Vorwärtsführung - Forward guidance
Forward Guidance ist ein Instrument, mit dem eine Zentralbank ihre geldpolitische Macht ausübt , um mit ihren eigenen Prognosen die Markterwartungen hinsichtlich des künftigen Zinsniveaus zu beeinflussen .
Überblick
Die Mitteilung über den wahrscheinlichen künftigen Kurs der Geldpolitik wird als "Vorwärtsführung" bezeichnet. Einzelpersonen und Unternehmen werden diese Informationen verwenden, um Entscheidungen über Ausgaben und Investitionen zu treffen. Vorwärtsgerichtete Leitlinien für die künftige Politik können daher die finanziellen und wirtschaftlichen Bedingungen von heute beeinflussen.
Die Strategie kann auf explizite Weise umgesetzt werden, ausgedrückt durch die Übermittlung von Prognosen und zukünftigen Absichten, die manchmal als Odyssean-Vorwärtsführung bezeichnet werden. Es gibt auch implizite Vorwärtsführung, die manchmal als Delphische Vorwärtsführung bezeichnet wird. Es ist eine weichere und weniger bindende Version der Vorwärtsführung, um ähnliche Effekte zu erzielen. Unter den wichtigsten Zentralbanken dominiert die Delphic Forward Guidance, obwohl es einige Ausnahmen gibt, wie die US-Notenbank , die recht spezifische, aber immer noch bedingte Aussagen macht, und die Bank of Japan .
Geschichte
Die Kommunikationspolitik der Federal Reserve Bank der Vereinigten Staaten hat sich im Laufe der Zeit weiterentwickelt. Die derzeitige Politik wird als "Vorwärtsführung" bezeichnet, ist jedoch noch recht neu. Tatsächlich wurden ab 1994 die Entscheidungen über geplante Treffen innerhalb weniger Minuten nach 14.15 Uhr Eastern Time der Öffentlichkeit bekannt gegeben. Vor 1994 wurden geldpolitische Entscheidungen nicht bekannt gegeben, und die Anleger mussten in den Tagen nach jedem Treffen indirekt auf politische Maßnahmen aufgrund der Größe und Art der Offenmarktgeschäfte schließen. Im aktuellen Kontext könnte dies als "umgekehrte Führung" bezeichnet werden. Die Politik der "Vorwärtsführung" wurde Anfang der 2000er Jahre eingeführt. Dies hat offenbar zu einer seit 1994 geltenden Market-Timing-Strategie geführt, bei der der S & P500-Index in den 24 Stunden vor den geplanten FOMC- Ankündigungen im Durchschnitt um 49 Basispunkte gestiegen ist . Diese Renditen fallen an den folgenden Handelstagen nicht zurück und sind Aufträge von Größenordnung größer als außerhalb des 24-Stunden-Fensters vor dem FOMC. Infolgedessen entfallen etwa 80% der seit 1994 realisierten jährlichen Überschussrenditen auf die Ankündigung vor dem FOMC. " Tatsächlich wurde etwa die Hälfte der zwischen Januar 1980 und März 2011 realisierten Überschussrenditen an den Aktienmärkten während des "Pre-FOMC" -Fensters erzielt, während es vor 1980 keine Hinweise auf Pre-FOMC-Renditen gibt. Die Drift ist im Allgemeinen nicht abhängig von den beiden makroökonomischer Zustand, Markttrends oder Maßnahmen des FOMC