Seth Klarmann- Seth Klarman

Seth Andrew Klarman (* 21. Mai 1957) ist ein US-amerikanischer Milliardär , Hedgefonds-Manager und Autor. Er ist ein Befürworter von Value Investing . Er ist Chief Executive und Portfolio Manager der Baupost Group , einer von ihm 1982 gegründeten privaten Investmentgesellschaft mit Sitz in Boston .

Er folgt eng der Anlagephilosophie von Benjamin Graham und ist dafür bekannt, unterbewertete, unbeliebte Vermögenswerte zu kaufen, eine Sicherheitsmarge zu suchen und von jedem Preisanstieg zu profitieren. Seit der Auflegung seines Fonds in Höhe von 27 Millionen US-Dollar im Jahr 1982 hat er eine Rendite von 20 % erzielt . Er verwaltet ein Vermögen von 27 Milliarden US-Dollar.

Forbes beziffertsein Privatvermögen auf1,50 Milliarden US-Dollar und er ist der 15. bestverdienende Hedgefonds-Manager der Welt. 2008 wurde er indie Hedge Fund Manager Hall of Fame von Institutional Investor Alpha aufgenommen. Er hat zahlreiche Vergleiche mit seinem Mitinvestor Warren Buffett gezogen , und ähnlich wie Buffetts Notation als "Orakel von Omaha " ist er als "Orakel von Boston " bekannt.

Frühen Lebensjahren

Klarman wurde am 21. Mai 1957 in New York City geboren . Als er sechs Jahre alt war, zog er in die Gegend von Mt. Washington in Baltimore, Maryland, in der Nähe des Pimlico Race Course . Sein Vater war Ökonom für öffentliche Gesundheit an der Johns Hopkins University und seine Mutter war Sozialarbeiterin in der Psychiatrie. Seine Eltern ließen sich kurz nach ihrem Umzug nach Baltimore scheiden.

Als er vier Jahre alt war, gestaltete er sein Zimmer so um, dass es einem Einzelhandelsgeschäft entsprach , befestigte alle seine Habseligkeiten mit Preisschildern und hielt seiner fünften Klasse eine mündliche Präsentation über die Logistik des Aktienkaufs. Als er älter wurde, hatte er eine Vielzahl von Kleinunternehmen, darunter eine Papierroute, einen Schneekegelstand, ein Schneeschaufelgeschäft und verkaufte an den Wochenenden Münzsammlungen. Als er 10 Jahre alt war, kaufte er seine erste Aktie, eine Aktie von Johnson & Johnson (der Aktiensplit im Verhältnis 1:1 und im Laufe der Zeit verdreifachte er seine Anfangsinvestition). Seine Argumentation für den Kauf einer Aktie von Johnson & Johnson, dass er in seinen früheren Jahren viele Pflaster (ein Produkt des Unternehmens) verwendet hatte. Im Alter von 12 Jahren rief er regelmäßig seinen Broker an, um Aktienkurse zu erhalten.

Ausbildung

Klarman besuchte die Cornell University in Ithaca, New York , und interessierte sich für das Hauptfach Mathematik, entschied sich jedoch stattdessen für Wirtschaftswissenschaften. 1979 schloss er sein Studium der Wirtschaftswissenschaften mit Nebenfach Geschichte mit magna cum laude ab. Er war Mitglied der Delta-Chi- Bruderschaft. Im Sommer seines Junior-Jahres absolvierte er ein Praktikum beim Mutual Shares Fund und wurde Max Heine und Michael Price vorgestellt . Nach seinem College-Abschluss ging er 18 Monate zurück ins Unternehmen, bevor er sich entschied, eine Business School zu besuchen. Anschließend besuchte er die Harvard Business School, wo er Baker Scholar war und Klassenkameraden von Jeffrey Immelt , Steve Burke , Stephen Mandel , James Long und Jamie Dimon war .

Karriere

Investition

Nach seinem Abschluss an der Business School im Jahr 1982 gründete er zusammen mit dem Harvard-Professor William J. Poorvu und den Partnern Howard H. Stevenson , Jordan Baruch und Isaac Auerbach die Baupost Group . Der Name ist ein Akronym, das auf den Namen der Gründer basiert (der Name wurde festgelegt, bevor Klarman dem Projekt beitrat). Poorvu bat Klarman und seine Mitarbeiter, etwas Geld zu verwalten, das er durch den Verkauf seines Anteils an einem lokalen Fernsehsender gesammelt hatte, und der Fonds wurde mit 27 Millionen US-Dollar Startkapital ins Leben gerufen. Sein Anfangsgehalt betrug 35.000 US-Dollar pro Jahr, was im Vergleich zu alternativen Stellenangeboten als niedrig angesehen wurde, und er erinnerte sich später daran, dass die anderen Gründer "ein großes Risiko für eine relativ unerfahrene Person eingingen". Zu Beginn seiner Investmentkarriere hat er Goldman Sachs- Verkäufer mit so vielen Fragen zu ihren Möglichkeiten und Gedanken zu den Märkten belästigt, dass sie Angst hatten, zum Telefon zu greifen, wenn sie sahen, dass Baupost anrief.

Im Februar 2008 wurde Klarman gewarnt, dass ein in London ansässiger Hedgefonds, Peloton Partners, gezwungen war, sein Vermögen im Wert von mehr als einer Milliarde Dollar zu liquidieren von großen Stiftungen und Efeu-League- Stiftungen. Er glaubte, dass sich in den kommenden Monaten ernsthafte Marktchancen für Value-Investoren bieten würden, und nach dem Zusammenbruch von AIG und Lehman Brothers investierte er stark in die Aktienmärkte und kaufte manchmal 100 Millionen Dollar pro Tag in Aktien und anderen Vermögenswerten. Während der Markt aufgrund der Folgen der Krise rückläufig war, kaufte er viele notleidende Wertpapiere und Anleihen. Zu Beginn des Jahres 2009 nach JPMorgan Chase erwarb Washington Mutual als Teil ihrer Abkommen mit dem Finanzministerium der Vereinigten Staaten , Sallie Mae kehrten Anleihen zweistellige Zahlen für Baupost. Insgesamt wertete Klarmans Anleihenposition 25 % auf, während der Finanzkrise erzielte sein Fonds jedoch eine Rendite von -7% bis -13%. Obwohl viele Hedgefonds während der Krise und ihrer Folgen mit negativen Renditen und geringer Performance konfrontiert waren, sah Klarman erhöhte Aktienpositionen und bezeichnete dies als "zufällige Zeit" für die Kapitalgewinne des Fonds . Im selben Jahr kaufte er über eine Beteiligung an Ed Eskandarian eine Minderheitsbeteiligung an den Boston Red Sox .

Im Jahr 2009 begann Klarman im Zuge der Finanzkrise von 2007–2008, notleidende Kredite zu kaufen . Er kaufte die Anleihen der CIT Group , einer Finanzholding mit Sitz in New York City, zu 65 Cent pro Dollar mit einer Rendite von 15%. Nachdem das Unternehmen in den vorbereiteten Konkurs gegangen war, als Baupost anfing, ihm Geld über einen Kredit zu verleihen, gab Carl Icahn der CIT-Gruppe ein Darlehen in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar, zog sich jedoch eine Woche später aus dem Geschäft zurück. Dies führte dazu, dass die Anleihen schnell in den vorbereiteten Konkurs gingen und der Baupost-Gruppe Wertpapiere im Wert von 80 Cent zum Dollar für ihre Schulden bei der CIT-Gruppe erhielten. Kurz nach Abschluss des CIT-Deals erwarb Klarman eine Beteiligung an einem neuen Biotech-Unternehmen namens FacetBiotech zu durchschnittlichen Kosten von 9 US-Dollar pro Aktie. Zu dieser Zeit hatte FacetBiotech einen Anteil von 17 US-Dollar an Nettobarmitteln. Klarman stellte fest, dass Aktien, wenn sie von ihren größeren Muttergesellschaften ausgegliedert werden, "billig und ignoriert" werden. Als Biogen schließlich eine feindliche Übernahme des Unternehmens versuchte und den Preis auf 14 US- Dollar pro Aktie anhob, verlangten Abbott Laboratories einen Vergleich von 27 US-Dollar pro Aktie für den Erwerb. Klarmans Fonds schloss das Jahr mit einem Plus von +27 % ab.

2016 verwaltete der Fonds ein Vermögen von 31 Milliarden US-Dollar . Die größte Beteiligung von Seth Klarman im Jahr 2020 ist eBay mit einem Wert von 1,48 Milliarden US-Dollar.

Anlagephilosophie

Klarman ist ein bekannter Befürworter von Value Investing und hat erklärt, dass er seit dem Junior-Jahr am College im Alter von 25 Jahren wusste, dass er es war. Während eines Interviews an der Harvard Business School sagte er: „Es stellt sich heraus, dass Value Investing etwas ist, das in deinem Blut. Es gibt Leute, die einfach nicht die Geduld und Disziplin haben, um es zu tun, und es gibt Leute, die es tun.

Auf die Frage, was die Gesamtanlagestrategie seines Fonds antreibt und wie sich Value Investing in die Kapitalmärkte einfügt, antwortete er:

Erstens ist Value Investing intellektuell elegant. Sie kaufen im Grunde Schnäppchen. Es gefällt auch, weil alle Studien belegen, dass es funktioniert. Menschen, die nach Wachstum jagen, die Überflieger jagen, verlieren unweigerlich, weil sie einen hohen Preis bezahlt haben. Sie verlieren gegen die Leute, die mehr Geduld und mehr Disziplin haben. Drittens ist es leicht, abstrakt zu sprechen, aber im wirklichen Leben sehen Sie Situationen, die einfach falsch bewertet sind und in denen ein ignoriertes, vernachlässigtes oder verabscheutes Unternehmen genauso attraktiv sein kann wie andere in der gleichen Branche. Mit der Zeit wird der Rabatt korrigiert und Sie haben als Inhaber der Aktie den Wind im Rücken.

Klarman war ein begeisterter Unterstützer der Lehren von Benjamin Graham und kritisierte während der Finanzkrise von 2007 bis 2008 das kurzfristige Denken anderer Fondsmanager Anlegern ein falsches Sicherheitsgefühl und sie sollten das Gesamtbild betrachten. Er betont die Nützlichkeit in den Konjunkturzyklen der Wirtschaft und ihre prädestinierte und fortwährende Tendenz zur Selbstkorrektur. Klarman ist dafür bekannt, 30% bis 50% seines Geldes in bar zu halten, um ungünstige Marktbedingungen zu vermeiden, und kauft nur Aktien, von denen er glaubt, dass sie eine geeignete Fehlbewertung haben.

Er tätigt ungewöhnliche Investitionen, kauft unbeliebte Vermögenswerte, während sie unterbewertet sind, verwendet komplexe Derivate und kauft Put-Optionen . In seinen ersten Jahren als Leiter der Baupost legte er Wert darauf, nur in Unternehmen zu investieren, die von der Wall Street- Community nicht allgemein akzeptiert wurden ; er betonte das Risikomanagement und die Nutzung der Sicherheitsmarge . Er ist ein sehr konservativer Anleger und hält in seinen Anlageportfolios oft einen beträchtlichen Betrag an Barmitteln, manchmal mehr als 50 % des Gesamtbetrags. Trotz seiner unkonventionellen Strategien erzielt er konstant hohe Renditen. Klarman sucht nach Unternehmen, die mit einem Abschlag gehandelt werden (damit er Aktien mit einer Sicherheitsmarge übernehmen kann). Klarman und sein Fonds gehen normalerweise auf "Schnäppchenjagd", wenn Unternehmen in Not geraten oder mit geringem Wachstum oder rückläufigen Jahren konfrontiert sind. Im Jahr 2015, als die Energieaktien rückläufig waren, begann seine Firma "nach Deals zu suchen". Laut Institutional Investor ist es "[Klarman] gelungen, unterbewertete Märkte geschickt auszunutzen, egal ob es sich um Aktien, Junk Bonds, Konkurse, ausländische Anleihen oder Immobilien handelt."

In einem Interview mit Charlie Rose aus dem Jahr 2011 erklärt Klarman, dass er kein Bloomberg-Terminal (ein fast allgegenwärtiges Computersystem, das in großen US-Finanzunternehmen verwendet wird, um Marktdaten zu verfolgen) verwendet. Klarman erklärte, aufgrund seiner langfristigen Strategie sei er an täglichen Kursschwankungen meist desinteressiert.

Pferderennen

Klarman (zweiter von links) und William Lawrence posieren mit dem Gouverneur von Maryland, nachdem sie die Preakness Stakes gewonnen haben.

Klarman besitzt Klaravich Stables Inc. und fährt seit 2006 mit William Lawrence Pferderennen. Ihr Pferd Cloud Computing gewann 2017 die Preakness Stakes . 2019 gewannen Klarman und Lawrence bei den Eclipse Awards die Kategorie Outstanding Owner, hauptsächlich aufgrund der unglaublichen Saison für ihr Pferd Bricks and Mortar.

Persönliches Leben

Klarman hält sich normalerweise zurück, spricht selten in der Öffentlichkeit oder gibt Interviews. Er lebt mit seiner Frau Beth Schultz Klarman in Chestnut Hill, Massachusetts , die er 1982 auf einer Bostoner Hafenrundfahrt kennengelernt hat ; sie haben drei Kinder. Sein Bruder Michael Klarman ist Professor an der Harvard Law School .

Politische und wirtschaftliche Ansichten

Klarman hat sowohl an demokratische als auch an republikanische Gruppen und Kandidaten gespendet, während er als unabhängiger Wähler registriert war . Seit der Wahl von Donald Trump 2016 spendet er jedoch fast ausschließlich an Demokraten. Über die Klarman Family Foundation, die er mit seiner Frau leitet, hat er sich auch intensiv für philanthropische Zwecke eingesetzt. Die Stiftung verfügte 2018 über ein Vermögen von 700 Millionen US-Dollar und verschenkte 2016 40 Millionen US-Dollar. Sie konzentriert sich auf demokratische Initiativen wie die Unterstützung von Gruppen, die Journalisten schützen, gegen Bigotterie kämpfen und sich für LGBT-Rechte einsetzen.

Klarman ist ein wichtiger Unterstützer von politischen Non-Profit-Organisationen wie dem Ending Spending Fund und dem American Unity Fund, der sich für gleichgeschlechtliche Ehen einsetzt. Er sagte: "Ich bin ein komplizierter Typ, meine Ansichten sind ziemlich nuanciert. Ich versuche, das zu tun, was ich für das Richtige für das Land halte."

Bei den Präsidentschaftswahlen 2016 spendete er Hillary Clinton die maximale Spende von 5.400 US-Dollar und erklärte, dass " Donald Trump für das höchste Amt des Landes völlig unqualifiziert ist".

Nach der Amtseinführung von US-Präsident Donald Trump veröffentlichte er einen stark verbreiteten (aber internen) Brief an die Mitglieder seines Fonds, der das bevorstehende Investitionsklima anprangerte. Im Brief heißt es:

Überschwängliche Anleger haben sich auf die potenziellen Vorteile stimulierender Steuersenkungen konzentriert , während sie die Risiken des Amerika-zuerst-Protektionismus und der Errichtung neuer Handelsschranken größtenteils ignoriert haben . Präsident Trump kann möglicherweise den Schwung der Automatisierung und Globalisierung vorübergehend aufhalten, indem er Unternehmen überredet, Arbeitsplätze zu Hause zu halten, aber die Stärkung ineffizienter und nicht wettbewerbsfähiger Unternehmen wird die Marktkräfte wahrscheinlich nur vorübergehend abwehren.

Obwohl Klarman 2016 den republikanischen Kandidaten 2,9 Millionen US-Dollar gab, sagte er der New York Times im September 2018: „Einer der Gründe, warum ich bereit bin, aus meiner Schale zu kommen und mit Ihnen zu sprechen, ist, dass ich denke, dass die Demokratie auf dem Spiel steht, und Vielleicht kann ich einige andere Leute davon überzeugen und sie dazu bringen, 2018 die Demokraten zu unterstützen." Klarman, der zuvor einer der größten Geber der Republikanischen Partei in New England war, sagte der Zeiten im September 2018, dass er schon fast zu fast 150 Kandidaten $ 5.000.000 beigetragen hatten, darunter Vertreter Joe Kennedy III , Senatanwärter Representative Beto O „Rourke und Senatorin Kirsten Gillibrand . Klarman ist ein registrierter Unabhängiger, der argumentierte: "Wir müssen das Repräsentantenhaus und den Senat zur Überprüfung von Donald Trump und seiner außer Kontrolle geratenen Präsidentschaft stellen." Er kommentierte, dass er sich von "rückgratlosen" Republikanern, die "Feigheitsprofile" gemacht haben, "verraten" fühlt und glaubt, dass die einzige Option darin besteht, "als Kontrolle und Ausgleich zu agieren".

Pro-israelische Zugehörigkeit

Klarman ist Mitbegründer und Vorsitzender von Israel -basierte The Times of Israel .

Laut der Mondoweiss- Website hat Klarman viele neokonservative Israel-Lobbyorganisationen unterstützt, darunter die Foundation for Defense of Democracies , das Israel Project , Birthright Israel und das Middle East Forum .

Reichtum

Forbes listet sein Privatvermögen auf 1,5 Milliarden US-Dollar und ist der 15. bestverdienende Hedgefonds-Manager der Welt.

Philanthropie

Klarman gründete die Klarman Family Foundation ($255 Millionen Vermögen ab 2010), die für medizinische Zwecke, jüdische Organisationen (wie das American Jewish Committee , Bostons Combined Jewish Philanthropies und die Gann Academy ) und israelische Zwecke spendet . Klarman ist Vorsitzender von Facing History and Ourselves, das Unterrichtsprogramme zur Bekämpfung von Antisemitismus und Bigotterie entwickelt. Klarman ist auch beim Israel Project aktiv , einer pro-israelischen Interessengruppe, die Informationen über Israel sammelt und für Journalisten bereitstellt. Zwischen 2008 und 2010 spendete er 4 Millionen US-Dollar an die Organisation. Er ist der wichtigste US-Investor hinter The Times of Israel , einer englischsprachigen Online-Zeitung, die über Israel, die Region und die jüdische Welt berichtet.

Im Jahr 2013 spendete Klarman das Hauptkapital zur Finanzierung des 61-Millionen-Dollar-Gebäudes an der Cornell University namens Seth '79 und Beth Klarman Humanities Building, einfacher bekannt als Klarman Hall. Ein Jahr später spendete er Geld an die Harvard Business School , um ein "Konferenzzentrum/Auditorium und Aufführungsraum" namens Klarman Hall zu bauen. Es wurde 2018 eröffnet. Im Jahr 2019 gab die Cornell University bekannt, dass Klarman erhebliche Mittel gespendet hat, um ein neues Postdoc-Stipendienprogramm an der Schule, die Klarman Fellowships, aufzubauen.

Auszeichnungen

Klarman wurde wegen seiner langsamen Ansammlung von Fondskapital im Laufe seiner Karriere (im Jahr 2008 war sein Hedgefonds der sechstgrößte der Welt) und seines geringen Profils als "Hedgefonds-Titan" und "ruhiger Anlageriese" bezeichnet. Es wurde von berichtete Andrew Ross Sorkin , von der New York Times , dass „[Klarman] ist die erfolgreichste und einflussreichsten Investor haben Sie wahrscheinlich noch nie gehört.“ In seinem Investopedia- Eintrag wird er als "ein Rätsel in der Welt der Anleger" aufgeführt.

Er wird manchmal als " Warren Buffett seiner Generation" und als "Orakel von Boston" bezeichnet. Laut The New York Times hat Buffett Klarmans Investitionen öffentlich gelobt, und es wurde berichtet, dass Buffett eine Kopie seines Buches in seinem Bücherregal aufbewahrt.

2008 wurde er zusammen mit Alfred Jones , Bruce Kovner , David Swensen , George Soros , Jack Nash , James Simons , Julian Roberston , Kenneth Griffin , Leon Levy , Louis Bacon , Michael Steinhardt in die Hedge Fund Manager Hall of Fame von Institutional Investors Alpha aufgenommen , Paul Tudor Jones und Steven A. Cohen .

Veröffentlichungen und Werke

Klarman hat viele jährliche Briefe an Aktionäre geschrieben, aber eine begrenzte Rolle beim Schreiben von Artikeln, Kommentaren oder Büchern gespielt. 1991 veröffentlichte Klarman sein einziges Buch, Margin of Safety, Risk Averse Investing Strategies for the Thoughtful Investor (1991), ein Spiegelbild des Value-Investings in seinem Hedgefonds. In dem Buch skizziert er die verschiedenen Probleme bei Privatanlegern und kritisiert Kleinanleger, die ausschließlich anhand von Kennzahlen wie der Aktienkursdynamik und dem langfristigen Verlust von Geld in den Markt einsteigen . Er weist darauf hin, dass dies Spekulation und manchmal Glücksspiel ist und auf dem Markt entmutigt werden sollte. Das Buch behauptet, dass mehr Menschen den Prinzipien des Value-Investing folgen sollten oder Menschen, die in Aktien investieren, die unter ihrem zugrunde liegenden Wert gehandelt werden, um sie mit einem Abschlag zu kaufen.

Das Buch hatte einen Kultstatus angehäuft . Aufgrund von "nur 5.000 verkauften Exemplaren" ist das Buch vergriffen und zu einem Relikt in der Finanzwelt geworden. Ursprünglich kostete das Buch 25 US-Dollar pro Kopie, aber da es vergriffen ist, hat es einen Marktpreis von 700 US-Dollar für gebrauchte Versionen, wobei neuere Exemplare 2.500 bis 4.000 US-Dollar kosten. Universitätsbibliotheken melden das Buch als "einen ihrer Titel mit den meisten Wartelisten sowie einen, der am häufigsten als verloren gilt". Klarman hat daran gedacht, das Buch zurückzubringen, aber nur für eine Wohltätigkeitsveranstaltung.

Er bearbeitet die 6. Ausgabe von Benjamin Graham und David Dodd ‚s Sicherheitsanalyse im Jahr 2008.

Siehe auch

• Liste der Alumni der Cornell University
• Liste der Personen der Harvard University
• Warren Buffett und Charlie Munger , andere Value-Investoren

Verweise

Weiterlesen

• Der Wert von Seth Klarman von Stephen Taub für institutionelle Anleger
• Seth Klarman zeigt echte Gefahr mit ETF von Lisa Abramowicz für BloombergGladify

Externe Links

• Seth Klarman bei Forbes