Wolkenkratzer-Index - Skyscraper Index

Für den Wolkenkratzer mit dem Namen "The Index" in Dubai siehe The Index (Dubai) .

Der Skyscraper Index ist ein Konzept, das von Andrew Lawrence, einem Immobilienanalysten bei Dresdner Kleinwort Wasserstein , im Januar 1999 vorgestellt wurde und zeigte, dass die höchsten Gebäude der Welt am Vorabend eines wirtschaftlichen Abschwungs gestiegen sind. Konjunkturzyklen und Hochhausbau korrelieren so, dass die Investitionen in Hochhäuser ihren Höhepunkt erreichen, wenn das zyklische Wachstum erschöpft ist und die Wirtschaft bereit für eine Rezession ist . Das Skyscraper Index Model von Mark Thornton hat Anfang August 2007 erfolgreich ein Signal für die Finanzkrise der späten 2000er Jahre gesendet.

Die Gebäude können tatsächlich nach Einsetzen der Rezession oder später, wenn ein anderer Konjunkturzyklus die Wirtschaft anzieht, fertiggestellt oder sogar abgebrochen werden. Im Gegensatz zu früheren Beispielen ähnlicher Argumentation ("Höhe ist ein Barometer des Booms") benutzte Lawrence Wolkenkratzerprojekte als Prädiktor für eine Wirtschaftskrise, nicht für einen Boom.

Eine statistische Studie ergab, dass die Höhe von Gebäuden kein genauer Indikator für Rezessionen oder andere Aspekte des Konjunkturzyklus ist, dass das BIP jedoch die Höhe des Gebäudebaus vorhersagen kann.

Einzelheiten

Lawrence begann seine Arbeit The Skyscraper Index: Faulty Towers als Scherz (unterstrichen durch einen Titel, der sich auf eine Comedy-Show bezieht ) und basierte seinen Index auf einem Vergleich historischer Daten, hauptsächlich aus der Erfahrung der Vereinigten Staaten. Er lehnte die Gesamtbau- und Investitionsstatistik ab und konzentrierte sich nur auf rekordverdächtige Projekte. Das erste bemerkenswerte Beispiel war die Panik von 1907 . Zwei rekordverdächtige Wolkenkratzer, das Singer Building und der Metropolitan Life Insurance Company Tower , wurden vor der Panik in New York in Betrieb genommen und 1908 bzw. 1909 fertiggestellt. Met Life blieb bis 1913 das höchste Gebäude der Welt. Eine weitere Reihe superhoher Türme – 40 Wall Street , das Chrysler Building , das Empire State Building – wurde kurz vor dem Wall Street Crash von 1929 eröffnet .

Die nächsten Rekordhalter, die Türme des World Trade Centers und der Sears Tower , wurden 1973 während des Börsencrashs 1973-1974 und der Ölkrise 1973 eröffnet . Das letzte Beispiel, das Lawrence zur Verfügung stand, die Petronas Twin Towers , wurden nach der asiatischen Finanzkrise 1997 eröffnet und hielten fünf Jahre lang den Weltrekord. Lawrence verband das Phänomen mit Überinvestitionen , Spekulation und Geldmengenexpansion , ging jedoch nicht auf diese zugrunde liegenden Probleme ein. Das Konzept wurde 2005 wiederbelebt, als Fortune vorsichtig beobachtete, wie fünf Medienunternehmen in neue Wolkenkratzer in Manhattan investierten (keiner von ihnen, einschließlich des höchsten, des New York Times Building , brach irgendwelche Rekorde).

Das intuitiv einfache Konzept, das 1999 von der Wirtschaftspresse veröffentlicht wurde, wurde im Rahmen der Österreichischen Konjunkturtheorie überprüft , die sich an die Theorien von Richard Cantillon aus dem 18. Jahrhundert anlehnt. Mark Thornton (2005) listete drei Cantillon-Effekte auf , die den Wolkenkratzer-Index gültig machen. Erstens treibt ein Rückgang der Zinssätze zu Beginn eines Booms die Grundstückspreise. Zweitens lässt ein Rückgang der Zinssätze die durchschnittliche Größe eines Unternehmens steigen, was zu einer Nachfrage nach größeren Büroflächen führt. Drittens bieten niedrige Zinssätze Investitionen in Bautechnologien, die es Entwicklern ermöglichen, frühere Rekorde zu brechen. Alle drei Faktoren erreichen ihren Höhepunkt am Ende der Wachstumsperiode.

Kritiker taten den Wolkenkratzer-Index als unzuverlässiges Instrument ab: Die Rezession nach dem Ersten Weltkrieg , die Rezession von 1937 und die Rezession Anfang der 1980er Jahre waren nicht von rekordverdächtigen Projekten geprägt. Der Bau des Woolworth Building (Höhenweltrekord 1913–1930) war von einer lokalen Überbauungskrise in New York City in den Jahren 1913–1915 gleichzeitig mit einem Rekordbauboom in Chicago geprägt. Thornton argumentiert, dass der Fertigstellung des Woolworth-Gebäudes ein drittschlimmster vierteljährlicher Rückgang des Bruttoinlandsprodukts aller Zeiten folgte , daher sollte dies nicht als Ausnahme von der Regel angesehen werden (wie es Lawrence selbst tat).

Zyklische Muster in Immobilien wurden vor Lawrence gründlich untersucht, insbesondere von Homer Hoyt in den 1930er Jahren. Eine Analyse der Erfahrungen in New York und Chicago aus dem Jahr 1995 von Carol Willis schätzte, dass historisch gesehen zwei Drittel bis drei Viertel der Wolkenkratzer allein zur Miete gedacht waren; Firmen-"Gebäude", die den Markennamen ihrer Eigentümer (einschließlich der meisten historischen Rekordhalter) auferlegten, waren eine Minderheit, und auch sie vermieteten Flächen an Mieter. Spekulative Immobilienmärkte kreisen zwischen den beiden unterschiedlichen Verhaltensmustern.

In normalen Zeiten, in denen der Wert von Ressourcen vorhersehbar ist, lässt sich die Leistung eines Bauvorhabens durch bewährte Formeln zuverlässig abschätzen. In Boomzeiten weicht die rationale Preisgestaltung dem irrationalen Käuferverhalten; Käufer setzen auf stetig steigende Nachfrage und Mieten und sind bereit, mehr zu zahlen, als sie es normalerweise tun würden. Willis sagte, dass "Höhe ein Barometer des Booms ist", "die höchsten Gebäude erscheinen im Allgemeinen vor dem Ende eines Booms, ihre Höhe wird durch das Spekulationsfieber , das sowohl Entwickler als auch Kreditgeber betrifft", in die Höhe getrieben, und nannte zyklisch überhöhte Bodenwerte als Hauptfaktor für Gebäudehöhenerhöhungen, erhebt diese Tatsache aber nicht zu einem "Index".

Ein verwandtes Konzept, Skyscraper Indicator , wurde in den 1930er Jahren von Ralph Nelson Elliott populär gemacht .

In gewisser Weise scheint dies eine Ausarbeitung der Theorie von C. Northcote Parkinson zu sein , dass nur Organisationen im Niedergang elegante, gut geplante Gebäude haben. Sein Lieblingsbeispiel war kein Wolkenkratzer, sondern die Stadt Neu-Delhi (insbesondere das Gebiet, das heute als Lutyens Delhi bezeichnet wird) – gebaut kurz bevor Indien von den britischen Bauherren unabhängig wurde.

Der Bau des Burj Khalifa kann diesem Muster folgen. Im Oktober 2009 gab die Baufirma Emaar bekannt, dass sie das Äußere des Gebäudes fertiggestellt hat; Innerhalb von zwei Monaten war die Regierung Dubais beinahe in Zahlungsverzug geraten. Stephen Bayley vom Daily Telegraph kommentierte: „Bei allem Ehrgeiz seines Baus ist Dubais neuer Khalifa Tower ein erschreckendes, zweckloses Denkmal der Subprime-Ära“.

Empirischer Test der Skyscraper-Index-Hypothese

Eine Studie von Barr , Mizrach und Mundra (2015) versucht herauszufinden, ob es tatsächlich einen Zusammenhang zwischen Wolkenkratzerhöhe und Wirtschaftswachstum gibt. Die Studie untersucht zwei Arten von Daten. Zunächst betrachtet das Papier die Ankündigungs- und Fertigstellungstermine der höchsten Gebäude der Welt sowie die Höhen und Tiefen des US-Konjunkturzyklus, gemessen vom National Bureau of Economic Research. Sie stellen fest, dass es praktisch keinen Zusammenhang zwischen dem Zeitpunkt rekordverdächtiger Gebäude und dem Konjunkturzyklus gibt. Zweitens untersuchen die Autoren Körpergröße und Wirtschaftswachstum mit Hilfe der Zeitreihentechniken der Vektorautoregression und Kointegrationstests . Sie untersuchen die Zeitreihenbeziehung zwischen dem höchsten jedes Jahr fertiggestellten Gebäude und dem Pro-Kopf-BIP für die Vereinigten Staaten, Kanada, China und Hongkong. Die Autoren stellen fest, dass die beiden Serien kointegriert sind, das heißt, sie bewegen sich im Laufe der Zeit zusammen. Das heißt, das höchste Gebäude, das jedes Jahr in diesen Ländern fertiggestellt wird, entfernt sich nicht systematisch vom zugrunde liegenden Einkommen des Landes, was beweist, dass die Höhe von Wolkenkratzern im Allgemeinen nicht grundsätzlich auf dem Höhenwettbewerb zwischen den Bauherren basiert. Schließlich ermöglichen die Vektor-Autoregressionsmethoden den Autoren zu sehen, ob die Höhe von Wolkenkratzern Veränderungen des Bruttoinlandsprodukts (BIP) vorhersagen kann (dh wenn Höhen Rezessionen vorhersagen). Die Autoren stellen fest, dass die Körpergröße tatsächlich nicht verwendet werden kann, um Veränderungen des BIP vorherzusagen. Das BIP kann jedoch verwendet werden, um Höhenänderungen vorherzusagen. Mit anderen Worten, die Studie stellt fest, dass extreme Körpergröße durch schnelles Wirtschaftswachstum angetrieben wird, dass Körpergröße jedoch nicht als Indikator für Rezessionen verwendet werden kann.

Siehe auch

Anmerkungen

Verweise