Robert J. Shiller - Robert J. Shiller

Robert J. Shiller
Robert J. Shiller 2017.jpg
Shiller bei einem Treffen mit Präsidentin Tsai Ing-wen im Juli 2017
Geboren
Robert James Shiller

( 1946-03-29 )29. März 1946 (Alter 75)
Institution Yale Universität
Gebiet Finanzökonomie
Verhaltensfinanzierung
Schule oder
Tradition
Neukeynesianische Ökonomie
Verhaltensökonomie
Alma Mater Michigan ( BA 1967)
MIT ( Ph.D. 1972)

Promotionsberater
Franco Modigliani
Doctoral
Studenten
John Y. Campbell
Einflüsse John Maynard Keynes
George Akerlof
Irving Fisher
Beiträge Irrationaler Überschwang , Case-Shiller-Index
Auszeichnungen Deutsche-Bank-Preis (2009) Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften (2013)
Informationen bei IDEAS / RePEc
Unterschrift
Unterschrift von Robert J. Shiller.svg
Nobelpreisträger Robert J. Shiller während der Pressekonferenz in Stockholm, Dezember 2013

Robert James Shiller (* 29. März 1946) ist ein US-amerikanischer Ökonom ( Nobelpreisträger 2013), Akademiker und Bestsellerautor. Ab 2019 ist er Sterling Professor of Economics an der Yale University und Fellow am International Center for Finance der Yale School of Management . Shiller ist seit 1980 wissenschaftlicher Mitarbeiter des National Bureau of Economic Research (NBER), war 2005 Vizepräsident der American Economic Association , 2016 ihr designierter Präsident und 2006–2007 Präsident der Eastern Economic Association . Er ist außerdem Mitbegründer und Chefökonom der Investmentgesellschaft MacroMarkets LLC.

Shiller wurde 2008 vom IDEAS RePEc Publications Monitor als einer der 100 einflussreichsten Ökonomen der Welt eingestuft; und stand 2019 noch auf der Liste. Eugene Fama , Lars Peter Hansen und Shiller erhielten 2013 gemeinsam den Nobel-Gedächtnispreis für Wirtschaftswissenschaften , „für ihre empirische Analyse von Vermögenspreisen“.

Hintergrund

Shiller wurde in Detroit, Michigan , als Sohn von Ruth R. (geb. Radsville) und Benjamin Peter Shiller, einem Ingenieur, der Unternehmer geworden ist, geboren. Er ist litauischer Abstammung. Er ist mit der Psychologin Virginia Marie (Faulstich) verheiratet und hat zwei Kinder. Er wurde als Methodist erzogen .

Shiller besuchte Kalamazoo College für zwei Jahre , bevor an die Übertragung von der University of Michigan , wo er sein Studium Phi Beta Kappa mit einem BA - Abschluss in 1967. Er erhielt den SM Grad vom Massachusetts Institute of Technology (MIT) im Jahr 1968, und seine Ph.D. am MIT 1972 mit einer Dissertation mit dem Titel Rationale Erwartungen und die Struktur der Zinssätze unter der Leitung von Franco Modigliani .

Familie

Alle vier Großeltern von Shiller kamen 1906-1910 aus Litauen nach Amerika . Shiller bleibt mit einigen seiner Verwandten in Litauen in Kontakt, da seine beiden Großmütter ihr ganzes Leben lang mit ihren Familien zu Hause Briefkorrespondenzen hatten. Obwohl er zugegeben hat, dass Litauen für ihn weitgehend ein fremdes Land ist, ist Shiller Honorarprofessor an der ISM University of Management and Economics ( Vilnius , Litauen) und hat mehrere offene Vorlesungen an den Universitäten Vilnius und ISM gehalten.

Karriere

Shiller lehrt seit 1982 in Yale und hatte zuvor Fakultätspositionen an der Wharton School der University of Pennsylvania und der University of Minnesota inne , außerdem hält er regelmäßig Vorlesungen an der London School of Economics . Er hat zu wirtschaftlichen Themen geschrieben, die von Behavioral Finance über Immobilien bis hin zum Risikomanagement reichen , und ist seit 1991 Mitorganisator von NBER-Workshops zu Behavioral Finance mit Richard Thaler . Sein Buch Macro Markets gewann den ersten jährlichen Paul A . von TIAA-CREF Samuelson- Preis. Er veröffentlicht derzeit eine syndizierte Kolumne und schreibt seit 2003 regelmäßig für Project Syndicate.

1981 veröffentlichte Shiller einen Artikel, in dem er die Hypothese des effizienten Marktes in Frage stellte , die zu dieser Zeit die vorherrschende Ansicht in der Wirtschaftswissenschaft war. Shiller argumentierte, dass Anleger in einem rationalen Aktienmarkt die Aktienkurse auf den erwarteten Erhalt zukünftiger Dividenden abzinsen würden, abgezinst auf einen Barwert. Er untersuchte die Entwicklung des US-Aktienmarktes seit den 1920er Jahren und überlegte, welche Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Dividenden und Diskontierungssätze die große Schwankungsbreite des Aktienmarktes rechtfertigen könnten. Shiller kam zu dem Schluss, dass die Volatilität des Aktienmarktes größer war, als durch eine rationale Sicht der Zukunft plausibel erklärt werden könnte. Dieser Artikel wurde später als einer der „Top 20“-Artikel in der 100-jährigen Geschichte der American Economic Association genannt .

Die Behavioral Finance School gewann nach dem Börsencrash im Oktober 1987 neue Glaubwürdigkeit . Shillers Arbeit umfasste Umfrageforschung, bei der Investoren und Aktienhändler gefragt wurden, was sie motiviert, Trades zu tätigen; die Ergebnisse untermauerten seine Hypothese, dass diese Entscheidungen oft von Emotionen und nicht von rationalen Berechnungen getrieben werden. Viele dieser Erhebungsdaten werden seit 1989 kontinuierlich erhoben.

Robert Shillers Darstellung des S&P Composite Real Price Index, Earnings, Dividends and Interest Rates, aus Irrational Exuberance , 2. ed. Im Vorwort zu dieser Ausgabe warnt Shiller, dass „[d]er Aktienmarkt noch nicht auf ein historisches Niveau gesunken ist: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis, wie ich es in diesem Buch definiere, befindet sich zum jetzigen Zeitpunkt [2005] noch in der Mitte ‑20 Jahre, weit über dem historischen Durchschnitt. ... Die Leute setzen immer noch zu viel Vertrauen in die Märkte und glauben zu stark, dass sie eines Tages reich werden, wenn sie auf die Schwankungen ihrer Investitionen achten, und deshalb machen sie keine Konservativen Vorbereitungen auf mögliche schlechte Ergebnisse."
Kurs-Gewinn-Verhältnisse als Prädiktor für zwanzigjährige Renditen basierend auf dem Diagramm von Robert Shiller (Abbildung 10.1). Die horizontale Achse zeigt das reale Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P Composite Stock Price Index, wie es in Irrational Exuberance berechnet wird (inflationsbereinigter Preis dividiert durch den vorherigen Zehnjahresmittelwert der inflationsbereinigten Gewinne). Die vertikale Achse zeigt die geometrische durchschnittliche reale Jahresrendite für Investitionen in den S&P Composite Stock Price Index, die Wiederanlage von Dividenden und den Verkauf zwanzig Jahre später. Daten aus verschiedenen 20-Jahres-Zeiträumen sind wie im Schlüssel dargestellt farbcodiert. Siehe auch Zehnjahres-Rendite . Shiller erklärt, dass diese Handlung „bestätigt, dass langfristige Anleger – Anleger, die ihr Geld für zehn volle Jahre investieren – gut abgeschnitten haben, als die Preise zu Beginn der zehn Jahre im Verhältnis zu den Erträgen niedrig waren individuell gut beraten, ihr Engagement am Aktienmarkt zu reduzieren, wenn es hoch ist, wie es in letzter Zeit der Fall war, und in den Markt einzusteigen, wenn es niedrig ist."

1991 gründete er Case Shiller Weiss mit den Ökonomen Karl Case und Allan Weiss , die von der Gründung bis zum Verkauf an Fiserv als CEO fungierten. Das Unternehmen erstellte einen Wiederholungsverkaufsindex unter Verwendung von Daten zu den Verkaufspreisen von Eigenheimen aus dem ganzen Land und untersuchte die Entwicklung der Eigenheimpreise. Der Index wurde von Shiller und Case entwickelt, als Case nicht nachhaltige Immobilienpreisbooms in Boston untersuchte und Shiller die Verhaltensaspekte von Wirtschaftsblasen untersuchte . Der von Case und Shiller entwickelte Wiederverkaufsindex wurde später von Fiserv und Standard & Poor übernommen und weiterentwickelt , wodurch der Case-Shiller-Index entstand .

Sein Buch Irrational Exuberance (2000) – ein Bestseller der New York Times – warnte davor, dass der Aktienmarkt im März 2000 (dem Höhepunkt der Marktspitze) zu einer Blase geworden sei, die zu einem starken Rückgang führen könnte.

In CNBCs "How to Profit from the Real Estate Boom" im Jahr 2005 stellte er fest, dass der Anstieg der Wohnimmobilienpreise langfristig die Inflation nicht übersteigen könne, da die Immobilienpreise mit Ausnahme von Grundstücken mit begrenztem Grundstück zu den Baukosten zuzüglich des normalen wirtschaftlichen Gewinns tendieren würden . Der Co-Panelist David Lereah war anderer Meinung. Im Februar hatte Lereah sein Buch Vermissen Sie den Immobilienboom? Signalisierung der Marktspitze für Immobilienpreise. Während Shiller sein genaues Timing für eine weitere Marktblase noch einmal wiederholte, weil sich das allgemeine Niveau der landesweiten Wohnimmobilienpreise erst mit einer Verzögerung von etwa einem Jahr offenbarte, glaubte man erst Ende 2006/Anfang 2007, dass Shiller ein weiteres Top genannt hatte .

Shiller wurde 2003 in die American Philosophical Society gewählt.

Im selben Jahr war er Co-Autor eines Papiers der Brookings Institution mit dem Titel "Is There a Bubble in the Housing Market?". Anschließend seine Position in der 2. Auflage von raffiniertem Shiller Irrational Exuberance (2005), die Erkenntnis , dass „weitere Anstiege des [Lager und Gehäusen] Märkte führen könnten, was schließlich zu noch deutlicheren Rückgängen ... Eine langfristige Folge könnte sein , Rückgang des Verbraucher- und Geschäftsvertrauens und eine weitere, möglicherweise weltweite Rezession. Dieses extreme Ergebnis ... ist nicht unvermeidlich, aber es ist ein viel ernsteres Risiko, als allgemein anerkannt wird." In einem Schreiben im Wall Street Journal im August 2006 warnte Shiller erneut, dass "es ein erhebliches Risiko einer sehr schlechten Phase mit langsamen Verkäufen, geringen Provisionen, fallenden Preisen, steigenden Zahlungsausfällen und Zwangsvollstreckungen, ernsthaften Problemen an den Finanzmärkten und einer möglichen Rezession besteht". früher als die meisten von uns erwartet haben." Im September 2007, fast genau ein Jahr vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers , schrieb Shiller einen Artikel, in dem er einen bevorstehenden Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes und eine anschließende Finanzpanik vorhersagte.

Robert Shiller wurde 2009 für seine bahnbrechende Forschung auf dem Gebiet der Finanzökonomie über die Dynamik von Vermögenspreisen wie Anleihen, Aktien und Immobilien und deren Kennzahlen mit dem Deutsche Bank Preis für Finanzökonomie ausgezeichnet . Seine Arbeit war einflussreich in der Entwicklung der Theorie sowie ihrer Implikationen für die Praxis und die Politikgestaltung. Seine Beiträge zu Risikoteilung, Finanzmarktvolatilität, Blasen und Krisen haben unter Akademikern, Praktikern und politischen Entscheidungsträgern gleichermaßen große Aufmerksamkeit gefunden. 2010 wurde er vom Magazin Foreign Policy in die Liste der weltweit führenden Denker aufgenommen.

Im Jahr 2010 unterstützte Shiller die Idee, dass Banken zur Sanierung des Finanz- und Bankensystems zur Vermeidung einer zukünftigen Finanzkrise eine neue Art von Schuldtiteln, bekannt als bedingtes Kapital, begeben müssen, die automatisch in Eigenkapital umgewandelt werden, wenn die Aufsichtsbehörden feststellen, dass es eine systemische nationale Finanzkrise vorliegt und die Bank gleichzeitig gegen die Eigenkapitalausstattung verstößt.

Im Jahr 2011 erreichte er die Bloomberg 50 einflussreichsten Personen in der globalen Finanzrankingliste . Im Jahr 2012 ernannte ihn Thomson Reuters zu einem Anwärter auf den diesjährigen Wirtschaftsnobelpreis unter Berufung auf seine „bahnbrechenden Beiträge zur Finanzmarktvolatilität und zur Dynamik der Vermögenspreise “.

Am 14. Oktober 2013 wurde bekannt, dass Shiller neben Eugene Fama und Lars Peter Hansen den Wirtschaftsnobelpreis 2013 erhalten hat .

Sein Vortrag bei der Preisverleihung erklärte, warum Märkte nicht effizient sind. Er präsentierte ein Argument, warum Eugene Famas Efficient Market Hypothesis (EMH) falsch war. EMH postuliert, dass der Barwert eines Vermögenswerts die effiziente Einbeziehung von Informationen in die Preise widerspiegelt. Laut Shiller sind die Ergebnisse der Marktbewegungen äußerst unberechenbar, im Gegensatz zu Famas Behauptung, dass die Bewegung reibungsloser verlaufen würde, wenn sie den inneren Wert der Vermögenswerte widerspiegeln würde. Die Ergebnisse der von Shiller bereitgestellten Grafiken zeigten eine deutliche Abweichung von der Effizienzmarkthypothese . Beispielsweise betrug das Dividendenwachstum bei Aktien 2 % pro Jahr. Dies widersprach jedoch der EMH, da das Wachstum nicht die erwarteten Dividenden widerspiegelte. Durch Shillers Linearized Present Value Model, das in Zusammenarbeit mit seinem Kollegen und ehemaligen Studenten John Campbell entstanden ist, wird weiter erklärt , dass nur die Hälfte bis ein Drittel der Schwankungen am Aktienmarkt durch das Modell der erwarteten Dividenden erklärt werden. Außerdem wies Shiller im Vortrag darauf hin, dass Variablen wie Zinssätze und Baukosten die Bewegung des Wohnungsmarktes nicht erklären.

Andererseits glaubt Shiller, dass mehr Informationen über den Asset-Markt für dessen Effizienz entscheidend sind. Darüber hinaus spielte er auf John Maynard Keynes ' Erklärung der Aktienmärkte an, um auf die Irrationalität der Menschen bei der Entscheidungsfindung hinzuweisen. Keynes verglich die Börse mit einem Schönheitswettbewerb, bei dem die Leute, anstatt darauf zu wetten, wen sie attraktiv finden, auf den Kandidaten wetten, den die Mehrheit der Leute attraktiv findet. Daher glaubt er, dass die Menschen keine komplizierten mathematischen Berechnungen und kein ausgeklügeltes Wirtschaftsmodell verwenden, während sie am Vermögensmarkt teilnehmen. Er argumentierte, dass für ein effizientes Funktionieren des Marktes eine riesige Menge an Daten erforderlich sei. Da für seine Recherchen, geschweige denn für das gemeine Volk, sehr winzige Daten auf den Vermögensmärkten zur Verfügung standen, entwickelte er den Case-Shiller-Index , der Aufschluss über die Entwicklung der Eigenheimpreise gibt. So fügte er hinzu, dass der Einsatz moderner Technologie Ökonomen helfen kann, Daten über breitere Anlageklassen zu sammeln, die den Markt informationsbasierter und die Preise effizienter machen.

In Interviews im Juni 2015 warnte Shiller vor einem möglichen Börsencrash. Im August 2015 sah er nach einem Flash-Crash bei einzelnen Aktien weiterhin sprudelnde Bedingungen bei Aktien, Anleihen und Immobilien.

2015 hat der Rat für wirtschaftliche Bildung Shiller mit dem Visionary Award ausgezeichnet.

Im Jahr 2017 wurde Shiller zitiert, Bitcoin als die damals größte Finanzblase zu bezeichnen. Das wahrgenommene Scheitern des Cincinnati Time Store wurde als Analogie verwendet, um zu suggerieren, dass Kryptowährungen wie Bitcoin eine „spekulative Blase“ sind, die darauf wartet, zu platzen, so der Ökonom Robert J. Shiller.

2019 veröffentlichte Shiller Narrative Economics . Das Buch erhielt positive Kritiken und wurde in die Liste der besten Bücher des Jahres 2019 der Financial Times aufgenommen .

Funktioniert

Bücher

  • Narrative Economics: How Stories Go Viral and Drive Major Economic Events , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2019), ISBN  978-0691182292 .
  • Phishing for Phools: The Economics of Manipulation and Deception , George A. Akerlof und Robert J. Shiller, Princeton University Press (2015), ISBN  978-0-691-16831-9 .
  • Finanzen und die gute Gesellschaft , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2012), ISBN  0-691-15488-0 .
  • Animal Spirits: Wie die menschliche Psychologie die Wirtschaft antreibt und warum sie für den globalen Kapitalismus von Bedeutung ist , George A. Akerlof und Robert J. Shiller, Princeton University Press (2009), ISBN  978-0-691-14233-3 .
  • Die Subprime-Lösung: Wie es zur heutigen globalen Finanzkrise kam und was man dagegen tun kann , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2008), ISBN  0-691-13929-6 .
  • The New Financial Order: Risk in the 21st Century , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2003), ISBN  0-691-09172-2 .
  • Irrationaler Überschwang , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2000), ISBN  0-691-05062-7 .
  • Makromärkte: Schaffung von Institutionen für das Management der größten wirtschaftlichen Risiken der Gesellschaft , Robert J. Shiller, Clarendon Press, New York: Oxford University Press (1993), ISBN  0-19-828782-8 .
  • Marktvolatilität , Robert J. Shiller, MIT Press (1990), ISBN  0-262-19290-X .

Kommentare

Shiller hat geschrieben op-eds für Publikationen wie die seit mindestens 2007 New York Times , wo er auf mindestens zwei Dutzend Gelegenheiten im Druck erschienen ist.

Siehe auch

Verweise

Externe Links

Auszeichnungen
Vorangegangen von
Alvin E. Roth
Lloyd S. Shapley
Preisträger des Nobel-Gedächtnispreises für Wirtschaftswissenschaften
2013
Nebenher: Eugene F. Fama , Lars Peter Hansen
Nachfolger von
Jean Tirole
Akademische Ämter
Vorangegangen von
Richard Thaler
Präsident der American Economic Association
2016–2017
Nachfolger von
Alvin E. Roth