Börse - Stock exchange

Innenhof der Amsterdamer Börse (oder Beurs van Hendrick de Keyser auf Niederländisch)

Der New York Stock Exchange bei 11 Wall Street in New York City , die größte Börse der Welt pro Gesamtmarktkapitalisierung der börsennotierten Unternehmen

Eine Börse , Wertpapierbörse oder Börse ist ein Austausch , wo Börsianer und Händler und verkaufen kaufen Wertpapiere wie Aktien von Aktien , Anleihen und anderen Finanzinstrumenten. Börsen können auch Einrichtungen für die Ausgabe und Rücknahme solcher Wertpapiere und Instrumente und Kapitalereignisse einschließlich der Zahlung von Erträgen und Dividenden bereitstellen . Gehandelte Wertpapiere sind an einer Börse Aktien von ausgegebenen börsennotierten Unternehmen , Investmentfonds , Derivate , gepoolten Anlageprodukten und Anleihen . Börsen fungieren oft als "kontinuierliche Auktionsmärkte", bei denen Käufer und Verkäufer Transaktionen über einen offenen Aufschrei an einem zentralen Ort wie dem Börsensaal oder über eine elektronische Handelsplattform abschließen .

Um ein Wertpapier an einer bestimmten Börse handeln zu können, muss das Wertpapier dort notiert sein. In der Regel gibt es zumindest für die Aufzeichnungen einen zentralen Ort, aber der Handel ist immer weniger an einen physischen Ort gebunden, da moderne Märkte elektronische Kommunikationsnetze verwenden , die ihnen die Vorteile einer höheren Geschwindigkeit und geringeren Transaktionskosten bieten. Der Handel an einer Börse ist auf Broker beschränkt, die Mitglieder der Börse sind. In den letzten Jahren haben verschiedene andere Handelsplätze, wie elektronische Kommunikationsnetze, alternative Handelssysteme und „ Dark Pools “, einen Großteil der Handelsaktivitäten von den traditionellen Börsen weggenommen.

Der Börsengang von Aktien und Anleihen an Anleger erfolgt auf dem Primärmarkt und der anschließende Handel erfolgt auf dem Sekundärmarkt . Eine Börse ist oft der wichtigste Bestandteil einer Börse . Angebot und Nachfrage an den Aktienmärkten werden durch verschiedene Faktoren bestimmt, die wie in allen freien Märkten den Kurs von Aktien beeinflussen (siehe Aktienbewertung ).

Es besteht in der Regel weder eine Verpflichtung zur Ausgabe über die Börse selbst, noch müssen die Aktien anschließend an einer Börse gehandelt werden. Ein solcher Handel kann außerbörslich oder außerbörslich erfolgen . Dies ist die übliche Art, wie Derivate und Anleihen gehandelt werden. Börsen sind zunehmend Teil eines globalen Wertpapiermarktes. Börsen erfüllen auch eine wirtschaftliche Funktion, indem sie den Aktionären Liquidität zur Verfügung stellen, indem sie eine effiziente Möglichkeit zur Verfügung stellen, Aktien zu veräußern.

Geschichte

Der Begriff Börse leitet sich von dem Gasthaus "Huis ter Beurze" (Mitte) aus dem 13. Jahrhundert in Brügge ab . Von niederländischsprachigen Städten der Niederlande verbreitete sich der Begriff „Beurs“ in andere europäische Staaten, wo er in „Bourse“, „Borsa“, „Bolsa“, „Börse“ usw „Börse“ wurde zwischen 1550 und 1775 verwendet und wich schließlich dem Begriff „königliche Börse“.

Es gibt wenig Konsens unter den Wissenschaftlern, wann Corporate Lager wurden zum ersten Mal gehandelt. Einige sehen das Schlüsselereignis in der Gründung der Niederländischen Ostindien-Kompanie im Jahr 1602, während andere auf frühere Entwicklungen verweisen (Brügge, Antwerpen 1531 und Lyon 1548). Das erste Buch in der Geschichte der Wertpapierbörse, die Verwirrung der Verwirrung, wurde vom niederländisch-jüdischen Händler Joseph de la Vega geschrieben und die Amsterdamer Börse wird oft als die älteste „moderne“ Wertpapierbörse der Welt angesehen. Auf der anderen Seite argumentiert die Ökonomin Ulrike Malmendier von der University of California in Berkeley , dass bereits im antiken Rom ein Aktienmarkt existierte , der vom etruskischen „Argentari“ abstammt. In der Römischen Republik , die Jahrhunderte vor der Reichsgründung bestand, gab es Societates Publicanorum , Organisationen von Bauunternehmern oder Pächtern, die Tempelbau und andere Dienste für die Regierung leisteten. Ein solcher Dienst die Fütterung der Gänse auf dem Kapitolshügel als Belohnung für die Vögel war nach ihrer Hupen einer Invasion gallischen warnte in 390 BC Teilnehmer in solchen Organisationen hatten partes oder Aktien, ein Konzept erwähnt verschiedenen Zeiten von der Staatsmann und Redner Cicero . In einer Rede erwähnt Cicero "Aktien, die damals einen sehr hohen Kurs hatten". Solche Beweise deuten nach Ansicht von Malmendier darauf hin, dass die Instrumente handelbar waren, mit schwankenden Werten basierend auf dem Erfolg einer Organisation. Die Societas gerieten in der Kaiserzeit in Vergessenheit, da die meisten ihrer Dienste von direkten Staatsbediensteten übernommen wurden.

Handelbare Anleihen als eine häufig verwendete Art der Sicherheit waren eine neuere Innovation, die von den italienischen Stadtstaaten der späten spearheaded mittelalterlichen und frühen Renaissance Perioden.

Ein Kupferstich aus dem 17. Jahrhundert mit der Darstellung der Amsterdamer Börse (Amsterdams alte Börse , auch bekannt als Beurs van Hendrick de Keyser auf Niederländisch), gebaut von Hendrick de Keyser (um 1612).

Joseph de la Vega , auch bekannt als Joseph Penso de la Vega und durch andere Variationen seines Namens, war ein Amsterdamer Händler aus einer spanischen jüdischen Familie und ein produktiver Schriftsteller sowie ein erfolgreicher Geschäftsmann im Amsterdam des 17. Jahrhunderts. Sein 1688 erschienenes Buch Confusion of Confusions erklärte die Funktionsweise der Börse der Stadt. Es war das früheste Buch über den Aktienhandel und das Innenleben einer Börse, in Form eines Dialogs zwischen einem Kaufmann, einem Aktionär und einem Philosophen, das Buch beschrieb einen Markt, der anspruchsvoll, aber auch anfällig für Exzesse war, und de la Vega bot seinen Lesern Ratschläge zu Themen wie der Unvorhersehbarkeit von Marktveränderungen und der Bedeutung von Geduld bei Investitionen.

Londoner Börse im Jahr 1810

In England versuchte König Wilhelm III. , die Finanzen des Königreichs zu modernisieren, um seine Kriege zu bezahlen, und so wurden 1693 die ersten Staatsanleihen ausgegeben und im folgenden Jahr die Bank of England gegründet. Bald darauf gingen englische Aktiengesellschaften an die Börse.

Londons erste Börsenmakler wurden jedoch wegen ihrer unhöflichen Manieren aus dem alten Handelszentrum namens Royal Exchange ausgeschlossen. Stattdessen wurde der neue Handel von Kaffeehäusern entlang der Exchange Alley abgewickelt . Bis 1698 veröffentlichte ein Broker namens John Castaing, der von Jonathan's Coffee House aus operierte, regelmäßige Listen mit Aktien- und Rohstoffpreisen. Diese Listen markieren den Beginn der London Stock Exchange .

Eine der größten Finanzblasen der Geschichte ereignete sich um 1720. Im Mittelpunkt standen die South Sea Company , die 1711 gegründet wurde, um den englischen Handel mit Südamerika zu betreiben, und die Mississippi Company , die sich auf den Handel mit der französischen Kolonie Louisiana konzentrierte und von verpflanzten Schotten angepriesen wurde Finanzier John Law , der faktisch als französischer Zentralbanker fungierte. Die Anleger schnappten sich Anteile an beiden und was auch immer sonst verfügbar war. Im Jahr 1720, auf dem Höhepunkt der Manie, gab es sogar ein Angebot von "einer Firma, die ein Unternehmen von großem Vorteil ausführte, aber niemand weiß, was es ist".

Am Ende desselben Jahres begannen die Aktienkurse zu kollabieren, als klar wurde, dass die Erwartungen an einen bevorstehenden Reichtum aus Amerika übertrieben waren. In London verabschiedete das Parlament den Bubble Act , der besagte, dass nur königlich gecharterte Unternehmen öffentliche Aktien ausgeben dürfen. In Paris wurde Law seines Amtes enthoben und floh aus dem Land. Der Aktienhandel war in den folgenden Jahrzehnten eingeschränkter und gedämpfter. Doch der Markt überlebte, und in den 1790er Jahren wurden Aktien in den jungen Vereinigten Staaten gehandelt. Am 17. Mai 1792 eröffnete die New Yorker Börse unter einem Platanus occidentalis ( Knopfholzbaum ) in New York City , als 24 Börsenmakler das Buttonwood-Abkommen unterzeichneten und sich bereit erklärten, fünf Wertpapiere unter diesem Knopfholzbaum zu handeln.

Rollen

Börse Frankfurt (gegründet 1585)

Der Boden der New Yorker Börse

Shanghai Stock Exchange , die größte Börse auf dem chinesischen Festland

Shenzhen Stock Exchange , eine Börse in Shenzhen , China

Tokioter Börse , Tokio

B3 , die größte Börse Lateinamerikas

Gebäude der indonesischen Börse (Bursa Efek Indonesia) in Jakarta , das als eines der ältesten in Asien gilt.

Mexikanische Börse (Bolsa Mexicana de Valores), zweitgrößte Börse Lateinamerikas.

Die Büros von Bursa Malaysia , Malaysias nationaler Börse (vor der Demutualisierung als Kuala Lumpur Stock Exchange bekannt)

Die Johannesburg Stock Exchange , die größte Börse in Afrika

Börsen haben mehrere Funktionen in der Wirtschaft. Dies kann Folgendes beinhalten:

Kapitalbeschaffung für Unternehmen

Neben der Kreditaufnahmekapazität, die das Bankensystem einer Einzelperson oder einem Unternehmen in Form von Krediten oder Darlehen zur Verfügung stellt, bietet eine Börse Unternehmen die Möglichkeit, Kapital für die Expansion durch den Verkauf von Aktien an das investierende Publikum zu beschaffen .

Kapitalintensive Unternehmen, insbesondere High-Tech- Unternehmen, müssen in ihrer Anfangsphase immer hohe Kapitalvolumina beschaffen. Aus diesem Grund ist der von den Börsen bereitgestellte öffentliche Markt für viele kapitalintensive Startups eine der wichtigsten Finanzierungsquellen . In den 1990er und frühen 2000er Jahren erlebten börsennotierte Hightech-Unternehmen einen Boom und eine Pleite an den wichtigsten Börsen der Welt. Seitdem ist es für den High-Tech-Unternehmer viel anspruchsvoller, sein Unternehmen an die Börse zu bringen, es sei denn, das Unternehmen erwirtschaftet bereits Umsatz und Ergebnis oder das Unternehmen hat Glaubwürdigkeit und Potenzial durch erfolgreiche Ergebnisse nachgewiesen: klinische Studien, Markt Diese Forschung, Patentanmeldungen usw. ist ganz anders als die Situation der 1990er Jahre bis Anfang der 2000er Jahre Zeit, als eine Reihe von Unternehmen ( vor allem Internet - Boom und Biotechnologie - Unternehmen) Öffentlichkeit ging in den bekanntesten Börsen auf der ganzen Welt in der Gesamt Fehlen von Umsätzen, Gewinnen oder jeglicher Art von gut dokumentierten vielversprechenden Ergebnissen. Obwohl es nicht so häufig vorkommt, kommt es immer noch vor, dass hochspekulative und finanziell unberechenbare High-Tech-Startups zum ersten Mal an einer großen Börse notiert werden. Darüber hinaus gibt es kleinere, spezialisierte Einstiegsmärkte für diese Art von Unternehmen mit Aktienindizes , die ihre Performance abbilden (Beispiele sind Alternext , CAC Small , SDAX , TecDAX ).

Alternativen zu Börsen zur Kapitalbeschaffung

Kommanditgesellschaften für Forschung und Entwicklung

Unternehmen haben auch erhebliche Kapitalbeträge durch F&E- Kommanditgesellschaften aufgenommen . Steuergesetzänderungen, die 1987 in den Vereinigten Staaten erlassen wurden, änderten die steuerliche Abzugsfähigkeit von Investitionen in F&E-Kommanditgesellschaften. Damit eine Partnerschaft heute für Investoren interessant ist, muss der Cash on Cash Return hoch genug sein, um Investoren anzulocken.

Risikokapital

Eine allgemeine Kapitalquelle für Start-up-Unternehmen ist Risikokapital . Diese Quelle ist auch heute noch weitgehend verfügbar, aber der maximale statistische Betrag, den die Venture-Gesellschaften insgesamt in ein einzelnes Unternehmen investieren werden, ist nicht unbegrenzt (er lag 2001 bei ungefähr 15 Millionen US-Dollar für ein Biotechnologieunternehmen).

Unternehmenspartner

Eine weitere alternative Geldquelle für ein privates Unternehmen ist ein Unternehmenspartner, in der Regel ein etablierter multinationaler Konzern, der dem kleineren Unternehmen im Gegenzug für Vermarktungsrechte, Patentrechte oder Eigenkapital Kapital zur Verfügung stellt. Unternehmenspartnerschaften wurden in einer Vielzahl von Fällen erfolgreich eingesetzt.

Ersparnisse für Investitionen mobilisieren

Wenn Menschen ihre Ersparnisse beziehen und in Aktien investieren (durch einen Börsengang oder das bewährte Aktienangebot eines bereits börsennotierten Unternehmens), führt dies in der Regel zu einer rationalen Ressourcenallokation, da Gelder, die hätten verbraucht oder in ungenutzten Einlagen mit Banken, werden mobilisiert und umgeleitet, um die Vorstände von Unternehmen bei der Finanzierung ihrer Organisationen zu unterstützen. Dies kann die Geschäftstätigkeit mit Vorteilen für mehrere Wirtschaftssektoren wie Landwirtschaft, Handel und Industrie fördern, was zu einem stärkeren Wirtschaftswachstum und einer höheren Produktivität der Unternehmen führt.

Erleichterung von Akquisitionen

Unternehmen betrachten Akquisitionen als Chance zu erweitern Produktlinien , erhöhen Vertriebskanäle, Absicherung gegen Volatilität, deren erhöhen Marktanteil oder andere notwendige Geschäft erwerben Vermögenswerte . Ein Übernahmeangebot oder Fusionen und Übernahmen über die Börse sind eine der einfachsten und häufigsten Möglichkeiten für ein Unternehmen, durch Übernahme oder Fusion zu wachsen.

Gewinnbeteiligung

Sowohl Gelegenheits- als auch professionelle Aktieninvestoren , so groß wie institutionelle Anleger oder so klein wie eine gewöhnliche Mittelklasse-Familie , partizipieren durch Dividenden und Aktienkurssteigerungen , die zu Kapitalgewinnen führen können , am Reichtum profitabler Unternehmen. Unprofitable und in Schwierigkeiten geratene Unternehmen können zu Kapitalverlusten für Aktionäre führen.

Unternehmensführung

Da Unternehmen einen breiten und unterschiedlichen Kreis von Eigentümern haben, neigen Unternehmen im Allgemeinen dazu, die Managementstandards und die Effizienz zu verbessern , um den Anforderungen dieser Aktionäre und den strengeren Regeln für öffentliche Unternehmen, die von öffentlichen Börsen und der Regierung auferlegt werden, gerecht zu werden. Diese Verbesserung kann in einigen Fällen auf den durch Aktien ausgeübten Preismechanismus zurückgeführt werden, bei dem der Kurs der Aktie fällt, wenn das Management als schlecht eingestuft wird (was das Unternehmen anfällig für eine Übernahme durch ein neues Management macht) oder steigt, wenn es dem Management gut geht ( wodurch das Unternehmen weniger anfällig für eine Übernahme wird). Darüber hinaus unterliegen börsennotierte Aktien einer höheren Transparenz, damit Anleger informierte Kaufentscheidungen treffen können. Folglich wird behauptet, dass börsennotierte Unternehmen (Unternehmen, die im Besitz von Aktionären sind, die Mitglieder des Publikums sind und Aktien an öffentlichen Börsen handeln) tendenziell bessere Managementergebnisse aufweisen als privat gehaltene Unternehmen (Unternehmen, deren Aktien häufig nicht öffentlich gehandelt werden .) Eigentum der Firmengründer, deren Familien und Erben oder sonst einer kleinen Investorengruppe).

Trotz dieser Behauptung sind einige gut dokumentierte Fälle bekannt, in denen behauptet wird, dass einige börsennotierte Unternehmen in der Corporate Governance erheblich versäumt haben, insbesondere in Fällen von Bilanzskandalen . Die Politik, die Ende der 1990er Jahre zur Dotcom-Blase und 2007-08 zur Subprime-Hypothekenkrise führte, sind ebenfalls Beispiele für Missmanagement von Unternehmen. Das Missmanagement von Unternehmen wie Pets.com (2000), Enron (2001), One.Tel (2001), Sunbeam Products (2001), Webvan (2001), Adelphia Communications Corporation (2002), MCI WorldCom (2002), Parmalat (2003), American International Group (2008), Bear Stearns (2008), Lehman Brothers (2008), General Motors (2009) und Satyam Computer Services (2009) erhielten viel mediale Aufmerksamkeit.

Viele Banken und Unternehmen weltweit verwenden Wertpapieridentifikationsnummern ( ISIN ), um ihre Aktien, Anleihen und andere Wertpapiere eindeutig zu identifizieren. Das Hinzufügen eines ISIN-Codes hilft, Wertpapiere eindeutig zu identifizieren, und das ISIN-System wird weltweit von Fonds, Unternehmen und Regierungen verwendet.

Wenn jedoch schlechte finanzielle, ethische oder betriebswirtschaftliche Bilanzen öffentlich werden, neigen Aktieninvestoren dazu, Geld zu verlieren, da die Aktie und das Unternehmen tendenziell an Wert verlieren. An den Börsen werden Aktionäre von leistungsschwachen Unternehmen oft durch erhebliche Kursrückgänge bestraft und neigen auch dazu, inkompetente Managementteams zu entlassen.

Investitionsmöglichkeiten für Kleinanleger schaffen

Im Gegensatz zu anderen Unternehmen, die einen hohen Kapitalaufwand erfordern, steht die Investition in Aktien sowohl großen als auch kleinen Aktieninvestoren offen, da die Mindestanlagebeträge minimal sind. Daher bietet die Börse Kleinanlegern die Möglichkeit, Aktien derselben Unternehmen wie Großanleger zu besitzen.

Staatliche Kapitalbeschaffung für Entwicklungsprojekte

Regierungen auf verschiedenen Ebenen können beschließen, Geld zu leihen, um Infrastrukturprojekte wie Abwasser- und Wasseraufbereitungsanlagen oder Wohnsiedlungen zu finanzieren, indem sie eine andere Kategorie von Wertpapieren, die als Anleihen bekannt sind, verkaufen . Diese Anleihen können über die Börse aufgenommen werden, wobei die Bürger sie kaufen und so dem Staat Geld leihen. Durch die Ausgabe solcher Anleihen kann kurzfristig die direkte Besteuerung der Bürger zur Finanzierung der Entwicklung vermieden werden. Wenn diese Anleihen jedoch mit dem vollen Vertrauen und der Kreditwürdigkeit der Regierung statt mit Sicherheiten gesichert werden, muss die Regierung die Bürger schließlich besteuern oder auf andere Weise zusätzlich aufbringen Mittel, um regelmäßige Kuponzahlungen zu leisten und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit der Anleihen zurückzuerstatten.

Konjunkturbarometer

An der Börse steigen und fallen die Aktienkurse weitgehend abhängig von den wirtschaftlichen Kräften. Aktienkurse neigen dazu, zu steigen oder stabil zu bleiben, wenn Unternehmen und die Wirtschaft im Allgemeinen Anzeichen von Stabilität und Wachstum zeigen. Eine Rezession , Depression oder Finanzkrise könnte schließlich zu einem Börsencrash führen . Daher können die Bewegungen der Aktienkurse und allgemein der Aktienindizes ein Indikator für die allgemeine Entwicklung der Wirtschaft sein.

Listungsanforderungen

Jede Börse erlegt Unternehmen, die an dieser Börse notiert werden möchten, ihre eigenen Zulassungsanforderungen auf. Diese Bedingungen können eine Mindestanzahl ausstehender Aktien, eine Mindestmarktkapitalisierung und ein Mindestjahreseinkommen umfassen.

Beispiele für Listungsanforderungen

Die von einigen Börsen auferlegten Notierungsanforderungen umfassen:

New York Stock Exchange: Die New York Stock Exchange (NYSE) verlangt, dass ein Unternehmen mindestens 1,1 Millionen Aktien im Wert von 40 Millionen US-Dollar ausgegeben und in den letzten drei Jahren mehr als 10 Millionen US-Dollar verdient hat.
NASDAQ Stock Exchange: NASDAQ verlangt, dass ein Unternehmen mindestens 1,25 Millionen Aktien im Wert von mindestens 70 Millionen US-Dollar ausgegeben und in den letzten drei Jahren mehr als 11 Millionen US-Dollar verdient hat.
London Stock Exchange: Der Hauptmarkt der London Stock Exchange erfordert eine Mindestmarktkapitalisierung (700.000 GBP), geprüfte Jahresabschlüsse von drei Jahren, einen Mindestbestand an der Börse (25 %) und ausreichendes Betriebskapital für mindestens 12 Monate ab dem Tag der Notierung .
Bombay Stock Exchange: Bombay Stock Exchange (BSE) erfordert eine Marktkapitalisierung von mindestens ₹ 250 Millionen (US $ 3,5 Millionen) und Mindest public float entspricht ₹ 100 Millionen (US $ 1,4 Millionen).

Eigentum

Börsen entstanden als Organisationen auf Gegenseitigkeit , im Besitz ihrer Mitglieds-Börsenmakler. Allerdings haben sich die großen Börsen demutualisiert , bei denen die Mitglieder ihre Aktien im Rahmen eines Börsengangs verkaufen . Auf diese Weise wird die Gegenseitigkeitsgesellschaft zu einer Aktiengesellschaft mit börsennotierten Aktien. Beispiele sind Australian Securities Exchange (1998), Euronext (fusioniert mit New York Stock Exchange), NASDAQ (2002), Bursa Malaysia (2004), die New York Stock Exchange (2005), Bolsas y Mercados Españoles und die São Paulo Stock Exchange (2007).

Die Shenzhen Stock Exchange und die Shanghai Stock Exchange können insofern als quasi-staatliche Institutionen bezeichnet werden, als sie von staatlichen Stellen in China geschaffen wurden und ihre leitenden Mitarbeiter direkt von der China Securities Regulatory Commission ernannt werden .

Ein weiteres Beispiel ist die 1994 gegründete Taschkent Stock Exchange , drei Jahre nach dem Zusammenbruch der Sowjetunion, die hauptsächlich in Staatsbesitz ist, aber die Form einer Aktiengesellschaft ( Aktiengesellschaft ) hat. Korea Exchange (KRX) besitzt 25 % abzüglich einer Aktie der Tashkent Stock Exchange.

Im Jahr 2018 gab es in den Vereinigten Staaten 15 lizenzierte Börsen, von denen 13 aktiv gehandelte Wertpapiere waren. Alle diese Börsen waren im Besitz von drei börsennotierten multinationalen Unternehmen, Intercontinental Exchange , Nasdaq, Inc. und Cboe Global Markets , mit Ausnahme von IEX . Im Jahr 2019 kündigte eine Gruppe von Finanzunternehmen Pläne an, eine Börse im Besitz der Mitglieder, MEMX , zu eröffnen , eine Eigentümerstruktur, die den Gegenseitigkeitsorganisationen früherer Börsen ähnelt.

Andere Arten von Austausch

Im 19. Jahrhundert wurden geöffnet Börsen Terminkontrakte auf Rohstoffe . Börsengehandelte Terminkontrakte werden als Futures-Kontrakte bezeichnet . Später begannen diese Rohstoffmärkte , Terminkontrakte auf andere Produkte wie Zinssätze und Aktien sowie Optionskontrakte anzubieten. Sie werden heute allgemein als Terminbörsen bezeichnet .

Siehe auch

Listen:

Anmerkungen

Verweise

Externe Links

Börse bei Curlie

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