Sonderziehungsrechte - Special drawing rights

Sonderziehungsrechte ( SZR ) sind ergänzende Devisenreserven Vermögen definiert und gepflegt durch den Internationalen Währungsfonds (IWF). SZR sind Rechnungseinheiten für den IWF und keine Währung an sich . Sie stellen einen Anspruch auf Währungen der IWF-Mitgliedsländer dar, in die sie umgetauscht werden können. SZR wurden 1969 geschaffen, um einen Mangel an bevorzugten Devisenreserven, nämlich Gold und US-Dollar, auszugleichen. Der Währungscode nach ISO 4217 für Sonderziehungsrechte ist XDR und der Zahlencode ist 960 .

SZR werden vom IWF den Ländern zugeteilt und können nicht von privaten Parteien gehalten oder verwendet werden. Die Zahl der existierenden SZR betrug im August 2009 rund 21,4 Mrd. XZR. Während der weltweiten Finanzkrise 2009 wurden weitere 182,6 Mrd. XZR bereitgestellt, um „das Weltwirtschaftssystem mit Liquidität zu versorgen und die offiziellen Reserven der Mitgliedsländer zu ergänzen“. Im Oktober 2014 betrug die Zahl der existierenden SZR 204 Milliarden XDR. Aufgrund des durch die globale Pandemie verursachten wirtschaftlichen Stresses haben einige Ökonomen und mehrere Finanzminister ärmerer Länder eine neue Zuweisung von 4 Tonnen gefordert, um die Volkswirtschaften der Mitgliedsländer bei der Suche nach Möglichkeiten zur Erholung zu unterstützen. Im März 2021 schlugen die G24 und andere zu diesem Zweck eine Zuweisung von 500 Milliarden US-Dollar vor.

Der Wert eines SZR basiert auf einem Korb wichtiger internationaler Währungen, der alle fünf Jahre vom IWF überprüft wird. Die jeder Währung im XDR-Korb zugewiesenen Gewichtungen werden angepasst, um ihre derzeitige Bedeutung im Hinblick auf den internationalen Handel und die nationalen Devisenreserven zu berücksichtigen. In der im November 2015 durchgeführten Überprüfung hat der IWF beschlossen, den Renminbi ( Chinesischer Yuan ) mit Wirkung zum 1. Oktober 2016 in den Korb aufzunehmen. Seit diesem Datum besteht der XDR-Korb aus den folgenden fünf Währungen: US-Dollar  41,73 %, Euro  30,93 %, Renminbi ( chinesischer Yuan ) 10,92 %, japanischer Yen  8,33 %, britisches Pfund  8,09 %.

Name

Während der ISO-4217-Währungscode für Sonderziehungsrechte XDR ist , werden sie oft mit ihrem Akronym SDR bezeichnet . Beide beziehen sich auf die Bezeichnung „Sonderziehungsrechte“.

Der Name ist absichtlich harmlos und frei von Konnotationen aufgrund von Meinungsverschiedenheiten über die Natur dieses neuen Reservevermögens während seiner Schaffung, und leitet sich aus einer Debatte über seine Hauptfunktion ab – Geld oder Kredit. Obwohl der Name keine Seite beleidigen würde, kann argumentiert werden, dass der XDR vor 1981 eine Schuldverschreibung und damit eine Form von Kredit war. Mitgliedsländer, die XDR-Zuteilungen erhielten, waren gemäß der Neufassungsbestimmung der XDR-Artikel verpflichtet, eine vorgeschriebene Anzahl von XDRs zu halten. Wenn ein Staat eine seiner Zuteilungen nutzte, wurde erwartet, dass er seine XDR-Bestände wieder aufbauen würde. Mit der Aufhebung der Rekonstitutionsbestimmungen 1981 funktioniert der XDR nun weniger wie ein Kredit als zuvor. Von den Ländern wird weiterhin erwartet, dass sie ihre XDR-Bestände auf einem bestimmten Niveau halten, aber die Strafen für weniger als den zugewiesenen Betrag sind jetzt weniger belastend.

Der Name könnte tatsächlich von einem frühen Vorschlag für den IWF "Reserveziehungsrechte" ableiten. Das Wort „Reserve“ wurde später durch „besonders“ ersetzt, weil die Idee, dass der IWF eine Devisenreserve anlegte, umstritten war.

Geschichte

Sonderziehungsrechte wurden 1969 vom IWF geschaffen und sollten als Vermögenswert in den Devisenreserven im Rahmen des Bretton-Woods-Systems fester Wechselkurse gehalten werden. 1 XDR wurde ursprünglich als 1 US-Dollar definiert , was 0,888671 g Gold entspricht . Nach dem Zusammenbruch dieses Systems Anfang der 1970er Jahre hat die SDR eine weniger wichtige Rolle eingenommen. Die Funktion als Rechnungseinheit für den IWF ist seit 1972 sein Hauptzweck.

Der IWF selbst bezeichnet die derzeitige Rolle des XDR als "unbedeutsam". Es ist unwahrscheinlich, dass die entwickelten Länder , die die meisten XDRs besitzen, diese für irgendeinen Zweck verwenden. Die einzigen tatsächlichen Nutzer von XDRs sind möglicherweise diejenigen Entwicklungsländer , die sie als "eher billige Kreditlinie " ansehen .

Ein Grund dafür, dass XDRs möglicherweise nicht viel als Währungsreserven verwendet werden, besteht darin, dass sie vor der Verwendung in eine Währung umgetauscht werden müssen. Dies ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass private Parteien keine XDRs besitzen: Sie werden nur von den IWF-Mitgliedsländern, dem IWF selbst und einigen wenigen vom IWF lizenzierten Organisationen verwendet und gehalten. Grundlegende Funktionen von Devisenreserven, wie Marktintervention und Liquiditätsbereitstellung, sowie einige weniger prosaische, wie die Aufrechterhaltung der Exportwettbewerbsfähigkeit durch günstige Wechselkurse, können mit XDRs nicht direkt erfüllt werden. Diese Tatsache hat den IWF dazu veranlasst, den XDR als „unvollkommene Währungsreserve“ zu bezeichnen.

Ein weiterer Grund, warum sie möglicherweise wenig Nutzen sehen, ist, dass die Anzahl der existierenden XDRs relativ gering ist. Im Januar 2011 machten XDRs weniger als 4 % der weltweiten Währungsreserven aus. Um gut funktionieren zu können, muss eine Devisenreserve über ausreichende Liquidität verfügen , aber XDRs können aufgrund ihrer geringen Anzahl als illiquide Vermögenswerte wahrgenommen werden. Der IWF sagt: "Die Ausweitung des Volumens der offiziellen XDRs ist eine Voraussetzung dafür, dass sie eine bedeutendere Rolle als Ersatzreserven spielen können."

Alternative zum US-Dollar

Der XDR gewinnt an Bedeutung, wenn der US-Dollar schwach ist oder anderweitig als Währungsreserven ungeeignet ist. Dies manifestiert sich in der Regel als Zuweisung von XDRs an IWF-Mitgliedsländer. Das Misstrauen gegenüber dem US-Dollar ist jedoch nicht der einzige Grund für Zuweisungen. Eine ihrer ersten Aufgaben bestand darin, einen erwarteten Mangel an US-Dollar zu kompensieren. c.  1970 . Zu diesem Zeitpunkt hatten die Vereinigten Staaten eine konservative Geldpolitik und wollten den Gesamtbetrag der existierenden US-Dollar nicht erhöhen. Hätten die Vereinigten Staaten diesen Weg fortgesetzt, wäre der Dollar zu einer weniger attraktiven Devisenreserve geworden: Er hätte nicht die notwendige Liquidität , um diese Funktion zu erfüllen. Kurz nachdem die XDR-Zuteilungen begannen, kehrten die Vereinigten Staaten ihre frühere Politik um und stellten ausreichend Liquidität zur Verfügung. Dabei wurde eine potenzielle Rolle für den XDR entfernt. Während dieser ersten Zuteilungsrunde wurden 9,3 Milliarden XDRs an die IWF-Mitgliedsländer verteilt.

Der XDR tauchte 1978 wieder auf, als viele Länder vorsichtig waren, mehr auf US-Dollar lautende Devisenreserven aufzunehmen. Dieser Verdacht auf den Dollar führte zu einer Zuteilung von 12 Milliarden XDRs über einen Zeitraum von vier Jahren.

Einhergehend mit der Finanzkrise von 2007-08 fand die dritte Runde der XDR-Zuteilungen in den Jahren 2009 und 2011 statt. Der IWF erkannte die Finanzkrise als Grund für die Verteilung der großen Mehrheit dieser Zuteilungen der dritten Runde, aber einige Zuteilungen wurden formuliert B. die Verteilung von XDRs an Länder, die noch nie welche erhalten hatten, und andere als Neugewichtung der IWF-Quoten, die bestimmen, wie viele XDRs einem Land zugeteilt werden, um die Wirtschaftskraft der Schwellenländer besser darzustellen .

Während dieser Zeit äußerte China, ein Land mit großen Beständen an US-Dollar-Devisenreserven, seinen Unmut über das derzeitige internationale Währungssystem und förderte Maßnahmen, die es dem XDR ermöglichen würden, "die Nachfrage der Mitgliedsländer nach einer Reservewährung vollständig zu befriedigen". Diese Äußerungen des Vorsitzenden der Volksbank von China, Zhou Xiaochuan , erregten die Aufmerksamkeit der Medien, und der IWF zeigte eine gewisse Unterstützung für Chinas Haltung. Sie erstellte ein Papier, in dem untersucht wurde, wie Substanz und Funktion des XDR verbessert werden könnten. China hat auch die Einrichtung eines Ersatzkontos vorgeschlagen, um den Umtausch von US-Dollar in XDRs zu ermöglichen. Als 1978 bereits eine Substitution vorgeschlagen wurde, schienen die Vereinigten Staaten widerstrebend zu sein, einen solchen Mechanismus in Betrieb zu nehmen.

Verwendung durch Entwicklungsländer

Im Jahr 2001 schlugen die Vereinten Nationen vor, den Entwicklungsländern XDRs zur Verwendung als kostenlose Alternative zum Aufbau von Devisenreserven durch Kreditaufnahme oder Leistungsbilanzüberschüsse zuzuweisen. Im Jahr 2009 wurde eine XDR-Zuteilung an Länder vorgenommen, die dem IWF nach Abschluss der Zuteilungsrunde 1979–1981 beigetreten waren (und daher nie welche zugeteilt wurden). Erstmals 1997 vorgeschlagen, waren viele der Begünstigten dieser Mittelzuweisung 2009 Entwicklungsländer.

Wertdefinition

Währungskorb

Der IWF berücksichtigt den Wert mehrerer Währungen, die für die Handels- und Finanzsysteme der Welt wichtig sind. Es wird bei internationalen Transaktionen verwendet, einschließlich der Exportquoten der IWF-Mitglieder und der Anzahl der offiziellen Währungsreserven, die auf ihre eigene Währung lauten. Es wird auf dem wichtigsten Devisenmarkt gehandelt, einschließlich des Devisenhandelsvolumens, unabhängig davon, ob es Devisenterminmärkte gibt. Es erfordert mindestens 70 % der Stimmen der IWF-Mitglieder. Ursprünglich war sein Wert auf 1 XDR = 1 US-Dollar (entspricht 0,888671 Gramm Feingold) festgelegt, wurde aber nach dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems fester Wechselkurse 1973 zugunsten eines Währungskorbs aufgegeben .

Von Juli 1974 bis Dezember 1980 bestand der XDR-Korb aus 16 Währungen. Von Januar 1981 bis zur Einführung des Euro bestand der Korb nur aus fünf Währungen: dem US-Dollar, der Deutschen Mark, dem französischen Franken, dem britischen Pfund und dem japanischen Yen. Als der Euro im Januar 1999 eingeführt wurde, ersetzte er die Deutsche Mark und den französischen Franken; der Korb bestand aus dem US-Dollar, dem Euro, dem britischen Pfund und dem japanischen Yen. Seit dem 1. Oktober 2016 enthält der XDR-Basket den chinesischen Renminbi.

Dieser Korb wird alle fünf Jahre neu bewertet und die enthaltenen Währungen sowie die ihnen zugewiesenen Gewichte können sich dann ändern. Die Bedeutung einer Währung wird derzeit daran gemessen, inwieweit sie als Währungsreserve verwendet wird und wie viele Exporte in dieser Währung verkauft werden.

Tägliche Bewertung

Aufgrund schwankender Wechselkurse variiert der relative Wert jeder Währung kontinuierlich, ebenso wie der Wert des XDR. Der IWF legt den Wert des XDR täglich in US-Dollar fest. Die neueste US-Dollar-Bewertung des XDR wird auf der IWF-Website veröffentlicht. Am 22. Juni 2021 lag der Wert in USD bei 1,426480 und am 31. Januar 2021 bei 1,44080 USD.

Wert von 1 XDR

Zeitraum	USD	DEM	FRF	JPY	Britisches Pfund
1981–1985	0,54 (42%)	0,46 (19%)	0,74 (13%)	34,0 (13%)	0,071 (13%)
1986–1990	0,452 (42%)	0,527 (19%)	1,02 (12 %)	33,4 (15%)	0,0893 (12%)
1991–1995	0,572 (40%)	0,453 (21%)	0,8 (11 %)	31,8 (17 %)	0,0812 (11 %)
1996–1998	0,582 (39%)	0,446 (21%)	0,813 (11 %)	27,2 (18%)	0,105 (11%)
	USD	EUR		JPY	Britisches Pfund
1999–2000	0,5821 (39%)	0,228 (21%)	0,1239 (11 %)	27,2 (18%)	0,105 (11%)
		= 0,3519 (32%)
2001–2005	0,577 (44%)	0,426 (31 %)		21,0 (14 %)	0,0984 (11 %)
2006–2010	0,632 (44%)	0,41 (34%)		18,4 (11 %)	0,0903 (11%)
2011–2016	0,68 (41,9 %)	0,423 (37,4%)		12,1 (9,4 %)	0,111 (11,3%)
	USD	EUR	CNY	JPY	Britisches Pfund
2016–2022	0,58252 (41,73 %)	0,38671 (30,93 %)	1.0174 (10.92 %)	11,9 (8,33 %)	0,085946 (8,09%)

Zuweisungen

SZR werden den Mitgliedsländern vom IWF zugeteilt. Die IWF-Quote eines Landes, die maximale Höhe der finanziellen Mittel, die es in den Fonds einzahlen muss, bestimmt die Zuteilung von XDRs. Alle neuen Zuweisungen müssen in der XDR-Abteilung des IWF abgestimmt und mit einer Mehrheit von 85% angenommen werden. Alle IWF-Mitgliedsländer sind in der XDR-Abteilung vertreten, aber dies ist kein Ein-Land-Ein-Stimmen-System; Das Stimmrecht wird durch die IWF-Quote eines Mitgliedslandes bestimmt. Zum Beispiel verfügten die Vereinigten Staaten am 2. März 2011 über 16,7 % der Stimmen.

Zuteilungen werden nicht regelmäßig vorgenommen und sind nur in seltenen Fällen erfolgt. Die erste Runde fand aufgrund einer Situation statt, die sich bald umkehrte, der Möglichkeit eines unzureichenden US-Dollar-Betrags aufgrund der Zurückhaltung der USA, das zur Deckung der zukünftigen Nachfrage erforderliche Defizit zu decken. Außergewöhnliche Umstände haben ebenfalls zu den anderen XDR-Zuteilungsereignissen geführt. Während der globalen Finanzkrise von 2009 wurden beispielsweise 182,6 Milliarden XDR bereitgestellt, um „das Weltwirtschaftssystem mit Liquidität zu versorgen und die offiziellen Reserven der Mitgliedsländer zu ergänzen“. Die Zuweisungen im Jahr 2011 gingen an einkommensschwache Mitgliedsländer.

Austausch

Ein IWF-Mitgliedsland, das eine tatsächliche Fremdwährung verlangt, kann seine SZR im Austausch gegen die Währung an ein anderes Mitgliedsland verkaufen. Um einen Teil oder alle seine SZR zu verkaufen, muss das Land einen Kaufwilligen finden. Der IWF fungiert bei diesem freiwilligen Austausch als Vermittler.

Der IWF hat im Rahmen des Benennungsmechanismus auch die Befugnis, Mitgliedsländer mit starken Devisenreserven aufzufordern, XDRs von denen mit schwachen Reserven zu kaufen. Die maximale Verpflichtung, die ein Land im Rahmen dieses Mechanismus hat, entspricht derzeit dem Doppelten seiner SZR-Zuweisung. Ab 2015 können XDRs nur noch in Euro, japanische Yen, britische Pfund oder US-Dollar umgetauscht werden. Der IWF sagt, dass der Austausch von XDRs "mehrere Tage" dauern kann.

Es ist jedoch nicht der IWF, der Fremdwährungen für XDRs auszahlt: Der Währungsanspruch, den XDRs darstellen, ist kein Anspruch an den IWF.

Zinssatz

Der IWF berechnet einen wöchentlichen Zinssatz, der auf "einem gewichteten Durchschnitt der repräsentativen Zinssätze für kurzfristige Schulden an den Geldmärkten der XDR-Korbwährungen" basiert. Auf die einem Land vom IWF zugeteilten SZR sind keine Zinsen zu zahlen. Zinsen sind jedoch von einem IWF-Mitgliedsland zu zahlen, das einige oder alle der ihm zugeteilten SZR getauscht (verkauft) hat, und die Zinsen werden an ein Mitgliedsland gezahlt, das mehr SZR besitzt als ihm zugeteilt wurde (dh das Land, das SZR gekauft hat) von einem anderen Mitglied).

Andere Verwendungen

Rechnungseinheit

Einige internationale Organisationen verwenden den XDR als Rechnungseinheit . Der IWF sagt, dass die Verwendung des XDR auf diese Weise "hilft, die Wechselkursvolatilität zu bewältigen". Zu den Organisationen, die den XDR als Rechnungseinheit verwenden, gehören neben dem IWF seit 2001: Universal Postal Union , African Development Bank , Arab Monetary Fund , Asian Development Bank , Bank for International Settlements , Common Fund for Commodities , East African Entwicklungsbank , Wirtschaftsgemeinschaft der westafrikanischen Staaten , Internationales Zentrum zur Beilegung von Investitionsstreitigkeiten , Internationaler Fonds für landwirtschaftliche Entwicklung und Islamische Entwicklungsbank . Nicht nur internationale Organisationen nutzen das XDR auf diese Weise. JETRO verwendet XDRs, um ausländische Hilfe zu bepreisen . Darüber hinaus werden in einigen internationalen Verträgen vorgeschriebene Gebühren, Verbindlichkeiten und Gebühren in XDRs angegeben. 2003 stellte die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich den Goldfranken als Währung zugunsten von XDR ein.

Einige Anleihen lauten auch auf SZR, wie die IBRD 2016 SDR-denominierten Anleihen.

Verwendung im Völkerrecht

In einigen internationalen Verträgen und Vereinbarungen werden XDRs verwendet, um Strafen, Gebühren oder Preise zu bewerten. Zum Beispiel begrenzt das Übereinkommen zur Beschränkung der Haftung für Seeforderungen die persönliche Haftung für Schäden an Schiffen auf 330.000 XDR. Auch das Montrealer Übereinkommen und andere Verträge verwenden XDRs auf diese Weise.

Als Währung verwenden

Laut IWF ist "der SDR möglicherweise nicht der optimale Korb für jedes Land ", aber einige Länder koppeln ihre Währungen an den XDR. Ein möglicher Vorteil für Nationen mit XDR-Pegs besteht darin, dass sie als transparenter wahrgenommen werden . Im Jahr 2000 waren es vier Länder, die dies taten. Dies ist ein erheblicher Rückgang gegenüber 1983, als 14 Länder XDR-Anbindungen hatten. Ab 2010 bindet Syrien sein Pfund an den XDR.

Siehe auch

• Bancor
• Leitwährung
• Zehnergruppe (Wirtschaft)
• Zentralverwahrer

Anmerkungen

Verweise

Zitate

zitierte Werke

Externe Links

• Der heutige US-Dollar-Wert des XDR vom IWF
• SZR pro Währungseinheit und Währungseinheiten pro SZR letzte fünf Tage
• XDR-Zinssatz, Vergütungssatz, Gebührensatz und Lastenteilungsanpassungen 2009
• XDR-Zinsberechnung
• Kann die Währung des IWF den Dollar ersetzen?