1983 Aktienkrise der israelischen Banken - 1983 Israel bank stock crisis

Die Banken-Aktienkrise war eine Finanzkrise in Israel im Jahr 1983, während der die Aktien der vier größten Banken in Israel zusammenbrachen. In früheren Phasen der Aktienkursschwäche kauften die Banken ihre eigenen Aktien zurück , was den Anschein einer konstanten Nachfrage nach den Aktien erweckte und ihre Werte künstlich stützte. Im Oktober 1983 verfügten die Banken nicht mehr über das Kapital, um Aktien zurückzukaufen und die Kurse zu stützen. Die Aktienkurse der Banken brachen ein. Die Börse von Tel Aviv schloss ab dem 6. Oktober 1983 für achtzehn Tage. Als Konsequenz wurden diese Banken vom Staat verstaatlicht .

Geschichte

In den 1970er Jahren versuchten die Bank Hapoalim und ihr dominierender Manager Yaakov Levinson, den Aktienkurs der Bank an der Börse von Tel Aviv zu kontrollieren. Zu diesem Zweck empfahlen sie ihren Kunden, in die Aktien der Bank zu investieren, indem sie in betrügerischer Absicht Garantien für unbegrenzte Kurssteigerungen der Aktien der Banken gaben. Diese Investitionen ermöglichten es der Bank, ihr verfügbares Kapital für Investitionen, Kredite usw. zu erhöhen. Die Bank vergab auch großzügige Kredite, um den Kunden zu ermöglichen, ihre Investitionen fortzusetzen und auch von den Zinsen zu profitieren.

Andere Banken schlossen sich der Praxis an, die so genannte Anpassungen . Schließlich manipulierten alle großen Banken auf diese Weise ihren Aktienkurs, darunter die Bank Leumi , die Discount Bank , die Bank Igud , die Bank HaMizrachi und die Bank Clali ( General Bank , jetzt U-Bank ). Die einzige prominente Bank, die sich dem Anpassungswahn nicht anschloss, war die First International Bank of Israel (FIBI).

Die Anpassungen wurden durch den Einsatz anderer Gesellschaften vorgenommen. So nutzte die Bank Leumi beispielsweise die „ Jüdische Colonial Trust Holdings and Development Company“. Die Finanzierung dieser Maßnahmen stammte aus Darlehen der Pensionskassen der Bank und ähnlichen Quellen. Manchmal praktizierten die Banken gegenseitige Käufe – eine Bank verkaufte ihre Aktien an eine zweite Bank und kaufte die Aktien der zweiten Bank für einen ähnlichen Betrag.

Auf Druck der israelischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde berichteten die Banken in ihren Berichten über die Anpassungen, aber diese Berichte waren teilweise, irreführend und manchmal sogar falsch. Gegenüber ihren Kunden handelten die Banken in einer Weise, die später von der Bejski-Kommission als im eigenen Interesse beschrieben beschrieben wurde, ohne die Interessen der Kunden zu berücksichtigen .

Die Anpassungen wurden zu einem großen Teil durch die Eigentümerstruktur der Banken ermöglicht. Die Bank Hapoalim wurde von der Arbeitergesellschaft der Gewerkschaft Histadrut (Hevrat HaOvdim) und die Bank Leumi vom „ Jüdischen Kolonialtrust “ kontrolliert . Die Hapoel HaMizrachi- Organisation hatte fast keine Stammaktien der Bank HaMizrachi, aber alle ihre kontrollierenden Aktien. Die Vertreter der Eigentümer waren in der Regel Mitglieder der regierenden politischen Parteien (insbesondere der Alignment und der National Religious Party oder in deren Nähe). Die Manager der Banken führten die Banken für Eigentümer, die wenig vom Bankwesen verstanden und sich nicht in diese Aktionen einmischten. Anders die vierte Großbank, die sich dieser Praxis anschloss, die Discount Bank , war insofern anders, als Management und Kontrolle nicht an externe Manager abgetreten worden waren.

Zur Möglichkeit der Anpassung trug auch die Kapitalstruktur des israelischen Marktes bei. In den Jahren nach der Gründung des Staates Israel nutzten die Regierungen die Banken als Kanal für die Kapitalbeschaffung und wies sie an, wie sie ihre Gelder anlegen sollten. Dieses Maß an Kontrolle, gepaart mit der Kontrolle der Zinssätze, ermöglichte es der Regierung, effektiv "Geld zu drucken", indem sie die Banken dazu brachte, Staatsanleihen zu kaufen. Darüber hinaus gingen die Banken in der Regel davon aus, dass ihre Investitionen und Kredite bei wichtigen Akteuren des israelischen Marktes, wie den Kibbuzim , den Wünschen der Regierung entsprachen, diese Kredite von der Regierung garantiert würden.

Aus diesen Gründen nutzten die Banken die Anpassungen, um immer mehr Aktien zu emittieren, bis in den 1980er Jahren Bankaktien mehr als 90 % aller am Aktienmarkt ausgegebenen Aktien ausmachten. Mit dem so gewonnenen Kapital vergaben sie Kredite und tätigten Investitionen. Auch die Banken wuchsen exponentiell, bauten Hunderte neuer Filialen und stellten Tausende neuer Mitarbeiter ein.

Die großen Banken verfielen dem leichten Kapital, doch diese Methode wurde bald zur Falle. Wie die Regierung vermieden die Banken aus Angst vor einer Rezession jede Maßnahme zur Begrenzung ihrer Ausgaben. Sie fürchteten um die Taschen und Jobs der Manager, aber auch die Tatsache, dass die erste Bank, die einen solchen Schritt macht, den anderen Banken unterlegen erscheinen würde.

Alle Aufsichtsbehörden waren sich des Anpassungsregimes bewusst, aber abgesehen von leichten Warnungen, die von den Managern der Banken leicht zurückgewiesen wurden, taten sie nichts und versäumten es sogar, die Öffentlichkeit zu warnen. Der Minister der Finanzen , Yoram Aridor , bemerkte sogar im Fernsehen , die hatte er die Mittel hatte , dies zu tun, er ist in den Aktienmarkt investieren.

Die Anpassungen basierten auf dem Versprechen eines konstanten Anstiegs der Aktienkurse der Banken unabhängig von der konjunkturellen Lage. Die so erzielten künstlichen Preise schufen eine Wirtschaftsblase , in der alle Beteiligten immer mehr Geld für geringere Renditen investierten. Jede Neuausgabe von Bankaktien destabilisierte sie weiter, da mehr Kapital in die Aufrechterhaltung des Anpassungsregimes investiert wurde als in gewinnbringende Kredite. Außerdem wurden die Anpassungen mit zunehmendem Marktanteil der Bankaktien schwächer, da jeder von den Banken investierte Cent ( eigentlich Agora ) ein kleinerer Teil des gesamten investierten Kapitals wurde.

Die reale Rendite (dh über den Verbraucherpreisindex hinaus ) aus Investitionen in die Aktien der Banken ging von 41 % im Jahr 1980 auf 34 % im Jahr 1981 und auf 28 % im Jahr 1982 zurück. Andere Anlagemöglichkeiten, insbesondere der Kauf von US-Dollar wurde attraktiver, und die Banken mussten immer mehr Gelder aus ihren Offshore-Steueroasen transferieren, um die Illusion der Sicherheit bei der Anlage in ihre Aktien aufrechtzuerhalten.

Krise

Anfang 1983 litten die Aktienkurse aller Nicht-Finanzwerte an der Börse von Tel Aviv unter Schwäche. Die Banken investierten massiv in alle Emissionen, um die Liquidität am Markt zu erhalten. Von Januar bis März wandten sich einige Aufsichtsbehörden, darunter Finanzminister Aridor und der Gouverneur der Bank of Israel, Mendelbaum, mehrmals an die Banken, um sie zu einer schrittweisen Reduzierung ihrer Anpassungen zu bewegen. Obwohl einige Bankmanager erkannten, dass sie dies nicht lange fortsetzen konnten, hörten sie nicht auf. Aus Angst vor einem Zusammenbruch des Marktes hielten Beamte des Finanzministeriums davon der Öffentlichkeit fern.

Da es ihnen nicht gelang, die Banken zu stoppen, wollten Beamte des Finanzministeriums eine große Abwertung des Schekel als Vorwand durchführen, um die Anpassungen zu stoppen. Die Abwertung von 8 % im August war jedoch viel zu gering, um den Zweck zu erfüllen. Zudem wuchs das Angebot an der Börse stetig und erreichte im September neue Höhen. Die Öffentlichkeit verkaufte unerbittlich Bankaktien und kaufte US-Dollar .

Bankaktien blieben unter Druck. Am 2. Oktober, dem ersten Handelstag nach dem Sukkot-Feiertag, verkaufte das Publikum mehr Bankaktien als im gesamten September. Am 4. Oktober sagte der Finanzminister im Fernsehen: "Wir werden uns nicht von der Öffentlichkeit diktieren lassen", um zu sagen, dass die großen Lieferungen keine Abwertung oder Änderung der Politik bewirken würden.

Das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Versprechen des Finanzministers war in diesen Jahren nicht vorhanden. Die Mehrheit der Öffentlichkeit ging davon aus, dass der Minister jederzeit lügen würde, und schenkte seinen Aussagen keine Beachtung. Vor allem machte Aridors Dementi deutlich, dass die Öffentlichkeit zu diesem Zeitpunkt die Schritte der Regierung diktierte.

Aridor traf sich später mit den Managern der Banken, die von der Regierung verlangten, den Kauf von US-Dollar durch die Öffentlichkeit zu begrenzen und nur für Flugtickets zuzulassen. Sie gingen davon aus, dass die Bevölkerung ohne die Möglichkeit, das Geld selbst zu sparen, aufgrund der hohen Inflation gezwungen wäre, in die Aktien der Banken zu investieren. Selbst wenn ihre These richtig wäre, kann man davon ausgehen, dass ein solcher Schritt nur die Panik schüren und die Krise verschärfen würde.

Am 5. Oktober eröffnete die Börse wieder mit zahlreichen Verkaufsangeboten, und am 6. Oktober 1983, dem Spitznamen „Schwarzer Donnerstag“, gab es einen Verkaufsansturm. Es war klar, dass ein Zusammenbruch höchstens in wenigen Tagen stattfinden würde, da die Banken an diesem Tag erklärten, dass sie ohne staatliche Hilfe keine zusätzlichen Lieferungen aufnehmen könnten.

In dieser Nacht wurde bei einem Treffen in Aridors Haus beschlossen, dass die Regierung die Aktien der Banken von der Öffentlichkeit kaufen würde, um den Verlust ihrer Investitionen zu verhindern. Am Sonntag, 9. Oktober, blieb die Börse geschlossen und blieb bis zum 24. Oktober geschlossen. Inzwischen wurde der Schekel um 23% abgewertet. Die öffentlich verkauften Aktien wurden von der Bank of Israel (der Zentralbank des Landes) mit einem durchschnittlichen Verlust von 17% gekauft. Schließlich gingen 35 % des Wertes der Aktien verloren.

Ergebnisse

Die unmittelbaren Folgen der Krise waren der Verlust eines Drittels der öffentlichen Investitionen in die Banken, die Übernahme der Banken durch die Regierung zu Gesamtkosten von 6,9 Milliarden Dollar (als Referenz betrug das gesamte BIP Israels 1983 etwa 27 Milliarden Dollar), und die Verstaatlichung der Großbanken (Leumi, Hapoalim, HaMizrachi, Discount und Clali).

Führungskräfte jeder der Banken wurden wegen krimineller Anklagen verurteilt. Raphael Recanati von der Discount Bank und Mordechai Einhorn von der Bank Leumi wurden beide zu 8 Monaten Gefängnis verurteilt. Recanatis Strafe wurde im Berufungsverfahren ausgesetzt, als eine von fünf Anklagen aufgehoben wurde. Im Rahmen des Vergleichs wurde die Mehrheitsbeteiligung an der Discount Bank sowie den anderen Banken an den Staat abgetreten.

Bejski-Kommission

Hauptartikel: Bejski Kommission

Nach dem Skandal im Jahr 1984 veröffentlichte der State Comptroller einen Bericht über die Krise, der den Knesset State Review Committee am 7. Januar 1985 beschloss, eine nationale Untersuchungskommission einzusetzen. Die Kommission wurde von Richter Moshe Bejski geleitet . Die Kommission legte ihre Ergebnisse am 16. April 1986 vor.

Die Bejski-Kommission kam zu dem Schluss, dass die Krise vom Oktober 1983 eine direkte Folge der Bestandsbereinigung war. Die Kommission wies auf vier mutmaßlich während der Anpassung begangene Straftaten hin: Finanzierung und Kreditvergabe zum Kauf von Bankaktien durch die Banken selbst; Betrug und Täuschung des Kunden, um ihn zum Kauf von Aktien zu bewegen; Konditionierung eines Dienstes auf einen anderen; und Meineid vor der Kommission.

Der Bericht der Kommission stellt fest, dass die Regulierungsbehörden fahrlässig und unverantwortlich gehandelt haben, es gab jedoch keine Empfehlungen für Maßnahmen gegen sie. Nach den Schlussfolgerungen der Kommission und nach langem Ringen wurden die Manager der Banken entlassen, aber zunächst keine Anklage wegen "fehlenden öffentlichen Interesses" erhoben, so die Staatsanwaltschaft. 1990 beschloss der Oberste Gerichtshof, ein Verfahren gegen die Manager der Banken und die Buchhalter anzuordnen, die die Kommission belogen hatten.

Auf administrativer Seite kam die Kommission zu dem Schluss, dass die Anlageempfehlungen vom Eigentum getrennt werden sollen, dh die Banken von den Pensionskassen und Treuhandfonds getrennt werden sollen. Diese Empfehlungen wurden aufgrund des Drucks der Banken und des Interessenkonflikts der Regierung als damaliger Eigentümer der Banken nicht umgesetzt.

Später verkaufte die Regierung einige der Banken an private Investoren, 1996 Bank Hapoalim und 1998 HaMizrachi. 2005 verkaufte die Regierung auch einen Großteil ihrer Aktien an der Leumi Bank und 2006 an Discount.

In den frühen Jahren des 21. Jahrhunderts wurden einige Empfehlungen der Kommission endlich umgesetzt. Nach dem Verkauf aller vier Banken bis Mitte der 2000er Jahre wurden schließlich auch die Empfehlungen der nachfolgenden Bachar-Kommission umgesetzt, die zu den gleichen Schlussfolgerungen hinsichtlich der Trennung von Depot- und Investmentbanking/Fondsmanagement der Banken kam wie die Bejski-Kommission. Es kann argumentiert werden, dass der Zeitpunkt der Krise auch einen zusätzlichen positiven Effekt gehabt haben könnte, da die Umsetzung der nachfolgenden strengen Bankenregulierungen und -reformen, wenn auch etwas verspätet, gerade noch rechtzeitig eingeleitet wurden, um israelischen Banken zu helfen, viele der Probleme, mit denen Banken in vielen anderen westlichen Ländern während der globalen Finanzkrise Ende der 2000er Jahre konfrontiert waren – durch die Begrenzung des Engagements israelischer Banken gegenüber riskanten Aktivitäten. Dies trug dazu bei, einen stabilen inländischen Bankensektor zu gewährleisten, der erheblich zur relativen Widerstandsfähigkeit der israelischen Wirtschaft angesichts der Rezession Ende der 2000er Jahre beitrug .

Siehe auch

Verweise

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