Alfred Winslow-Jones - Alfred Winslow Jones

Alfred Winslow Jones
Geboren ( 1900-09-09 )9. September 1900
Melbourne , Australien
Ist gestorben 2. Juni 1989 (1989-06-02)(88 Jahre)
Redding, Connecticut , USA
Alma Mater Harvard University (BA)
Columbia University (PhD)
Beruf Investor, Hedgefonds-Manager und Soziologe
Bekannt für Gründung des ersten modernen Hedgefonds
Ehepartner Anna Luise Hauser geb. Block
Mary Carter
Kinder Anthony Winslow Jones
Dale Burch

Alfred Winslow Jones (9. September 1900 – 2. Juni 1989) war ein australischer Investor, Hedgefonds-Manager und Soziologe. Ihm wird die Gründung des ersten modernen Hedgefonds zugeschrieben und er gilt weithin als "Vater der Hedgefonds-Industrie".

Frühes Leben und Ausbildung

Jones wurde in Melbourne , Australien , als Sohn von Arthur Winslow Jones (einem leitenden Angestellten von General Electric ) und seiner Frau Elizabeth Huntington geboren. Als er 4 Jahre alt war, zog er mit seiner Familie in die Vereinigten Staaten. Er machte 1923 seinen Abschluss an der Harvard University , und nachdem er als Zahlmeister auf einem Trampdampfer gearbeitet hatte , der um die Welt segelte, trat er in den Auswärtigen Dienst ein . Anfang der 1930er Jahre wurde er während der Machtergreifung Hitlers Vizekonsul an der US-Botschaft in Berlin . 1932 war er für einige Monate mit Anna Luise Hauser, geb. Block (1896–1982), einer Tochter des deutschen Malers Joseph Block und Nachfahre des deutschen Bankiers Joseph Mendelssohn verheiratet . 1936 heiratete er Mary Carter, mit der er während des Bürgerkriegs durch Spanien reiste und über zivile Hilfe für die Quäker berichtete . 1941 promovierte er in Soziologie an der Columbia University . Anschließend schloss er seine Doktorarbeit mit dem Titel Life, Liberty and Property ab , eine Umfrage über die Einstellung zum Eigentum in Akron, Ohio .

Sebastian Mallaby widmete in seinem 2010 erschienenen Buch More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite ein Kapitel , in dem er Jones als "einen gelehrten Dandy, einen ehemaligen Marxisten, der mit an die Front des spanischen Bürgerkriegs ging" beschreibt die Schriftstellerin Dorothy Parker, wo sie mit Ernest Hemingway eine Flasche Scotch Whisky teilten.

Akademische Karriere

In den 1940er Jahren arbeitete Jones für die Zeitschrift Fortune und schrieb Artikel über nichtfinanzielle Themen wie Atlantikkonvois , landwirtschaftliche Genossenschaften und Jungenvorbereitungsschulen . Im März 1949 untersuchte Jones technische Methoden der Marktanalyse für einen Artikel mit dem Titel "Fashions in Forecasting", in dem er über eine neue Klasse von Börsen-Timern und deren Ansätze berichtete, um den Markt zu nennen. Er studierte etwa ein Dutzend dieser "Techniker", deren Ansätze von Volumen/Preis-Verhältnissen über Quoten-Statistiken bis hin zum Ausgang des Harvard-Yale-Fußballspiels reichten .

In "Fashions" bewertete Jones jeden Ansatz mal hart, mal positiv. Jones kommentierte beispielsweise eine Analyse, dass "...der Markttrend 62,5 Mal von hundert erfolgreich war und sich 37,5 Mal umkehrte. Jones suchte nach Ansätzen, die besser waren als ein „faires Spiel“. Er stellte fest, dass bestimmte Ansätze Trendmärkte erfordern, andere in Umgebungen mit höherer Volatilität funktionieren, wieder andere in sich verbessernden Kreditmärkten. Er fing an, sich auf einen schwach beleuchteten Weg zu einem, der heute als faktorbasierter Ansatz für die Portfoliokonstruktion gelten würde, vorzutasten.

Jones' Kommentare zu Nicholas Molodovskys Arbeit zeigten, dass er sie hoch hielt. In einer Passage über Molodovsky sagte er: "Gut kontrollierte experimentelle Arbeiten dieser Art sind wichtig und werden wahrscheinlich mit der Weiterentwicklung der Methoden genauer." Er deutete den Ansatz der Risikogewichtung einzelner Aktien an sowie die Quantifizierung, wie weit eine Aktie von ihrem fundamentalen Wert abgewichen ist.

Die Recherche brachte ihn auf die Idee, sich selbst beim Investieren zu versuchen. Zwei Monate vor Drucklegung des Fortune-Artikels hatte Jones eine Investmentpartnerschaft gegründet, AW Jones & Co., die diesen neuen Anlagestil nutzen sollte. Er sammelte insgesamt 100.000 US-Dollar, davon 40.000 US-Dollar auf seine eigenen. Im ersten Jahr betrug der Kapitalgewinn der Partnerschaft sehr respektable 17,3 Prozent.

Der "Hedgefonds"

Jones ist mit Präges den Satz „gutgeschrieben abgesicherten Fonds“ und wird mit der Erstellung der ersten Hedge - Fonds - Struktur gutgeschrieben 1949. Jones als „gesichert“ zu seinem Fonds bezeichnet, ein Begriff , dann an der Wall Street häufig verwendet , um das Management von Anlagerisiken zu beschreiben aufgrund von Veränderungen an den Finanzmärkten.

Jones kombinierte zwei spekulative Instrumente, um einen seiner Meinung nach konservativen Anlageplan zu schaffen. Er nutzte Leverage , um mehr Aktien zu kaufen, und nutzte Leerverkäufe , um Marktrisiken zu vermeiden. Er kaufte so viele Aktien wie er verkaufte, sodass marktweite Auf- oder Abwärtsbewegungen im Portfolio neutralisiert würden. Der Wert des Portfolios würde dann nicht auf der Richtung des Marktes basieren, sondern darauf, ob der Manager die richtigen Aktien zum Kauf und Verkauf ausgewählt hat. Der Fonds umging die Anforderungen des Investment Company Act von 1940, indem er sich auf 99 Anleger in einer Kommanditgesellschaft beschränkte . Jones entschied sich dafür, 20 Prozent des Gewinns als Entschädigung mitzunehmen, und berief sich dabei auf die phönizischen Seekapitäne, die ein Fünftel der Gewinne aus erfolgreichen Reisen einbehalten. Er verlangte keine Gebühr, es sei denn, er machte einen Gewinn. Diese Elemente: eine Partnerschaftsstruktur, bei der ein Prozentsatz des Gewinns als Entschädigung an den Komplementär/Fondsmanager ausgezahlt wird, eine kleine Anzahl von Kommanditisten als Anleger und eine Vielzahl von Long- und Short-Positionen sind die Kernelemente von Hedgefonds heute.

Während einige Investoren, darunter Warren Buffett und Barton Biggs , die von ihm geschaffene Struktur übernahmen, waren Jones und seine Struktur erst 1966 allgemein bekannt. In diesem Jahr schrieb Carol Loomis einen Artikel mit dem Titel "The Jones Nobody Keeps Up With". Der in Fortune veröffentlichte Artikel von Loomis begeisterte Jones und seinen Ansatz. Die Eröffnungszeile des Artikels fasst die Ergebnisse bei AW Jones & Co. zusammen: "Es gibt Gründe zu der Annahme, dass der beste professionelle Vermögensverwalter für das Geld der Anleger heutzutage ein leiser, selten fotografierter Mann namens Alfred Winslow Jones ist." Er prägte den Begriff "Hedgefonds", um Jones' Fonds zu beschreiben, und wies darauf hin, dass sein Hedgefonds den besten Investmentfonds in den letzten fünf Jahren trotz seiner Management-Incentive-Gebühr um 44 Prozent übertroffen hatte. Auf einer 10-Jahres-Basis hatte der Hedgefonds von Herrn Jones den Top-Performer Dreyfus Fund um 87 Prozent geschlagen. Dies führte zu einer Flut von Interesse an Hedge - Fonds und in den nächsten drei Jahren mindestens 130 Hedge - Fonds, darunter wurden gestartet George Soros ‚s Quantum Fund und Michael Steinhardt ‘ s Steinhardt Partners .

Die Investoren von Alfred Jones haben in nur 3 seiner 34 Jahre Geld verloren. Im Gegensatz dazu verzeichnete der S&P500 während eines ähnlichen Zeitraums 9 Minusjahre. Jones schlechtestes Jahr war das Geschäftsjahr, das am 31. Mai 1970 endete, als er 35,3% verlor (der S&P verlor im gleichen Zeitraum 23,4%). Alex Porter, einer der Portfoliomanager von Jones, bestätigte, dass ihr Marktengagement aggressiv war, vielleicht bis zu 120 %. Im Gegensatz dazu schnitt Jones während des Marktabschwungs von 1973 bis 1974 relativ gut ab, da er konservativ war.

1984 wandelte Jones seinen Fonds in einen Dachfonds um und investierte sein Kapital in andere Hedgefonds mit unterschiedlichen Fachgebieten und Anlagestilen. Er löste sich nach und nach aus seinem Amt und widmete seine Zeit dem Peace Corps und versuchte sogar, ein "Reverse Peace Corps" zu gründen, in dem Hilfsempfänger ihre eigenen Freiwilligen in die Vereinigten Staaten zurückschickten, um dort mit den Armen in diesem Land zu arbeiten eine "Absicherung" gegen die Schaffung einer Kultur der Minderwertigkeit unter den Entwicklungsländern.

Erbe und Auszeichnungen

2008 wurde er zusammen mit Bruce Kovner , David Swensen , George Soros , Jack Nash , James Simons , Julian Roberston , Kenneth Griffin , Leon Levy , Louis Bacon , Michael Steinhardt , Paul Tudor in die Hedge Fund Manager Hall of Fame von Institutional Investors Alpha aufgenommen Jones , Seth Klarman und Steven A. Cohen .

Siehe auch

Verweise

Quellen

Erweiterte Bibliographie

  • Alfred Winslow Jones, Leben, Freiheit und Eigentum, Eine Geschichte des Konflikts und eine Messung widersprüchlicher Rechte , 'The University of Akron Press
  • Roger Lowenstein, Als das Genie versagte" (2000)
  • Scott J. Lederman, 'Hedge Funds', in Financial Product Fundamentals: A Guide for Lawyers , 11–3, 11–4, 11–5 (Clifford E. Kirsch Hrsg., 2000);
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  • Jones, Alfred Winslow. "Moden in der Prognose." Fortune März 1949: 88–91, 180, 182, 184, 186.
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