Plaza-Abkommen - Plaza Accord

Plaza Accord
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Der "Plaza Accord" von 1985 ist nach dem Plaza Hotel in New York City benannt , in dem ein Treffen der Finanzminister stattfand, das eine Einigung über den Umgang mit dem schwankenden Wert des US-Dollars erzielte. Von links sind Gerhard Stoltenberg aus Westdeutschland, Pierre Bérégovoy aus Frankreich, James A. Baker III aus den Vereinigten Staaten, Nigel Lawson aus Großbritannien und Noboru Takeshita aus Japan.
Unterzeichnet 22. September 1985 ( 1985-09-22 )
Unterzeichner
Parteien
Sprache Englisch
Austauschjahr
Wechselkurse
Märkte
Vermögenswerte
Historische Vereinbarungen
Siehe auch

Die Plaza - Abkommen war ein Joint-Vereinbarung am 22. September unterzeichnet, 1985, im Plaza Hotel in New York City , zwischen Frankreich , der Bundesrepublik Deutschland , Japan , dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten , entwerten den US - Dollar in Bezug auf die Französischer Franken , Deutsche Mark , Japanischer Yen und Britisches Pfund Sterling durch Interventionen an den Devisenmärkten . Der US-Dollar verlor vom Zeitpunkt der Vereinbarung bis zu seiner Ablösung durch das Louvre-Abkommen im Jahr 1987 erheblich an Wert . Einige Kommentatoren glauben, dass das Plaza-Abkommen zur japanischen Vermögenspreisblase Ende der 1980er Jahre beigetragen hat .

Hintergrund

Die restriktive Geldpolitik des Vorsitzenden der Federal Reserve , Paul Volcker, und die expansive Fiskalpolitik während der ersten Amtszeit von Präsident Ronald Reagan in den Jahren 1981-84 trieben die langfristigen Zinssätze in die Höhe und zogen Kapitalzuflüsse an, wodurch der Dollar aufgewertet wurde. Die französische Regierung sprach sich nachdrücklich für Währungsinterventionen aus, um diese zu reduzieren, aber US-Verwaltungsbeamte wie Schatzminister Donald Regan und Unterstaatssekretär für Währungsangelegenheiten Beryl Sprinkel lehnten solche Pläne ab, da sie den starken Dollar als Vertrauensbeweis in die US-Wirtschaft betrachteten und unterstützten vor allem das Konzept des freien Marktes. Auf dem G7- Gipfel in Versailles 1982 stimmten die USA einer Bitte der anderen Mitglieder um eine Studie über die Wirksamkeit von Deviseninterventionen zu, die zum Jurgensen-Bericht auf dem G7- Gipfel in Williamsburg 1983 führte , aber er unterstützte die Intervention nicht so sehr wie die andere Führer hatten gehofft. Als die Aufwertung des Dollars weiter stieg und das Handelsbilanzdefizit noch weiter zunahm, betrachtete die zweite Regierung Reagan die Währungsinterventionen in einem anderen Licht. Im Januar 1985 wurde James Baker der neue Schatzmeister und Bakers Adjutant Richard Darman wurde stellvertretender Schatzmeister. David Mulford trat als neuer stellvertretender Sekretär für internationale Angelegenheiten hinzu.

Von 1980 bis 1985 hatte der Dollar gegenüber dem japanischen Yen, der Deutschen Mark, dem französischen Franc und dem britischen Pfund , den Währungen der damals vier nächstgrößten Volkswirtschaften, um etwa 50 % aufgewertet. Im März 1985, kurz vor der G7 , erreichte der Dollar seinen höchsten jemals gemessenen Wert gegenüber dem britischen Pfund, eine Bewertung, die über 30 Jahre lang unübertroffen bleiben sollte. Dies bereitete der amerikanischen Industrie erhebliche Schwierigkeiten, doch ihre Lobbyarbeit wurde von der Regierung zunächst weitgehend ignoriert. Der Finanzsektor konnte vom steigenden Dollar profitieren, eine Abwertung wäre den Plänen der Reagan-Administration zur Senkung der Inflation zuwidergelaufen. Ein breites Bündnis aus Herstellern, Dienstleistern und Landwirten reagierte darauf mit einer immer öffentlichkeitswirksamer werdenden Kampagne zum Schutz vor ausländischer Konkurrenz. Zu den Hauptakteuren gehörten Getreideexporteure, die US-Automobilindustrie , schwere amerikanische Hersteller wie Caterpillar Inc. sowie High-Tech-Unternehmen wie IBM und Motorola . 1985 hatte ihre Kampagne genügend Anklang gefunden, damit der Kongress über die Verabschiedung protektionistischer Gesetze nachdenken konnte. Die negative Aussicht auf Handelsbeschränkungen spornte das Weiße Haus an, die Verhandlungen aufzunehmen, die zum Plaza-Abkommen führten.

Die Abwertung war gerechtfertigt, um das US- Leistungsbilanzdefizit zu reduzieren, das 3,5% des BIP erreicht hatte , und um der US-Wirtschaft zu helfen , aus einer schweren Rezession , die Anfang der 1980er Jahre begann, herauszukommen. Das US- Notenbanksystem unter Paul Volcker hatte die Stagflationskrise der 1970er Jahre durch Zinserhöhungen gestoppt . Der erhöhte Zins hat die inländische Geldpolitik ausreichend kontrolliert und die Inflation abgewehrt. 1975 überzeugte Nixon erfolgreich mehrere OPEC- Länder, Öl nur in USD zu handeln, und die USA würden ihnen im Gegenzug regionale militärische Unterstützung gewähren. Dieser plötzliche Anstieg der internationalen Nachfrage nach Dollar gab dem USD in den 1970er Jahren den nötigen Zuwachs. Ein starker Dollar ist jedoch ein zweischneidiges Schwert, das das Triffin-Dilemma auslöste , das einerseits den inländischen Verbrauchern, Unternehmen und der US-Regierung mehr Kaufkraft verlieh und andererseits die US-Exporte bis zum Wert behinderte des Dollars wieder ausgeglichen. Die US-Automobilindustrie konnte sich nicht erholen.

Treffen im Plaza Hotel

Auf dem G5- Treffen vom 17. Januar 1985 , an dem James Baker teilnahm , wurde eine kleine Währungsintervention zur Abwertung des Dollars vereinbart und anschließend durchgeführt. Die US-Intervention war in diesen Monaten gering, aber die deutschen Behörden griffen im Februar und März massiv ein, um Dollar an den Devisenmärkten zu verkaufen. Im April kündigten die USA auf einem OECD- Treffen ihr potenzielles Interesse an einem Treffen der großen Industrieländer zum Thema internationale Währungsreform an, und die Vorbereitungen für das Plaza-Treffen begannen mit vorbereitenden Treffen der G5-Abgeordneten im Juli und August. Am 22. September 1985 schließlich trafen sich die Finanzminister und Zentralbankgouverneure der Vereinigten Staaten , Frankreichs , Deutschlands , Japans und Großbritanniens im Plaza Hotel in New York City und einigten sich auf die Ankündigung, dass "eine weitere geordnete Anerkennung" der Nicht-Dollar-Währungen wünschenswert ist" und sie "stehen bereit, enger zusammenzuarbeiten, um dies zu fördern, wenn dies hilfreich wäre". Am darauffolgenden Montag, als das Treffen veröffentlicht wurde, verlor der Dollar im Vergleich zu den anderen Währungen um 4 Prozent.

Auswirkungen

Handelsdefizit

Während sich das US-Defizit in den ersten beiden Jahren nur verschlechterte, begann es sich dann umzudrehen, da die Elastizitäten so weit gestiegen waren, dass die Mengeneffekte den Bewertungseffekt überwogen. Die Abwertung machte US- Exporte für ihre Handelspartner billiger , was wiederum dazu führte, dass andere Länder mehr in Amerika hergestellte Waren und Dienstleistungen kaufen würden . Das Plaza-Abkommen half nicht, das Handelsdefizit zwischen den USA und Japan zu reduzieren, aber es verringerte das US-Defizit gegenüber anderen Ländern, indem es die US-Exporte wettbewerbsfähiger machte. Und so verzichtete der US-Kongress darauf, protektionistische Handelshemmnisse zu erlassen.

Objektives Scheitern

Joseph E. Gagnon beschreibt, dass das Ergebnis der Plaza eher auf die Nachricht zurückzuführen ist, die an die Finanzmärkte über politische Absichten und die implizierte Gefahr weiterer Dollarverkäufe gesendet wurde, als auf tatsächliche Policen. Nach dem Louvre-Abkommen von 1987, als beschlossen wurde, die Abwertung des Dollars einzustellen, waren die Interventionen in die entgegengesetzte Richtung weitaus ausgeprägter .

Das Plaza-Abkommen war erfolgreich bei der Reduzierung des US -Handelsdefizits mit westeuropäischen Nationen, verfehlte jedoch weitgehend sein Hauptziel, das Handelsdefizit mit Japan zu verringern . Dieses Defizit war auf strukturelle Bedingungen zurückzuführen, die gegenüber der Geldpolitik unempfindlich waren, insbesondere auf die Handelsbedingungen. Die hergestellten Waren der Vereinigten Staaten wurden mehr Wettbewerb auf dem Markt Exporte, waren aber immer noch weitgehend nicht in der Lage in dem zum Erfolg der japanischen Inlandsmarkt aufgrund Japans struktureller Beschränkungen für Importe . Das Louvre-Abkommen wurde 1987 unterzeichnet, um den anhaltenden Rückgang des US-Dollars zu stoppen.

Nach dem darauffolgenden Louvre-Abkommen von 1987 gab es nur wenige andere Eingriffe in den Dollarkurs wie die erste Clinton-Administration in den Jahren 1992-95. Allerdings sind Währungsinterventionen unter den G7 seither nur noch selten . Die Europäische Zentralbank unterstützte im Jahr 2000 den dann überbewerteten Euro. Die Bank of Japan intervenierte 2011 zum letzten Mal in Zusammenarbeit mit den USA und anderen, um die starke Aufwertung des Yen nach dem Tōhoku-Erdbeben und dem Tsunami 2011 zu dämpfen . 2013 einigten sich die G7-Mitglieder darauf, auf Deviseninterventionen zu verzichten. Seitdem fordert die US-Regierung eine stärkere internationale Politik gegen Währungsmanipulation (zu unterscheiden von geldpolitischen Anreizen ).

Die Unterzeichnung des Plaza-Abkommens war insofern von Bedeutung, als sie Japans Aufstieg zu einem echten Akteur bei der Verwaltung des internationalen Währungssystems widerspiegelte . Die rezessiven Auswirkungen des erstarkten Yen in Japans Wirtschaft schufen jedoch einen Anreiz für die expansive Geldpolitik , die Ende der 1980er Jahre zur japanischen Vermögenspreisblase führte . Einige Kommentatoren machen die Plaza-Vereinbarung für die japanische Vermögenspreisblase verantwortlich, die sich in eine langwierige Phase der Deflation und des geringen Wachstums in Japan, bekannt als das verlorene Jahrzehnt , fortsetzte, deren Auswirkungen im modernen Japan immer noch stark spürbar sind. Jeffrey Frankel widerspricht dem Zeitpunkt und weist darauf hin, dass zwischen den Jahren der Yen-Aufwertung 1985-86 und der Rezession der 1990er Jahre die Blasenjahre 1987-89 kamen, als der Wechselkurs den Yen nicht mehr nach oben trieb. Auch die steigende D-Mark hat in Deutschland weder zu einer Wirtschaftsblase noch zu einer Rezession geführt.

Siehe auch

Verweise

Externe Links