Tauschrate - Exchange rate

Im Finanzwesen ist ein Wechselkurs der Kurs, zu dem eine Währung in eine andere Währung umgetauscht wird. Währungen sind am häufigsten nationale Währungen, können jedoch wie im Fall von Hongkong subnational oder wie der Euro supranational sein.

Der Wechselkurs wird auch als der Wert der Währung eines Landes im Verhältnis zu einer anderen Währung angesehen. Ein Interbanken-Wechselkurs von 114 japanischen Yen zum US-Dollar bedeutet beispielsweise, dass 114 in 1 US-Dollar oder 1 US-Dollar in 114 getauscht wird. In diesem Fall wird gesagt, dass der Preis eines Dollars im Verhältnis zum Yen 114 Yen beträgt, oder entsprechend, dass der Preis eines Yen im Verhältnis zum Dollar 1/114 USD beträgt.

Jedes Land bestimmt das Wechselkurssystem , das für seine Währung gilt. Zum Beispiel kann eine Währung variabel , gekoppelt (fest) oder hybrid sein. Regierungen können den Wechselkursen bestimmte Grenzen und Kontrollen auferlegen. Länder können auch eine starke oder schwache Währung haben. Über den optimalen nationalen Wechselkurs herrscht in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur keine Einigkeit (anders als beim Thema Handel, wo der Freihandel als optimal gilt). Vielmehr spiegeln die nationalen Wechselkursregime politische Erwägungen wider.

Bei variablen Wechselkurssystemen werden die Wechselkurse auf dem Devisenmarkt bestimmt , der einer breiten Palette verschiedener Käufer- und Verkäufertypen offen steht und an dem der Devisenhandel kontinuierlich stattfindet: 24 Stunden am Tag außer am Wochenende (dh Handel von 20: 15 GMT am Sonntag bis 22:00 GMT Freitag). Der Kassakurs ist der aktuelle Wechselkurs, während der Terminkurs ein Wechselkurs ist, der heute notiert und gehandelt wird, jedoch für Lieferung und Zahlung an einem bestimmten zukünftigen Datum.

Auf dem Devisenmarkt für Privatkunden werden von Geldhändlern unterschiedliche Kauf- und Verkaufskurse angegeben. Die meisten Trades erfolgen in oder von der lokalen Währung. Der Kaufkurs ist der Kurs, zu dem Geldhändler Fremdwährungen kaufen, und der Verkaufskurs ist der Kurs, zu dem sie diese Währung verkaufen. Die notierten Kurse beinhalten eine Berücksichtigung der Margin (oder des Gewinns) eines Händlers beim Handel, oder die Margin kann in Form einer Provision oder auf andere Weise eingezogen werden. Für Bargeld, eine dokumentarische Transaktion oder für elektronische Überweisungen können auch andere Tarife angeboten werden. Der höhere Satz für Dokumententransaktionen wurde als Ausgleich für den zusätzlichen Zeit- und Kostenaufwand für das Clearing des Dokuments gerechtfertigt. Auf der anderen Seite steht Bargeld sofort zum Weiterverkauf zur Verfügung, verursacht jedoch Sicherheits-, Lager- und Transportkosten sowie die Kosten für die Kapitalbindung in einem Banknotenvorrat (Wechsel).

Der Einzelhandelsbörsenmarkt

Devisen für internationale Reisen und grenzüberschreitende Zahlungen werden überwiegend bei Banken, Devisenmaklern und Wechselstuben gekauft . Diese Einzelhandelsgeschäfte beziehen Devisen von den Interbankenmärkten, die von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich mit 5,3 Billionen US-Dollar pro Tag bewertet werden . Der Kauf erfolgt zum Spot-Kontraktpreis . Privatkunden werden in Form von Provisionen oder anderweitig belastet, um die Kosten des Anbieters zu decken und einen Gewinn zu erzielen. Eine Form der Gebühr ist die Verwendung eines Wechselkurses, der ungünstiger ist als der Großhandels-Kassakurs. Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreisen im Einzelhandel wird als Geld-Brief-Spanne bezeichnet .

Zitate

Wechselkursanzeige in Thailand

Es gibt eine Marktkonvention, die die Notation regelt, die verwendet wird, um die festen und variablen Währungen in einer Notierung zu kommunizieren. Bei einer Umrechnung von EUR in AUD ist beispielsweise EUR die feste Währung, AUD die variable Währung und der Wechselkurs gibt an, wie viele australische Dollar für 1 Euro gezahlt oder erhalten würden.

In einigen Regionen Europas und auf dem Einzelhandelsmarkt im Vereinigten Königreich werden EUR und GBP vertauscht, sodass GBP als feste Währung gegenüber dem Euro notiert wird . Um zu bestimmen, welche Währung die feste Währung ist, wenn keine der Währungen in der obigen Liste aufgeführt ist (dh beide sind "andere"), verwendet der Markt die feste Währung, die einen Wechselkurs von mehr als 1.000 ergibt. Dies reduziert Rundungsprobleme und die Notwendigkeit, übermäßig viele Dezimalstellen zu verwenden. Es gibt einige Ausnahmen von dieser Regel: Zum Beispiel geben die Japaner oft ihre Währung als Basis für andere Währungen an.

Die Notierung mit der Heimatwährung eines Landes als Preiswährung wird als direkte Notierung oder Preisnotierung bezeichnet (aus Sicht dieses Landes). Beispiel: 0,8989 EUR = 1,00 USD in der Eurozone und wird in den meisten Ländern verwendet.

Notierungen mit der Heimatwährung eines Landes als Einheitswährung (z. B. 1,11 US-Dollar = 1,00 EUR in der Eurozone) werden als indirekte Notierung oder Mengennotierung bezeichnet und in britischen Zeitungen verwendet; es ist auch in Australien , Neuseeland und der Eurozone üblich.

Wenn die Landeswährung bei der direkten Notierung stärker wird (d. h. aufwertet oder an Wert gewinnt), sinkt der Wechselkurs. Umgekehrt, wenn die Fremdwährung an Stärke gewinnt und die Heimatwährung an Wert verliert , erhöht sich der Wechselkurs.

Die Marktkonvention von den frühen 1980er Jahren bis 2006 war, dass die meisten Währungspaare bei Kassageschäften auf vier Dezimalstellen und bei Forward-Outrights oder Swaps auf bis zu sechs Dezimalstellen notiert wurden. (Die vierte Dezimalstelle wird üblicherweise als „ Pip “ bezeichnet). Eine Ausnahme bildeten Wechselkurse mit einem Wert von weniger als 1.000, die in der Regel mit fünf oder sechs Nachkommastellen angegeben wurden. Obwohl es keine feste Regel gibt, werden Wechselkurse, die numerisch größer als etwa 20 sind, in der Regel auf drei Dezimalstellen und Wechselkurse über 80 auf zwei Dezimalstellen angegeben. Währungen über 5000 wurden in der Regel ohne Nachkommastellen notiert (zB die ehemalige türkische Lira). zB (GBPOMR : 0,765432 - : 1,4436 - EURJPY : 165,29). Mit anderen Worten, Anführungszeichen werden mit fünf Ziffern angegeben. Bei Kursen unter 1 werden häufig fünf Dezimalstellen angegeben.

Im Jahr 2005 brach Barclays Capital mit Konventionen, indem es Devisenkassakurse mit fünf oder sechs Dezimalstellen auf seiner elektronischen Handelsplattform angab. Die Verkürzung der Spreads (der Differenz zwischen Geld- und Briefkurs) erforderte wohl eine feinere Preisgestaltung und gab den Banken die Möglichkeit, zu versuchen, Transaktionen auf Multibank-Handelsplattformen zu gewinnen, auf denen ansonsten alle Banken den gleichen Preis angeboten hätten. Eine Reihe anderer Banken sind diesem System inzwischen gefolgt.

Wechselkursregime

Die Länder können frei wählen, welche Art von Wechselkurssystem sie auf ihre Währung anwenden. Die wichtigsten Arten von Wechselkurssystemen sind: Freefloating, Pegged (fixed) oder Hybrid.

In Free-Floating-Systemen dürfen die Wechselkurse entsprechend den Marktkräften von Angebot und Nachfrage gegeneinander variieren. Die Wechselkurse für solche Währungen werden sich wahrscheinlich fast ständig ändern, da sie auf den Finanzmärkten , hauptsächlich von Banken , auf der ganzen Welt notiert werden .

Ein System mit beweglichen oder einstellbaren Bindungen ist ein System fester Wechselkurse , jedoch mit einer Rückstellung für die Aufwertung (normalerweise Abwertung) einer Währung. Beispielsweise war der chinesische Yuan Renminbi (RMB) zwischen 1994 und 2005 mit 8,2768 RMB zu 1 US- Dollar an den US-Dollar gekoppelt. China war nicht das einzige Land, das dies tat; Vom Ende des Zweiten Weltkriegs bis 1967 behielten alle westeuropäischen Länder feste Wechselkurse mit dem US-Dollar auf der Grundlage des Bretton-Woods-Systems bei . Dieses System musste jedoch aufgrund von Marktdruck und Spekulation zugunsten von schwimmenden, marktbasierten Regimen aufgegeben werden, so Präsident Richard M. Nixon in einer Rede am 15. August 1971 im sogenannten Nixon-Schock .

Dennoch bemühen sich einige Regierungen, ihre Währung in einem engen Rahmen zu halten. Infolgedessen werden Währungen über- oder unterbewertet, was zu übermäßigen Handelsbilanzdefiziten oder -überschüssen führt.

Wechselkursklassifizierung

Aus Sicht des Bankdevisenhandels

Ankaufskurs: Auch als Kaufpreis bekannt, ist es der Preis, mit dem die Devisenbank dem Kunden Devisen kauft. Im Allgemeinen ist der Wechselkurs, bei dem die Fremdwährung in eine kleinere Anzahl von inländischen Währungen umgerechnet wird, der Kaufkurs, der angibt, wie viel die Landeswährung benötigt wird, um eine bestimmte Menge an Devisen zu kaufen.
Verkaufskurs: Auch bekannt als Devisenverkaufspreis, bezieht sich auf den Wechselkurs, den die Bank verwendet, um Devisen an Kunden zu verkaufen. Es gibt an, wie viel die Währung des Landes wiedereingezogen werden muss, wenn die Bank einen bestimmten Betrag an Devisen verkauft.
Mittelkurs: Der Durchschnitt aus Geldkurs und Briefkurs. Wird häufig in Zeitungen, Zeitschriften oder Wirtschaftsanalysen verwendet.

Nach der Lieferdauer nach Devisengeschäften

Devisenkassakurs: Bezieht sich auf den Wechselkurs von Devisenkassageschäften. Das heißt, nach Abschluss der Devisentransaktion wird der Wechselkurs innerhalb von zwei Werktagen geliefert. Der allgemein am Devisenmarkt notierte Wechselkurs wird im Allgemeinen als Kassakurs bezeichnet, es sei denn, er gibt ausdrücklich den Terminkurs an.
Devisenterminkurs: Zu liefern in einem bestimmten Zeitraum in der Zukunft, aber vorher werden Käufer und Verkäufer einen Vertrag abschließen, um eine Einigung zu erzielen. Bei Erreichen des Liefertermins liefern beide Vertragsparteien die Transaktion zum Wechselkurs und zum Betrag der Reservierung. Der Devisenterminhandel ist ein termingebundenes Geschäft, das auf den unterschiedlichen Zeitbedarf des Devisenkäufers für Devisenmittel und die Einführung des Devisenrisikos zurückzuführen ist. Der Devisenterminkurs basiert auf dem Kassakurs, der durch „Prämie“, „Abschlag“ und „Parität“ des Kassakurses repräsentiert wird.

Nach der Methode zur Festsetzung des Wechselkurses

Basiskurs: Wählen Sie in der Regel eine konvertierbare Leitwährung, die im internationalen Wirtschaftsverkehr am häufigsten verwendet wird und den größten Teil der Devisenreserven ausmacht. Vergleichen Sie es mit der Landeswährung und legen Sie den Wechselkurs fest. Dieser Wechselkurs ist der Basiswechselkurs. Die Leitwährung bezieht sich im Allgemeinen auf eine Weltwährung, die häufig für Preisgestaltung, Abrechnung, Reservewährung, frei konvertierbare und international akzeptierte Währung verwendet wird.
Cross-Kurs: Nach der Ermittlung des Basis-Wechselkurses kann über den Basis-Wechselkurs der Wechselkurs der Landeswährung gegenüber anderen Fremdwährungen berechnet werden. Der resultierende Wechselkurs ist der Cross-Devisen-Kurs.

Andere Klassifizierungen

Je nach Zahlungsmethode bei Devisentransaktionen

Telegrafischer Wechselkurs
E-Mail-Übertragungsrate
Entwurfsrate anfordern

Je nach Niveau der Devisenkontrollen

Offizieller Wechselkurs: Der offizielle Wechselkurs ist der von der Devisenbehörde eines Landes bekannt gegebene Wechselkurs. Wird normalerweise von Ländern mit strengen Devisenkontrollen verwendet.
Marktkurs: Der Marktkurs bezieht sich auf den realen Wechselkurs für den Devisenhandel auf dem freien Markt. Sie schwankt mit Änderungen der Angebots- und Nachfragebedingungen für Devisen.

Nach dem internationalen Wechselkursregime

Fester Wechselkurs: Dies bedeutet, dass der Wechselkurs zwischen der Währung eines Landes und der Währung eines anderen Landes grundsätzlich fest ist und die Wechselkursschwankungen sehr gering sind.
Variabler Wechselkurs: Dies bedeutet, dass die Währungsbehörden eines Landes weder den offiziellen Wechselkurs der Landeswährung gegenüber anderen Währungen festlegen noch eine Ober- oder Untergrenze für Wechselkursschwankungen haben. Die lokale Währung wird durch das Angebots- und Nachfrageverhältnis des Devisenmarktes bestimmt und kann steigen und fallen.

Ob Inflation enthalten ist

Nominaler Wechselkurs: ein offiziell bekannt gegebener oder vermarkteter Wechselkurs, der die Inflation nicht berücksichtigt.
Realer Wechselkurs: Der nominale Wechselkurs, der die Inflation eliminiert

Faktoren, die die Änderung des Wechselkurses beeinflussen

Zahlungsbilanz : Wenn ein Land ein großes internationales Zahlungsbilanz- oder Handelsbilanzdefizit aufweist, bedeutet dies, dass seine Deviseneinnahmen geringer sind als die Devisenausgaben und seine Devisennachfrage sein Angebot übersteigt, sodass sein Wechselkurs steigt, und seine Währung verliert an Wert.
Zinsniveau: Zinssätze sind die Kosten und der Gewinn der Fremdkapitalaufnahme. Wenn ein Land seinen Zinssatz anhebt oder sein inländischer Zinssatz höher als der ausländische Zinssatz ist, führt dies zu einem Kapitalzufluss, wodurch die Nachfrage nach inländischer Währung steigt, wodurch die Währung aufgewertet und die Währung abgewertet wird.
Inflationsfaktor: Die Inflationsrate eines Landes steigt, die Kaufkraft des Geldes sinkt, die Papierwährung wertet intern ab und dann wertet die Fremdwährung auf. Wenn beide Länder eine Inflation aufweisen, werden die Währungen der Länder mit hoher Inflation gegenüber denen mit niedriger Inflation abgewertet. Letzteres ist eine relative Neubewertung des ersteren.
Finanz- und Geldpolitik: Der Einfluss der Geldpolitik auf die Wechselkursänderungen der Regierung eines Landes ist zwar indirekt, aber auch sehr wichtig. Im Allgemeinen wird das durch die expansive Fiskal- und Geldpolitik sowie die Inflation verursachte enorme Haushaltsdefizit bei den Einnahmen und Ausgaben die Landeswährung abwerten. Die Straffung der Fiskal- und Geldpolitik wird die Staatsausgaben reduzieren, die Währung stabilisieren und den Wert der Landeswährung erhöhen.
Risikokapital: Wenn Spekulanten eine Aufwertung einer bestimmten Währung erwarten, kaufen sie einen großen Teil dieser Währung, wodurch der Wechselkurs dieser Währung steigt. Umgekehrt, wenn Spekulanten eine Abwertung einer bestimmten Währung erwarten, werden sie einen großen Teil der Währung verkaufen, was zu Spekulationen führt. Der Wechselkurs fällt sofort. Spekulation ist ein wichtiger Faktor bei den kurzfristigen Wechselkursschwankungen des Devisenmarktes.
Staatliche Marktinterventionen: Wenn Wechselkursschwankungen auf dem Devisenmarkt die Wirtschaft oder den Handel eines Landes beeinträchtigen oder die Regierung bestimmte politische Ziele durch Wechselkursanpassungen erreichen muss, können die Währungsbehörden am Devisenhandel teilnehmen und lokale oder ausländische Währungen kaufen oder verkaufen in großen Mengen auf den Markt. Das Devisenangebot und die Devisennachfrage haben dazu geführt, dass sich der Wechselkurs verändert hat.
Wirtschaftskraft eines Landes: Generell sind hohe Wirtschaftswachstumsraten der Kursentwicklung der Landeswährung am Devisenmarkt kurzfristig nicht förderlich, aber langfristig unterstützen sie stark die starke Dynamik der Landeswährung.

Schwellenländer

Die Forschung zu Zielzonen konzentrierte sich hauptsächlich auf den Vorteil der Stabilität der Wechselkurse für Industrieländer, aber einige Studien argumentierten, dass volatile bilaterale Wechselkurse zwischen Industrieländern teilweise für die Finanzkrise in Schwellenländern verantwortlich sind. Nach dieser Ansicht wird die Wettbewerbsfähigkeit der Schwellenländer geschwächt, weil viele Währungen implizit oder explizit auf unterschiedliche Weise an den US-Dollar gebunden sind, sodass Schwankungen wie die Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Yen oder der D-Mark zu destabilisierenden Schocks beigetragen. Die meisten dieser Länder sind Nettoschuldner, deren Schulden auf eine der G3-Währungen lauten .

Im September 2019 schränkte Argentinien die Möglichkeit ein, US-Dollar zu kaufen. Mauricio Macri setzte sich 2015 für ein Versprechen ein, die von der linken Regierung eingeführten Beschränkungen aufzuheben, einschließlich der Kapitalkontrollen, die in Argentinien zur Bewältigung der wirtschaftlichen Instabilität eingesetzt wurden. Als die Inflation auf über 20 Prozent stieg, wurden auf Dollar lautende Transaktionen alltäglich, da die Argentinier den Peso nicht mehr benutzten. Im Jahr 2011 schränkte die Regierung von Cristina Fernández de Kirchner den Kauf von Dollar ein, was zu einem Anstieg der Dollarkäufe auf dem Schwarzmarkt führte. Die Kontrollen wurden zurückgenommen, nachdem Macri sein Amt angetreten hatte und Argentinien auf Dollar lautende Anleihen begab , aber als verschiedene Faktoren zu einem Wertverlust des Peso gegenüber dem Dollar führten, was zur Wiederherstellung der Kapitalkontrollen führte, um eine weitere Abwertung inmitten von Peso-Verkäufen zu verhindern .

Wechselkursschwankungen

Ein marktbasierter Wechselkurs ändert sich immer dann, wenn sich der Wert einer der beiden Komponentenwährungen ändert. Eine Währung wird immer dann wertvoller, wenn die Nachfrage nach ihr größer ist als das verfügbare Angebot. Es wird immer dann an Wert verlieren, wenn die Nachfrage geringer ist als das verfügbare Angebot (dies bedeutet nicht, dass die Leute kein Geld mehr wollen, es bedeutet nur, dass sie ihr Vermögen lieber in einer anderen Form, möglicherweise einer anderen Währung, halten).

Eine erhöhte Nachfrage nach einer Währung kann entweder auf eine erhöhte Transaktionsnachfrage nach Geld oder eine erhöhte spekulative Nachfrage nach Geld zurückzuführen sein. Die Transaktionsnachfrage korreliert stark mit der Geschäftstätigkeit, dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) und dem Beschäftigungsniveau eines Landes. Je mehr Menschen arbeitslos sind , desto weniger wird die Bevölkerung insgesamt für Waren und Dienstleistungen ausgeben. Zentralbanken haben in der Regel keine Schwierigkeiten, die verfügbare Geldmenge anzupassen, um Änderungen der Geldnachfrage aufgrund von Geschäftstransaktionen zu berücksichtigen.

Spekulative Nachfrage ist viel schwieriger für die Zentralbanken gerecht zu werden , die sie durch die Einstellung beeinflussen Zinsen . Ein Spekulant kann eine Währung kaufen, wenn die Rendite (dh der Zinssatz) hoch genug ist. Im Allgemeinen gilt: Je höher die Zinssätze eines Landes, desto größer ist die Nachfrage nach dieser Währung. Es wurde argumentiert, dass solche Spekulationen das reale Wirtschaftswachstum untergraben können, insbesondere da große Währungsspekulanten durch Leerverkäufe bewusst Abwärtsdruck auf eine Währung ausüben können, um diese Zentralbank zu zwingen, ihre eigene Währung zu kaufen, um sie stabil zu halten. (In diesem Fall kann der Spekulant die Währung nach dem Wertverlust zurückkaufen, seine Position glattstellen und dadurch einen Gewinn erzielen.)

Für Spediteure, die Waren von einem Land in ein anderes versenden, können die Wechselkurse sie oft stark beeinträchtigen. Daher erheben die meisten Fluggesellschaften eine CAF- Gebühr, um diese Schwankungen auszugleichen.

Kaufkraft der Währung

Der reale Wechselkurs ( RER ) ist die Kaufkraft einer Währung im Verhältnis zu einer anderen zu aktuellen Wechselkursen und Preisen. Es ist das Verhältnis der Anzahl der Einheiten der Währung eines bestimmten Landes, die erforderlich ist, um einen Warenkorb im anderen Land zu kaufen, nachdem die Währung des anderen Landes auf dem Devisenmarkt erworben wurde, zur Anzahl der Einheiten der Währung des jeweiligen Landes, die notwendig wäre, diesen Warenkorb direkt im jeweiligen Land zu kaufen. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, RER zu messen.

Der reale Wechselkurs ist also der Wechselkurs mal den relativen Preisen eines Warenkorbs von Waren in den beiden Ländern. Die Kaufkraft des US-Dollars im Verhältnis zum Euro ist beispielsweise der Dollarpreis eines Euro (Dollar pro Euro) mal dem Europreis einer Einheit des Warenkorbs (Euro/Wareneinheit) dividiert durch den Dollarpreis des Warenkorbs (Dollar pro Wareneinheit) und ist daher dimensionslos. Dies ist der Wechselkurs (ausgedrückt in Dollar pro Euro) mal dem relativen Preis der beiden Währungen in Bezug auf ihre Fähigkeit, Einheiten des Warenkorbs zu kaufen (Euro pro Wareneinheit geteilt durch Dollar pro Wareneinheit). Wenn alle Waren frei handelbar wären und ausländische und inländische Einwohner identische Warenkörbe kaufen würden, würde die Kaufkraftparität (KKP) für die Wechselkurs- und BIP-Deflatoren (Preisniveaus) der beiden Länder gelten, und der reale Wechselkurs wäre immer gleich 1.

Die Änderungsrate des realen Wechselkurses des Euro gegenüber dem Dollar im Zeitverlauf entspricht der Aufwertungsrate des Euro (der positiven oder negativen prozentualen Änderungsrate des Dollar-pro-Euro-Wechselkurses) zuzüglich der Inflationsrate des Euro abzüglich der Inflationsrate des Dollars.

Gleichgewicht und Fehlausrichtung des realen Wechselkurses

Der reale Wechselkurs (RER) stellt den nominalen Wechselkurs dar, der um den relativen Preis in- und ausländischer Waren und Dienstleistungen bereinigt wird und spiegelt damit die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes gegenüber dem Rest der Welt wider. Genauer gesagt reduziert eine Aufwertung der Währung oder eine hohe inländische Inflation die RER, wodurch die Wettbewerbsfähigkeit des Landes verringert und die Leistungsbilanz (CA) gesenkt wird. Auf der anderen Seite erzeugt eine Währungsabwertung einen gegenteiligen Effekt und verbessert die CA des Landes.

Es gibt Hinweise darauf, dass der RER langfristig im Allgemeinen ein stabiles Niveau erreicht und dieser Prozess in kleinen offenen Volkswirtschaften mit festen Wechselkursen schneller abläuft. Jede erhebliche und anhaltende Abweichung des RER von seinem langfristigen Gleichgewichtsniveau, die sogenannte RER-Fehlausrichtung, hat nachweislich negative Auswirkungen auf die Zahlungsbilanz eines Landes. Ein überbewerteter RER bedeutet, dass der aktuelle RER über seinem Gleichgewichtswert liegt, während ein unterbewerteter RER das Gegenteil anzeigt. Insbesondere wird eine anhaltende Überbewertung des RER allgemein als frühes Zeichen einer bevorstehenden Krise angesehen, da das Land sowohl spekulativen Angriffen als auch Währungskrisen ausgesetzt ist, wie es in Thailand während der asiatischen Finanzkrise 1997 der Fall war . Auf der anderen Seite erzeugt eine anhaltende RER-Unterbewertung in der Regel Druck auf die Inlandspreise, verändert die Konsumanreize der Verbraucher und führt so zu einer Fehlallokation von Ressourcen zwischen handelbaren und nicht handelbaren Sektoren.

Da RER-Fehlausrichtung und insbesondere Überbewertung die exportorientierte Entwicklungsstrategie des Landes untergraben können, ist die ausgewogene RER-Messung für die politischen Entscheidungsträger von entscheidender Bedeutung. Leider kann diese Variable nicht beobachtet werden. Die gebräuchlichste Methode zur Schätzung des Gleichgewichts-RER ist die allgemein akzeptierte Kaufkraftparitätstheorie (KKP), nach der angenommen wird, dass das RER-Gleichgewichtsniveau über die Zeit konstant bleibt. Dennoch ist der Gleichgewichts-RER kein fester Wert, da er dem Trend wichtiger wirtschaftlicher Fundamentaldaten folgt, wie beispielsweise einer unterschiedlichen Geld- und Fiskalpolitik oder asymmetrischen Schocks zwischen dem In- und Ausland. Folglich wurde die PPP-Doktrin im Laufe der Jahre stark diskutiert, da sie als RER-Fehlausrichtung eine natürliche RER-Bewegung in Richtung seines neuen Gleichgewichts signalisieren könnte.

Um die Grenzen dieses Ansatzes zu überwinden, versuchten viele Forscher seit den 1980er Jahren, alternative Gleichgewichts-RER-Maßnahmen zu finden. Zwei der beliebtesten Ansätze in der Wirtschaftsliteratur sind der von Williamson (1994) entwickelte Fundamental Equilibrium Exchange Rate (FEER) und der Behavioral Equilibrium Exchange Rate (BEER), der ursprünglich von Clark und MacDonald (1998) geschätzt wurde. Der FEER konzentriert sich eher auf langfristige Determinanten des RER als auf kurzfristige zyklische und spekulative Kräfte. Es stellt einen RER im Einklang mit dem makroökonomischen Gleichgewicht dar, der sich durch das gleichzeitige Erreichen eines internen und externen Gleichgewichts auszeichnet. Das interne Gleichgewicht ist erreicht, wenn das Produktionsniveau sowohl der Vollbeschäftigung aller verfügbaren Produktionsfaktoren als auch einer niedrigen und stabilen Inflationsrate entspricht. Andererseits gilt der externe Saldo, wenn die tatsächlichen und zukünftigen CA-Salden mit den langfristigen nachhaltigen Nettokapitalflüssen vereinbar sind. Dennoch wird der FEER als normatives Maß des RER angesehen, da er auf einigen „idealen“ wirtschaftlichen Bedingungen in Bezug auf interne und externe Salden basiert. Da die nachhaltige CA-Position als exogener Wert definiert ist, wurde dieser Ansatz im Laufe der Zeit allgemein in Frage gestellt. Im Gegensatz dazu beinhaltet das BEER eine ökonometrische Analyse des RER-Verhaltens unter Berücksichtigung erheblicher RER-Abweichungen von seinem PPP-Gleichgewichtsniveau als Folge von Veränderungen wichtiger wirtschaftlicher Fundamentaldaten. Nach dieser Methode ist das BIER der RER, der sich ergibt, wenn alle wirtschaftlichen Fundamentaldaten ihre Gleichgewichtswerte aufweisen. Die Gesamtfehlausrichtung der RER ergibt sich daher aus dem Ausmaß, in dem die wirtschaftlichen Fundamentaldaten von ihren langfristig tragfähigen Niveaus abweichen. Kurz gesagt, der BEER ist ein allgemeinerer Ansatz als der FEER, da er nicht auf die langfristige Perspektive beschränkt ist und die zyklischen Bewegungen des RER erklären kann.

Bilateraler vs. effektiver Wechselkurs

Beispiel für den BSP-gewichteten nominalen Wechselkursverlauf eines Korbs von 6 wichtigen Währungen (US-Dollar, Euro, Japanischer Yen, Chinesischer Renminbi, Schweizer Franken, Pfund Sterling)

Der bilaterale Wechselkurs bezieht sich auf ein Währungspaar, während ein effektiver Wechselkurs ein gewichteter Durchschnitt eines Korbs von Fremdwährungen ist und als Gesamtmaß für die externe Wettbewerbsfähigkeit des Landes angesehen werden kann. Ein nominaler effektiver Wechselkurs (NEER) wird mit dem Kehrwert der asymptotischen Handelsgewichte gewichtet. Ein realer effektiver Wechselkurs (REER) passt NEER um das entsprechende ausländische Preisniveau an und deflationiert um das Preisniveau des Heimatlandes. Im Vergleich zu NEER könnte ein BIP-gewichteter effektiver Wechselkurs angesichts des globalen Investitionsphänomens angemessener sein.

Paralleler Wechselkurs

In vielen Ländern wird zwischen dem offiziellen Wechselkurs für erlaubte Transaktionen und einem Parallelkurs , der auf eine Übernachfrage nach Fremdwährungen zum offiziellen Wechselkurs reagiert, unterschieden. Der Grad, um den der Parallelwechselkurs den offiziellen Wechselkurs übersteigt, wird als Parallelprämie bezeichnet.

Ungedeckte Zinsparität

Die ungedeckte Zinsparität (UIRP) besagt, dass eine Aufwertung oder Abwertung einer Währung gegenüber einer anderen Währung durch eine Änderung der Zinsdifferenz neutralisiert werden kann. Wenn die US-Zinsen steigen, während die japanischen Zinssätze unverändert bleiben, sollte der US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen um einen Betrag abwerten, der Arbitrage verhindert (in Wirklichkeit geschieht das Gegenteil, eine Aufwertung, ziemlich häufig auf kurze Sicht, wie unten erläutert). Der zukünftige Wechselkurs wird in den heute festgestellten Devisenterminkurs berücksichtigt. In unserem Beispiel wird der Devisenterminkurs des Dollars als diskontiert bezeichnet, da er weniger japanische Yen zum Terminkurs kauft als zum Kassakurs . Der Yen soll eine Prämie haben.

Die UIRP zeigte nach den 1990er Jahren keinen Arbeitsnachweis. Im Gegensatz zur Theorie werteten Währungen mit hohen Zinssätzen aufgrund der Eindämmung der Inflation und einer Währung mit höheren Renditen eher auf als ab .

Zahlungsbilanzmodell Das Zahlungsbilanzmodell besagt, dass sich die Wechselkurse auf einem Gleichgewichtsniveau befinden, wenn sie zu einem stabilen Leistungsbilanzsaldo (Zahlungsbilanz) führen. Eine Nation mit einem Handelsdefizit wird eine Verringerung ihrer Devisenreserven erfahren, was letztendlich den Wert ihrer Währung senkt (abwertet). Eine billigere (unterbewertete) Währung macht die Waren (Exporte) des Landes auf dem Weltmarkt erschwinglicher, während die Importe teurer werden. Nach einer Zwischenzeit werden die Importe nach unten gedrückt und die Exporte steigen, wodurch die Handelsbilanz stabilisiert und die Währung ins Gleichgewicht gebracht wird.

Wie die Kaufkraftparität konzentriert sich das Zahlungsbilanzmodell weitgehend auf handelbare Güter und Dienstleistungen und ignoriert die zunehmende Rolle der globalen Kapitalströme. Mit anderen Worten, Geld jagt nicht nur Waren und Dienstleistungen, sondern in größerem Umfang auch Finanzanlagen wie Aktien und Anleihen . Ihre Ströme fließen in die Kapitalbilanzposition der Zahlungsbilanz ein und gleichen damit das Defizit der Leistungsbilanz aus. Der Anstieg der Kapitalströme hat das Asset-Market-Modell effektiv hervorgebracht.

Asset-Market-Modell

Das zunehmende Handelsvolumen von Finanzanlagen (Aktien und Anleihen) erforderte ein Umdenken hinsichtlich der Auswirkungen auf die Wechselkurse. Wirtschaftliche Variablen wie Wirtschaftswachstum , Inflation und Produktivität sind nicht mehr die einzigen Treiber von Währungsbewegungen. Der Anteil der Devisentransaktionen aus dem grenzüberschreitenden Handel mit Finanzanlagen hat den Umfang der Devisentransaktionen aus dem Handel mit Waren und Dienstleistungen in den Schatten gestellt.

Der Asset-Market-Ansatz betrachtet Währungen als Vermögenspreise, die an einem effizienten Finanzmarkt gehandelt werden. Folglich zeigen Währungen zunehmend eine starke Korrelation mit anderen Märkten, insbesondere mit Aktien .

Wie an der Börse können Anleger und Spekulanten auf dem Devisenmarkt mit dem Handel Geld verdienen (oder verlieren) . Währungen können an Kassa- und Devisenoptionsmärkten gehandelt werden . Der Spotmarkt stellt aktuelle Wechselkurse dar, während Optionen Derivate von Wechselkursen sind.

Manipulation von Wechselkursen

Ein Land kann einen Vorteil in gewinnt internationalen Handel , wenn es auf den Markt steuert für seine Währung ihres Wert niedrig zu halten, in der Regel von der nationalen Zentralbank , in Eingriff Offenmarktgeschäften in dem Devisenmarkt. Manche behaupten, die Volksrepublik China habe dies zu Beginn des 21. Jahrhunderts über einen langen Zeitraum hinweg getan.

Andere Nationen, darunter Island , Japan , Brasilien usw., verfolgten eine Politik der Beibehaltung eines niedrigen Werts ihrer Währungen in der Hoffnung, die Exportkosten zu senken und so ihre Wirtschaft zu stärken. Ein niedrigerer Wechselkurs senkt den Preis der Waren eines Landes für Verbraucher in anderen Ländern, erhöht jedoch den Preis importierter Waren und Dienstleistungen für Verbraucher in dem Land mit niedriger Währung.

Im Allgemeinen bevorzugen Exporteure von Waren und Dienstleistungen einen niedrigeren Wert für ihre Währungen, während Importeure einen höheren Wert bevorzugen.

Siehe auch

Verweise

Externe Links

Medien zum Thema Wechselkurs bei Wikimedia Commons

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