrere Aktienoptionsscheine wurden an einen Kunden verkauft, der sie an Milkens Abteilung zurückverkaufte. Milken verkaufte die Optionsscheine dann an MacPherson Partners. Die Kommanditisten waren mehrere von Milkens Kinder und mehr ominös, Manager von Geldmarktfonds . Diese Partnerschaft erweckte das Gespenst des Selbstgeschäfts und im schlimmsten Fall Bestechungsgelder an die Geldverwalter. Dies war zumindest ein schwerwiegender Verstoß gegen die internen Vorschriften von Drexel. Drexel berichtete Giuliani sofort von dieser Partnerschaft, und ihre Enthüllung verletzte Milkens Glaubwürdigkeit bei vielen bei Drexel, die an Milkens Unschuld glaubten – darunter Joseph und die meisten Mitglieder des Vorstands.

Buchstäblich Minuten vor der Anklageerhebung (laut mindestens einer Quelle stimmte die Grand Jury gerade über die Anklageschrift ab) erzielte Drexel eine Einigung mit der Regierung, in der sie Alford-Plädoyer für sechs Verbrechen einreichte – drei Zählungen von Lagerparken und drei Zählungen von Lagermanipulationen. Es stimmte auch zu, eine Geldstrafe von 650 Millionen US-Dollar zu zahlen – zu dieser Zeit die höchste Geldstrafe, die jemals nach den Wertpapiergesetzen der Weltwirtschaftskrise erhoben wurde.

Die Regierung hatte mehrere der Forderungen fallen lassen, die Drexel anfangs verärgert hatten, bestand jedoch weiterhin darauf, dass Milken die Firma im Falle einer Anklage verlassen sollte – was er kurz nach seiner eigenen Anklage im März 1989 tat dass sie "nicht in der Lage sei, die von der Regierung erhobenen Vorwürfe zu bestreiten". Trotzdem war Drexel jetzt ein verurteilter Schwerverbrecher.

Im April 1989 einigte sich Drexel mit der SEC und stimmte strengeren Sicherheitsvorkehrungen für ihre Aufsichtsverfahren zu. Später in diesem Monat strich das Unternehmen 5.000 Arbeitsplätze durch die Schließung von drei Abteilungen – einschließlich des Einzelhandelsmaklergeschäfts. Im Wesentlichen warf Drexel den Kern der alten Burnham & Company über Bord. Die Einzelhandelskonten wurden schließlich an Smith Barney verkauft .

1989-1990

Aufgrund mehrerer erfolgloser Geschäfte sowie eines unerwarteten Zusammenbruchs des Junk-Bond-Marktes war 1989 für Drexel ein schwieriges Jahr, auch nachdem die Straf- und SEC-Fälle beigelegt wurden. Berichte über einen Verlust von 86 Millionen US-Dollar im vierten Quartal führten dazu, dass das Commercial-Paper- Rating des Unternehmens Ende November gesenkt wurde. Dies machte es Drexel nahezu unmöglich, seine ausstehenden Commercial Papers wieder aufzunehmen, und es musste zurückgezahlt werden. Es kursierten Gerüchte, dass die Banken Drexels Kreditlinien jederzeit entziehen könnten . Leider hatte Drexel im Gegensatz zu den meisten amerikanischen Finanzinstituten keine Konzernmutter, die im Falle einer solchen Krise Bargeld pumpen könnte. Die Groupe Bruxelles Lambert weigerte sich, auch nur eine Eigenkapitalinvestition in Betracht zu ziehen, bis Joseph das Endergebnis verbesserte. Das Unternehmen verzeichnete 1989 einen Verlust von 40 Millionen US-Dollar – den ersten Betriebsverlust in seiner 54-jährigen Geschichte.

Drexel gelang es, bis ins Jahr 1990 zu überleben, indem er einen Teil des überschüssigen Kapitals von seiner regulierten Broker-/Händler- Tochtergesellschaft in seine Holdinggesellschaft, die Drexel Burnham Lambert Group, überführte – nur um am 9. Februar von der SEC aus Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit des Brokers gestoppt zu werden. Dies versetzte Joseph und andere Führungskräfte in Panik. Nachdem die SEC, die New York Stock Exchange und die Federal Reserve Bank of New York Zweifel an einem Restrukturierungsplan geäußert hatten, kam Joseph zu dem Schluss, dass Drexel nicht unabhängig bleiben könne. Leider schreckten Bedenken hinsichtlich einer möglichen zivilrechtlichen Haftung einen elfstündigen Versuch ab, einen potenziellen Käufer zu finden.

Am 12. Februar war klar, dass Drexel kurz vor dem Zusammenbruch stand. Das Rating für Commercial Paper wurde an diesem Tag weiter reduziert, und die Holdinggesellschaft geriet mit Krediten in Höhe von 100 Millionen US-Dollar in Verzug. Die Citibank führte eine Gruppe von Banken an, die versuchten, ein Kreditpaket für die Abrollfirma zusammenzustellen, aber dies führte zu nichts. Da andere Firmen Drexel von Geschäften ausschlossen, war Josephs letzter Ausweg eine Rettungsaktion der Regierung. Unglücklicherweise für Drexel kam zu diesem Zeitpunkt einer seiner ersten feindlichen Deals zurück, um es zu verfolgen. Unocals Investmentbank war zum Zeitpunkt von Pickens' Razzia die etablierte Firma Dillon, Read – und ihr ehemaliger Vorsitzender, Nicholas F. Brady , war jetzt Finanzminister . Brady hatte Drexel seine Rolle beim Unocal-Deal nie verziehen und würde nicht einmal daran denken, ein Rettungspaket zu unterzeichnen.

Am frühen Morgen des 13. Februar riefen der New Yorker Fed- Präsident E. Gerald Corrigan und der SEC-Vorsitzende Richard Breeden Joseph an und teilten ihm mit, dass sie, Brady und der NYSE-Vorsitzende John J. Phelan Jr. „kein Licht am Ende des Tunnels“ sahen. für Drexel. Sie stellten Joseph ein Ultimatum – es sei denn, Drexel meldete Konkurs an, würde die SEC an diesem Morgen vor der Marktöffnung Drexel beschlagnahmen. Nachdem Joseph dem Vorstand mitgeteilt hatte, dass Drexel effektiv gesagt worden war, "das Geschäft aufzugeben", stimmte der Vorstand dafür, Insolvenz anzumelden. In dieser Nacht beantragte Drexel offiziell Insolvenzschutz nach Chapter 11 . Drexel war das erste Wall-Street-Unternehmen seit der Depression, das in die Insolvenz gezwungen wurde. Die Anmeldung betraf nur die Muttergesellschaft, nicht den Makler/Händler; Führungskräfte und Anwälte glaubten, das Vertrauen in Drexel habe sich so stark verschlechtert, dass die Kanzlei in ihrer damaligen Form fertig sei.

Noch vor der Insolvenz des Unternehmens hat Tubby Burnham den Fondsverwaltungsarm des Unternehmens als Burnham Financial Group ausgegliedert, die derzeit als diversifizierte Investmentgesellschaft operiert. Berichten zufolge arrangierte Burnham bis zu seinem Tod im Jahr 2002 im Alter von 93 Jahren immer noch Geschäfte. Der Rest von Drexel ging 1992 als New Street Capital aus dem Konkurs hervor , eine kleine Investmentbank mit nur 20 Mitarbeitern (zu seiner Blütezeit beschäftigte Drexel über 10.000 Mitarbeiter) und strenge Grenzen seiner Tätigkeit. 1994 fusionierte New Street mit Green Capital, einer Handelsbank im Besitz des Finanziers Holcombe Green aus Atlanta .

Richard A. Brenner, der Bruder eines Präsidenten mit Kontrollbeteiligungen, erklärte in seinen Memoiren "My Life Seen Through Our Eyes", dass andere Firmen an der Wall Street Drexel nicht unterstützten oder ihm zu Hilfe kamen, als das Unternehmen in Schwierigkeiten geriet, weil sie " eine Gelegenheit zu wittern, dieses Geschäft zu ergreifen."

Kritik

In den späten 1980er Jahren hatte das Vertrauen der Öffentlichkeit in Leveraged Buyouts nachgelassen, und die Kritik am wahrgenommenen Motor der Übernahmebewegung, den Junk Bonds , hatte zugenommen. Innovative Finanzinstrumente erzeugen oft Skepsis, und nur wenige haben mehr Kontroversen ausgelöst als Hochzinsanleihen. Einige argumentieren, dass das Schuldinstrument selbst, manchmal als "Turbo-Schuld" bezeichnet, der Eckpfeiler des "Jahrzehnts der Gier" der 1980er Jahre war. Junk Bonds wurden jedoch in weniger als 25 % der Akquisitionen und feindlichen Übernahmen in diesem Zeitraum verwendet. Dennoch stiegen die Ausfallraten bei hochverzinslichen Schuldtiteln bis 1990 von 4 % auf 10 %, was das Vertrauen in dieses Finanzinstrument weiter untergrub. Ohne Milkens Cheerleader versiegte die Liquidität des Junk-Bond-Marktes. Drexel war gezwungen, die Anleihen insolventer und insolventer Unternehmen zu kaufen, was ihr Kapital aufbrauchte und das Unternehmen schließlich in Konkurs brachte.

Überlebende

Neben Burnham Financial sind einige andere Firmen aus dem Zusammenbruch von Drexel hervorgegangen oder haben an Bedeutung gewonnen.

Es gab auch die 1838-Gruppe, die nach dem Gründungsdatum von Drexel benannt wurde und von einer anderen Gruppe von Investmentfondsmanagern gegründet wurde. Die Fonds litten unter einer Underperformance und die Gruppe brach zusammen. Drexel Burnham Lambert Real Estate Associates II ist als Immobilienverwaltungsgesellschaft tätig. Apollo Global Management , die bekannte Private-Equity-Gesellschaft, wurde ebenfalls von Drexel-Alumni unter der Leitung von Leon Black gegründet . Richard Handler kam unmittelbar nach dem Konkurs von Drexel mit einer Reihe von Partnern zu Jefferies und begann, das Unternehmen zu der heute größten, unabhängigen, globalen Investmentbank mit umfassendem Service (keine Holdinggesellschaft) auszubauen. Fred Joseph kaufte sich in eine von John Adams Morgan gegründete Firma ein , um Morgan Joseph zu gründen, eine mittelständische Investmentbank, die viele der gleichen Kunden wie Drexel betreut. 2011 fusionierte das Unternehmen mit Tri-Artisan Partners, einer Handelsbank, zu Morgan Joseph TriArtisan. Obwohl die Firma Josephs Namen trug und er Miteigentümer war, war er bis zu seinem Tod im Jahr 2009 nur Co-Leiter der Unternehmensfinanzierung Milken nicht richtig beaufsichtigen. Der Vorsitzende und CEO von Morgan Joseph TriArtisan ist John Sorte, Josephs Nachfolger als Präsident und CEO von Drexel von 1990 bis 1992. Im Jahr 2011 ernannten Portfolio.com und CNBC Joseph zum siebtschlechtesten CEO in der amerikanischen Geschäftsgeschichte und sagten, dass "sein schlechtes Management gegangen ist". das Unternehmen ohne Krisenplan."

Ehemalige Angestellte

Verweise